Dla niektórych oznacza to brnięcie w kontrowersyjne sytuacje, w których firma nie jest kochana z powodu wcześniejszych przewinień. To opisuje
Wells Fargo, który w zeszłym tygodniu spadł o 1.1%, od 2018 roku podlega limitowi aktywów nałożonemu przez Rezerwę Federalną i zapłacił grzywny w celu uregulowania zarzutów nielegalnego postępowania. Jego raport o ostatnich zarobkach ujawnił, że zyski zostały zmniejszone o połowę. Ale akcje są notowane za dziewięć razy szacowane zarobki w 2023 r. i jednorazową wartość księgową, w porównaniu z odpowiednio około 10.5 i 1.4 razy w przypadku
JPMorgan Chase
(JPM), któremu brakuje tego samego dramatu – i to czyni go atrakcyjnym.
„Jest wiele wewnętrznych zmian i cięć kosztów, które zespół zarządzający wprowadza [w Wells Fargo], a ty masz względny wiatr w żagle”, mówi Dunn, który współzarządza
Możliwości wartości Eaton Vance
fundusz (EAFVX).
Jest także fanem Disneya, który w zeszłym tygodniu zganiony aktywista-inwestor Nelson Peltz, który zwrócił uwagę, że zyski spadły, a akcje pozostawały w tyle za rynkiem w ostatnich latach. Dunn spodziewa się cięcia kosztów w całej firmie i bardziej zrównoważonego podejścia do wzrostu i rentowności w Disney+ pod kierownictwem nowo zatrudnionego dyrektora generalnego Boba Igera, otwierając drogę do ostatecznego przywrócenia dywidendy z akcji. Akcje Disneya zyskały w ubiegłym tygodniu 3.8%.
Netflix
(NFLX) wyniki złagodziły obawy dotyczące przesyłania strumieniowego, ale nadal spada o 30% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
Innym miejscem, w którym można szukać wartości, są akcje, które są po prostu zbyt złożone, aby wielu inwestorów mogło się nimi przejmować. Niektóre z nich to firmy zorganizowane w formie spółek osobowych, a nie korporacji, co między innymi komplikuje podatki.
Partnerzy produktów specjalistycznych Calumet
(CLMT) rafinuje ropę na różne produkty konsumenckie i przemysłowe oraz produkuje „odnawialny olej napędowy” z soi w Montanie. Energy Transfer (ET) jest właścicielem dziesiątek tysięcy mil rurociągów gazu ziemnego i oferuje stopę dywidendy w wysokości 8.5%. Obie spółki należą do czołowych holdingów w regionie
Wartość Franka
fundusz (FRNKX).
Warto przyjrzeć się również akcjom, które były odrzucane przez niektórych inwestorów, mówi Brian Frank, dyrektor ds. inwestycji Frank Funds. Wskazuje na „zasoby grzechu”, jak np
Philip Morris International
(PM) i
Altria Grupa
(MO), które wytwarzają wyroby tytoniowe. Philipa Morrisa, a Barrona wybrać wcześniej w tym miesiącu, handluje za 17.5-krotność oczekiwanych zarobków w 2023 r., a Altria handluje za 8.9-krotność, obie zniżki w stosunku do średniej artykułów konsumpcyjnych, ale z tymi samymi cechami odporności na recesję. Altria ma stopę dywidendy na poziomie 8.4%, a Philip Morris około 5%.
Są też akcje spółek energetycznych, w których zarówno Dunn, jak i Frank widzą wartość. Największym holdingiem Dunna na dzień 30 listopada było
ConocoPhillips
(COP), z
Halliburton
(HAL) również w portfelu. Frank jest właścicielem akcji rafinerii
Energia CVR
(CVI), firmy usługowe dla pól naftowych NOW (DNOW) oraz
Rozwiązania NexTier dla pól naftowych
(NEKS).
Może wydawać się dziwne, że własne akcje energetyczne zmierzają w kierunku recesji, ale bilanse są solidne, a akcje mają tanie mnożniki zysku i wysokie stopy dywidendy, mówi Frank. Wzrost podaży powinien być ograniczony, utrzymując ceny ropy na wyższym poziomie niż zwykle.
Tam jest wartość.
Napisz do Mikołaja Jasińskiego at [email chroniony]