Co oznacza podwyżka stóp procentowych przez Fed dla cen surowców?

Na posiedzeniu w dniach 14-15 czerwca Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe o 75 pb do przedziału 1.5% – 1.75%. To więcej niż planowana przez prezesa Powella podwyżka o 50 punktów bazowych i największa podwyżka od 1994 roku.

Decyzja ta nie była jednak całkowicie nieoczekiwana w świetle oszałamiającego odczytu CPI na poziomie 8.6% tydzień wcześniej.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych?

Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

Co najważniejsze, prezes Powell zasygnalizował, że w tym roku będzie nadal podnosił stopy procentowe.

Fed przyjął znacznie bardziej jastrzębi ton, wskazując na powagę walki z rekordowymi poziomami inflacji w celu przywrócenia wiarygodności.

Jednocześnie komunikacja z Fed została umieszczona w taki sposób, aby zapewnić maksymalną elastyczność w przyszłości, a Powell stwierdził, że „Nasze wskazówki są zawsze uzależnione od tego, co się stanie. To niezwykła sytuacja…”

Czy rynek towarowy przewidział to?

Wiele dużych instytucji finansowych, takich jak Goldman Sachs, JP Morgan i Barclays, już podniosło swoje oczekiwania na podwyżkę o 75 punktów bazowych.

Wydawało się, że rynki finansowe również wyceniły ten skok, ponieważ akcje, obligacje i kryptowaluty stanęły w obliczu gwałtownej wyprzedaży po publikacji CPI.

W sumie rynek wydawał się być przekonany, że Rezerwa Federalna dostrzeże pilną potrzebę większej podwyżki i odpowiednio zareaguje.

Zach Griffiths, starszy strateg makroekonomiczny w Wells Fargo, powiedział, że „zmiana ich poglądów i działań do 75 punktów bazowych z 50 punktów bazowych to duży ruch w krótkim czasie. Ale ma to dla nas sens, biorąc pod uwagę obecne tło gospodarcze”.

Jednak nie wszyscy byli tego zdania.

Na przykład Neil Dutta z Renaissance Macro Research uważał, że odchylenie od podanej ścieżki oznaczałoby, że „Fed traci zaufanie do swoich prognoz” i sygnalizowałoby, że urzędnicy „panikują”.

Nieco niefortunnie, Esther George, dobrze znana zwolenniczka polityki, była jedynym członkiem FOMC, który opowiadał się za utrzymaniem kursu i podwyżką o 50 punktów bazowych.

Poza świeżymi maksimami CPI, publikacja indeksu nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan pokazała, że ​​46% konsumentów obwinia inflację za pogorszenie warunków biznesowych.

Ankietowani spodziewali się, że stopa inflacji wzrośnie o 5.4% w ciągu najbliższego roku. Długoterminowe oczekiwania inflacyjne również wzrosły do ​​3.3%, co było najwyższym wynikiem od ponad dekady.

Podobnie badanie oczekiwań konsumentów przeprowadzone przez nowojorski Fed wykazało, że oczekiwania inflacyjne wzrosły do ​​6.6%, najwyższego w historii od 2013 roku.

Ponieważ oczekiwania inflacyjne są kluczowe dla poglądów Rezerwy Federalnej na temat inflacji, istnieje nadzieja, że ​​powyższe podwyżki stóp procentowych prawdopodobnie zapobiegną dalszemu odkotwiczeniu.

Jak zareagowały towary?

Trudno ocenić wpływ polityki pieniężnej na rynki w tak krótkim horyzoncie czasowym. Jednak po mniej więcej jednym dniu zachowanie głównych surowców było mieszane.

Poniższy wykres przedstawia zmiany cen kluczowych towarów po publikacji CPI, blisko przed posiedzeniem Fed, oraz wyniki od początku roku, w momencie pisania tego tekstu.

Nieoczekiwany wzrost wskaźnika CPI do nowego, najwyższego poziomu od czterech dekad wymusił wyprzedaż głównych towarów. Ropa WTI spadła o 1.4% od zamknięcia w piątek 10 czerwca do zamknięcia we wtorek 14 czerwca. Złoto i miedź spadły o ponad 3%.

