Czego szukać w lutowych danych o inflacji cen konsumpcyjnych

14 marca o 8.30:2 ET dowiemy się, jak kształtowały się ceny w USA w lutym. Wzrost cen mógł się zmniejszyć od zeszłego lata, ale istnieją obawy, że inflacja może poruszać się w bok, znacznie powyżej rocznego celu inflacyjnego Fed na poziomie XNUMX%, po części dlatego, że styczniowa inflacja była stosunkowo wysoka. Dlatego rynki oczekują teraz, że Fed będzie kontynuował podwyżki podczas nadchodzących posiedzeń, w tym o godz kolejna decyzja w sprawie stóp procentowych 22 marca.

Nowcasty

Cleveland Fed produkuje prognozy inflacji w oparciu o ostatnie publicznie obserwowane ruchy cen. Szacują oni, że miesięczna inflacja w lutym będzie na poziomie zbliżonym do stycznia. Jeśli tak, to nie jest zachęcające. Aby zachować spójność z 2% roczną inflacją, miesięczna inflacja musiałaby kształtować się na poziomie około 0.1% do 0.2%. W drugiej połowie 2022 roku widzieliśmy kilka raportów miesięcznych zbliżonych do tego wskaźnika, jednak jeśli zobaczymy trend 0.5% miesięcznej inflacji, to jasne jest, że Fed ma więcej pracy do wykonania, a przynajmniej będzie potrzebował więcej cierpliwości w utrzymaniu obecnych wysokie stawki.

Podstawowe trendy

W elementach raportu będzie można obserwować kilka trendów. Pierwszym z nich są koszty żywności, które są szczególnie ważne dla grup o niższych dochodach. To dlatego, że koszty żywności są niezbędnym wydatkiem i według styczniowego raportu rosną o ponad 10% rocznie. Jednak tempo wzrostu cen żywności generalnie spada i trend ten może się utrzymać do lutego.

Mieszkalnictwo

Monitorowanie kosztów mieszkaniowych lub „schronienia”, jak określono w raporcie CPI, będzie miało kluczowe znaczenie ze względu na wysoką wagę indeksu dla tej kategorii. Istnieje wiele danych branżowych, które wskazują, że ceny domów i czynsze zaczynają spadać od zeszłego lata, choć utrzymują się z roku na rok, biorąc pod uwagę silny wzrost cen w pierwszej połowie 2022 r.

Jednak spadające koszty schronienia nie pojawiły się jeszcze w raporcie CPI, a ceny domów wciąż rosną z miesiąca na miesiąc. Częściowo jest to spowodowane metoda statystyczna stosowana przez CPI do obliczania wydatków mieszkaniowych. Wprowadza to kilkumiesięczne opóźnienie między najnowszymi cenami domów i danymi dotyczącymi czynszów a raportami CPI.

Niemniej jednak w pewnym momencie w 2023 roku prawdopodobne jest, że ceny domów spadną w wartościach CPI, a biorąc pod uwagę dużą wagę przypisaną kosztom mieszkaniowym w indeksie, pomogłoby to znacząco obniżyć inflację. Do pewnego stopnia Fed spodziewa się spadku cen domów w raportach o inflacji, więc spadki tutaj nie byłyby dużym zaskoczeniem, ale potwierdzenie tego w danych byłoby mile widziane przez Fed.

Samochody używane

Koszty używanych samochodów spadały ostatnio dramatycznie o około 2% miesięcznie i chociaż nie stanowi to większej części indeksu, gwałtowny spadek cen pomaga nieco obniżyć inflację. Pytanie jak długo ten trend się utrzyma.

Koszty usług

Na koniec Fed przeanalizuje raport, aby określić inflację usług bazowych. Obawiają się, że wysokie koszty płac prawdopodobnie utrzymają wzrost cen usług bez dalszego osłabienia gospodarki. Raport CPI nie jest jedynym raportem, który Fed wykorzystuje do tej analizy, ale dalsze wzrosty cen w sektorze usług będą powodem do niepokoju.

Decyzje polityczne

Lutowy raport o inflacji może potwierdzić narrację, że inflacja może utrzymywać się na stałym poziomie znacznie powyżej celu inflacyjnego Fed. Bardziej niepokojącą konsekwencją jest zatem to, że gospodarka USA może potrzebować recesji lub przynajmniej spowolnienia wzrostu, aby poskromić inflację. To jest coś, co sprawiłoby, że tak zwane miękkie lądowanie byłoby mniej prawdopodobne i oznaczałoby, że ostatnie względnie zachęcające dane dotyczące miejsc pracy i wzrostu będą musiały ostatecznie osłabnąć, zanim Fed pomyśli o obniżeniu stóp procentowych.

Jednak ostatnio rynki instrumentów o stałym dochodzie wyceniły dalsze podwyżki ze strony Fed, więc nawet jeśli lutowe dane o CPI zniechęcają, to znaczna część negatywnej reakcji rynku mogła już nastąpić. Mimo to zwróci uwagę na posiedzenie Fed 22 marca, kiedy pytanie będzie brzmiało, jak długo Fed będzie nadal podnosić stopy procentowe, przy obecnych oczekiwaniach, że stopy mogą nadal rosnąć do wczesnego lata.