Na co zwrócić uwagę w nadchodzących lutowych danych dotyczących inflacji cen konsumpcyjnych

Rynki i Fed nie były wcześniej zgodne co do nadchodzących podwyżek stóp. W ciągu ostatniego tygodnia rynki zmieniły zdanie na Fed, oczekując kolejnej podwyżki w marcu i prawdopodobnie również w maju. Może to częściowo wynikać ze stycznia silna liczba miejsc pracy zmniejszająca szanse na recesję, ale może również odzwierciedlać pewne obawy związane ze styczniowymi danymi o indeksie cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI). Jest szansa, że ​​może nie być tak różowo, jak niektórzy mają nadzieję.

Ogłoszenie CPI

W Walentynki, 14 lutego o 8.30:2023 ET, poznamy raport CPI za styczeń XNUMX r.

Najnowsze trendy

Dla jasności, ostatnie dane dotyczące inflacji były ogólnie dobre. Inflacja ma tendencję spadkową. Było to spowodowane zmniejszeniem kosztów energii i żywności, a ceny używanych samochodów i różnych towarów faktycznie spadły w wartościach bezwzględnych w ostatnich miesiącach.

Fed również zaczął dostrzegać te zachęcające trendy. Pozostają jednak obawy, zwłaszcza że koszty schronienia, które mają dużą wagę w serii CPI, nadal gwałtownie rosną. Istnieją dobre powody, by sądzić, że to się zmieni, ale nie widzieliśmy tego jeszcze w danych CPI. Ponadto Fed martwi się, że wzrost płac będzie nadal zwiększał koszty usług, a niedawny raport o silnym zatrudnieniu nie pocieszy Fed w tym zakresie.

Patrząc w przyszłość

Jest szansa, że ​​nadchodzące dane o inflacji będą nieco mniej uspokajające. Niektóre ceny energii, takie jak ropa naftowa, już nie spadają. Żywność i energia pomogły obniżyć główne wskaźniki inflacji w ostatnich raportach.

Bank Rezerw Federalnych w Cleveland produkuje prognozy inflacji przy użyciu aktualnie obserwowalnych cen. Według stanu na 7 lutego 2023 r. prognozują styczniowy bazowy CPI na poziomie 0.46% miesiąc do miesiąca oraz lutowy CPI na poziomie 0.45%. W ciągu ostatnich kilku miesięcy prognozy te zawyżały miary inflacji i może się to zdarzyć również na początku 2023 r. Jeśli jednak prognozy te się utrzymają, odczyty te nie zainspirują Fed do stwierdzenia, że ​​inflacja szybko wraca do wyznaczonego przez Fed celu 2%. Taka miesięczna stopa inflacji, jeśli utrzyma się przez rok, skutkowałaby roczną inflacją na poziomie około 7%.

Mieszkalnictwo

Prawdziwym symbolem wieloznacznym w raporcie CPI jest mieszkalnictwo. Dane Redfina, pokazują, że ceny domów spadają od maja 2022 r. i rosną zaledwie o 1.4% do grudnia 2022 r. w ujęciu rocznym. To dużo mniej niż wzrost cen, który obserwowaliśmy przez większą część 2022 roku.

Jednakże, z powodu opóźnień statystycznych miara CPI kosztów mieszkaniowych lub kosztów schronienia, jak to określa CPI, nadal silnie rośnie. Zakładając, że koszty schronienia zostaną obniżone, wielu, w tym prezes Fed Jerome Powell, przewiduje, że w nadchodzących miesiącach nastąpi duża zmiana w odczytach CPI. To dlatego, że koszty mieszkaniowe mają największą wagę w raporcie CPI.

Nie wiemy jednak dokładnie, kiedy w obliczeniach CPI rynek mieszkaniowy zacznie słabnąć, zakładając, że sprawy potoczą się zgodnie z oczekiwaniami. Jeśli zobaczymy to w nadchodzących danych, może to dać pewne uspokojenie Fed i rynkom, mimo że ruch ten jest powszechnie oczekiwany i może pomóc w obniżeniu inflacji zasadniczej w 2023 r.

Reakcja Fedu

Po podwyżce stóp procentowych o 0.25 punktu procentowego w lutym, oczekuje się, że Fed wykona podobny ruch 22 marca. Wynik majowego spotkania jest jednak mniej pewny. Po dobrym raporcie o zatrudnieniu rynek zaczął przewidywać, że Fed najprawdopodobniej podniesie stopy procentowe po raz ostatni, ale wynik prawdopodobnie będzie zależał od nadchodzących danych ekonomicznych, takich jak dane o CPI za styczeń i nadchodzące dane o zatrudnieniu.

Nadchodzący odczyt CPI będzie ważny dla Fed i rynków. Ogólnie przyjętą narracją jest to, że inflacja ma tendencję spadkową. Mimo to, jeśli dane CPI pokażą, że ceny nie spadają tak szybko, jak chciałby Fed, może to być kolejnym uzasadnieniem dla kolejnej podwyżki stóp procentowych w maju, którą rynki uważają w tym momencie za prawdopodobną, a nawet istnieje zewnętrzna szansa na podwyżkę czerwcową od Fed, jeśli inflacja będzie dłużej utrzymywać się na wysokim poziomie.