Gaz ziemny był wartością odstającą, która spadła o prawie 19% z powodu nieoczekiwanego zamknięcia terminalu LNG we Freeport w Teksasie.

Rosnąca presja inflacyjna sygnalizowała prawdopodobieństwo przyspieszenia zacieśniania monetarnego przez Rezerwę Federalną oraz obawy, że podwyższenie stóp procentowych, gdy oczekiwania konsumentów w USA już słabną, może doprowadzić do globalnej recesji lub czegoś gorszego.

Nawet krzywa rentowności odwróciła się w poniedziałek, 13 grudnia, budząc obawy o głębokie spowolnienie.

W momencie pisania tego tekstu ceny złota, gazu ziemnego i miedzi wzrosły o 1.1%, 5.2% i 0.5% w stosunku do ceny zamknięcia na dzień przed posiedzeniem Fed.

Wynika to prawdopodobnie z kilku czynników. Po pierwsze, towary mogły być wyprzedane w zeszłym tygodniu po niespodziewanym ogłoszeniu przyspieszenia inflacji.

W ostatnim czasie wiarygodność Fed była wątpliwa, co prowadziło do niepewności na rynku.
Jednak wraz ze zdecydowanym przejściem przewodniczącego Powella na wyższe stopy procentowe zaufanie do Fed mogło zostać w pewnym stopniu przywrócone.

Globalne firmy surowcowe i handlowcy są teraz dość pewni, że spodziewają się, że Fed będzie nadal podnosił stopy procentowe, aby walczyć z inflacją, przynajmniej do końca roku.

Przyniosło to pewną jasność rynkom w zakresie ich prognoz i decyzji inwestycyjnych.

Reakcja ceny ropy

Ceny były zielone rano w czwartek, 16-go, wzrastając o około 1% zarówno dla WTI, jak i ropy naftowej. Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) prognozuje, że w 2023 r. globalny popyt przekroczy poziomy sprzed pandemii. W związku z zakłóceniami w Rosji niedobory prawdopodobnie będą się utrzymywać, wzmacniając obraz dodatkowych podwyżek stóp procentowych.

Rosnące ceny mogą również stanowić bodziec do zwiększenia wskaźników operacyjnych w rafineriach, których moce produkcyjne mają wzrosnąć o 1 milion baryłek dziennie (bpd) do końca roku.

Ryzyko pogorszenia się sytuacji chińskiej gospodarki w związku z nową falą zachorowań na COVID-0.7 zostało z nawiązką zrównoważone przez nieoczekiwane odbicie danych dotyczących produkcji przemysłowej w maju, które wzrosły o XNUMX% w ujęciu rocznym, po gwałtownym spadku w kwietniu.

Brent i WTI są o 52%-54% wyższe w ujęciu od początku roku.

Reakcja ceny złota

Żółty metal gwałtownie wzrósł po ogłoszeniu przez Fed, z 1,815 USD o godzinie 2:15 w środę, 1,845 listopada, do najwyższego poziomu 1,819 USD, po czym zamknął się na prawie równym XNUMX USD.

Często postrzegane jako zabezpieczenie przed inflacją, złoto gwałtownie wzrosło, gdy Fed został zmuszony do skorygowania w górę swoich prognoz inflacyjnych.

Co więcej, postrzegane jako źródło bezpieczeństwa podczas niepewności rynkowej, złoto odnotowało silny wzrost, ponieważ Jerome Powell przyznał, że „wydarzenia ostatnich kilku miesięcy zwiększyły stopień trudności” miękkiego lądowania.

W chwili pisania tego tekstu ceny złota są o około 10 USD wyższe w ciągu dnia, blisko poziomu 1,830 USD.

Reakcja cen gazu ziemnego

Ceny NG w USA słabną od dwóch tygodni, spadając do 5-tygodniowego minimum dzień przed posiedzeniem Fed.

Ceny gwałtownie wzrosły o ponad 5% w ciągu ostatnich 24 godzin, napędzane prognozami rekordowych fal upałów w ogromnych częściach Stanów Zjednoczonych i Europy.

Na całym świecie ceny są również wyższe z powodu wstrzymania rosyjskich dostaw do części Europy.

