Co oznacza największa od dziesięcioleci podwyżka stóp przez Fed dla bessy na rynku obligacji

MarketWatch zadał pytanie kilku profesjonalistom o stałym dochodzie, aby ocenić, co będzie dalej, biorąc pod uwagę najgorsza bessa na amerykańskich obligacjach od dziesięcioleci.

Co oznacza podwyżka stóp procentowych o 75 punktów bazowych

Fed w końcu wydawał się gotowy do zerwania plastra, aby pomóc schłodzić inflację do najwyższego od czterech dekad poziomu, z gigantycznym wzrostem kursu w tym tygodniu.

Inwestorzy twierdzą, że ruch ten może przynieść głębszy ból rynkom finansowym w drugiej połowie roku. Może też utorować drogę do większej stabilności na rynkach, potencjalnie sygnalizując, że najgorsza burza już minęła.

„Podwyżka stóp procentowych o 75 pb oznacza większy komfort i pewność, że Fed ma kontrolę nad inflacją” – powiedziała MarketWatch Daniela Mardarovici, współkierująca wielosektorowym instrumentem o stałym dochodzie w Macquarie Asset Management.

"Na poprzednie spotkanie, prezes Powell przekazał światu, że Fed rozumie wpływ, jaki wywiera inflacja. Tym razem te słowa stały się czynami – powiedział Mardarovici.

Powiedziała jednak również, że „jest wysoce nieprawdopodobne, że widzieliśmy koniec obaw i brak płynności na rynku”, biorąc pod uwagę, że jeszcze kilka podwyżek stóp pozostało, zanim Fed przejdzie do swojej nowej prognozy punktowej blisko 4% stopy referencyjnej do końca przyszłego roku.

Czytać: Ponieważ Fed agresywnie podnosi stopy procentowe, oto 4 wnioski z konferencji prasowej Jerome'a ​​Powella

Jak złe są zwroty z obligacji?

Aby zrozumieć sytuację w 2022 r., według danych CreditSights rynek amerykańskich obligacji korporacyjnych o wartości około 10 bilionów dolarów odnotował w tym roku ujemny całkowity zwrot w wysokości 15.8% w swoim dużym segmencie inwestycyjnym.

Jeśli chodzi o dolary, szokująca wyprzedaż obejmuje ponad 300 miliardów dolarów wysoko ocenianych obligacji korporacyjnych sprzedawanych po cenach poniżej 75 dolarów od Apple Inc.
AAPL,
+ 1.15%
do JP Morgan Chase & Co.
JPM,
-0.35%,
według BofA Global.

Zwroty z amerykańskiego indeksu zagregowanych obligacji były ujemne 10.7% i minus 9.9% dla amerykańskich obligacji skarbowych w roku do 10 czerwca, zgodnie z najnowszym raportem zespołu Nuveen ds. instrumentów o stałym dochodzie Raport tygodniowy.

„Najprawdopodobniej rok 2022 będzie historycznie złym rokiem dla instrumentów o stałym dochodzie” – powiedzieli MarketWatch Christopher Heckscher i William Hines, zarządzający inwestycjami o stałym dochodzie w abrdn.

Stwierdzili, że mimo to, jaki rodzaj zwrotu z inwestycji o stałym dochodzie do końca 2022 r. będzie bardziej odpowiedni, biorąc pod uwagę rosnące rentowności na całym świecie obligacji. Rentowność amerykańskich obligacji o ratingu inwestycyjnym podskoczył do prawie 5% w tym tygodniu, z około 2% rok temu. Byli na zakręcie blisko 8.5% w tym tygodniu w przypadku wysokodochodowych lub „obligacji śmieciowych”.

Rentowności Meatier mogłyby pomóc w odzyskaniu części negatywnych wyników, ale Hines i Heckscher nadal uważają, że obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym mogą przynieść ujemny całkowity zwrot w wysokości 10% za cały rok 2022. Z drugiej strony, powiedzieli, że obecny minus Poziom 16% może się utrzymać, jeśli długoterminowe stopy procentowe będą nadal rosły.

„Niestety, niezwykle wysokie stopy zwrotu z 2019 r. (+14.5%) i 2020 r. (+9.9%) musiały w pewnym momencie zostać zwrócone, a stawki i spready zostały obniżone do bardzo wąskich poziomów – duża część tego jest dziełem Fed ”- powiedział zespół. 

Rynek niedźwiedzi

Rosnące stopy procentowe w tym roku były głównym winowajcą ujemnych stóp zwrotu ze stałych dochodów, począwszy od listopada, kiedy Fed zaczął sygnalizować, że zaostrzy politykę inflacyjną.

Skarbiec 10 lat
TMUBMUSD 10Y,
3.236%
rentowność spadła do 3.2% w piątek, po uderzeniu w 11-year high wcześniej w tygodniu. Dyby oddały wszystkie swoje zdobycze post-Fed i więcej, umieszczając indeks S&P 500
SPX,
+ 0.22%
w tempie 6% tygodniowego spadku, zgodnie z FactSet. Trasa oficjalnie dołączyła do Nasdaq Composite Index
KOMP,
+ 1.43%
na rynku niedźwiedzia.

Czytaj: Jak duża jest wyprzedaż na giełdzie? S&P 500 wymazał 9.3 bln USD z kapitalizacji rynkowej

Spowolnienie wzrostu gospodarczego, w połączeniu z ograniczonymi dochodami przedsiębiorstw, spowodowanymi wyższymi stopami procentowymi i oporem inflacji, może sprawić, że kwestie kredytowe w amerykańskich korporacjach ponownie staną się przedmiotem zainteresowania. Należy jednak wziąć pod uwagę koszty wykraczające poza Wall Street.

„Zaostrzenie warunków finansowych ma absolutnie pozytywne strony” – powiedział Mardarovici z Macquarie Asset Management.

„Podstawowy wpływ inflacji na miliardy ludzi na całym świecie był tak poważny i tak negatywny, że Fed był niemal zmuszony do działania w celu powrotu do zdrowszego globalnego środowiska gospodarczego” – powiedziała.

„To, co dla niektórych może być zmiennością rynku, to możliwość wyżywienia dzieci, dojazdu do pracy i pobytu w domu dla milionów innych osób w samych Stanach Zjednoczonych”.

Czytaj: Szanse na recesję rosną, ale gospodarka USA nie jest skazana na spowolnienie