W chwili pisania tego tekstu ceny gazu ziemnego były od początku roku wyższe o 111%.

Reakcja ceny miedzi

Jako wskaźnik kondycji światowego przemysłu, ceny miedzi spadają od połowy kwietnia.

Po podwyżce Fed ceny wzrosły do ​​dziennego maksimum na poziomie 4.2040 USD, aby odwrócić część strat z zeszłego tygodnia.
Jednak ceny zakończyły się prawie wczoraj, a dziś rano spadły o 0.7%.

W chwili pisania tego tekstu ceny są o 9.3% niższe od miesięcznego maksimum odnotowanego 2 czerwca.

Wraz z poprawą wskaźników operacyjnych w Chinach w związku z szerokim odblokowaniem i podniesieniem limitów zużycia energii, branże są optymistyczne, że zarówno ceny, jak i produkcja prawdopodobnie się poprawią, podnosząc optymizm biznesowy.

Co dalej z cenami surowców?

Pomimo zbliżającej się groźby recesji, przewodniczący Powell dał jasno do zrozumienia, że ​​opcja podwyższenia stóp procentowych o 75 punktów bazowych jest bardzo ważna na kolejnym zaplanowanym posiedzeniu Fed.

Daniella DiMartino Booth, dyrektor generalny Quill Intelligence i były informator Fed, stwierdziła, że ​​CPI na rynku mieszkaniowym „będzie nadal rosnąć i będzie bardzo problematyczny dla Fed, nawet jeśli uznaniowa inflacja” zacznie spadać.

Uważa, że ​​zamrożenie zatrudnienia i utrata miejsc pracy obniżyłyby wydatki uznaniowe, ale
„Najbardziej lepka forma inflacji, czyli budownictwo mieszkaniowe, nie spadnie w najbliższym czasie”.

Greg McBride, główny analityk finansowy w Bankrate, stwierdził, że „praca Fed będzie coraz trudniejsza, im bardziej będą podnosić stopy procentowe, zwłaszcza jeśli inflacja pozostanie uporczywie wysoka”.

Pomimo tych ostrzeżeń rynek w dużej mierze pocieszył się działaniami Fed, a DiMartino Booth zasugerował, że inwestorzy „chcieli wiedzieć, że Jay Powell będzie tak blisko Volckera, jak to tylko możliwe”.

Biorąc pod uwagę nowo odkryte zaufanie rynku do Fed, rosnący popyt i zawirowania geopolityczne, ceny towarów prawdopodobnie będą nadal rosły w dającej się przewidzieć przyszłości.

Jednak wszelkie takie porównania z Volckerem mogą być przedwczesne, ponieważ poziom zadłużenia jest o jedną trzecią wyższy niż PKB w Stanach Zjednoczonych w tym czasie.
Luca Paolini, główny strateg w Pictet Asset Management, wskazał na interesujący punkt danych. W ciągu ostatniego półwiecza, kiedy ceny ropy po uwzględnieniu inflacji wzrosły o 50% powyżej trendu, nastąpiła recesja.

Bijąc na alarm, Paolini ostrzega, że ​​ceny ropy Brent nie spadły poniżej tego poziomu od początku maja.

Wiele czynników wpływających na inflację jest poza kontrolą Fed, zwłaszcza wojna na Ukrainie i zakłócenia w dostawach.
W tym niepewnym środowisku Powell i firma prawdopodobnie dostosują komunikację, aby wszystkie opcje polityki były otwarte tak długo, jak to możliwe.

Gdzie teraz kupić

Aby inwestować w prosty i łatwy sposób, użytkownicy potrzebują brokera z niskimi opłatami i udokumentowanym doświadczeniem. Następujący brokerzy są wysoko oceniani, uznawani na całym świecie i bezpieczni w użyciu:

1. EToro, któremu zaufało ponad 13 milionów użytkowników na całym świecie. Zarejestruj się tutaj>
2. Capital.com, prosty, łatwy w użyciu i regulowany. Zarejestruj się tutaj>

*Inwestowanie w kryptoaktywa jest nieuregulowane w niektórych krajach UE i Wielkiej Brytanii. Brak ochrony konsumenta. Twój kapitał jest zagrożony.