Preferowana przez Warrena Buffetta alokacja kapitału wynosi 100% i przyjął on tę strategię zarówno osobiście, jak i
Buffett nie lubi obligacji, co widać po niewielkim udziale środków o stałym dochodzie w ubezpieczeniowym portfelu inwestycyjnym firmy.
Połączenia
Berkshire Hathaway
(symbol: BRK.A, BRK.B) Dyrektor generalny napisał w swoim corocznym liście do akcjonariuszy, że jego zamiłowanie do akcji ma długą historię. Pierwszej inwestycji dokonał w marcu 1942 roku w wieku 11 lat, kupując akcje uprzywilejowane Cities Services za 114.75 dolarów, co stanowiło całą jego oszczędności.
W tamtym czasie indeks Dow Jones Industrial Average zamknął się na poziomie 99, „co powinno cię zaniepokoić. Nigdy nie stawiaj przeciwko Ameryce” – napisał Buffett. Dow jest już blisko 34,000 tys.
„Po pierwszym spadku zawsze trzymałem co najmniej 80% mojego majątku netto w akcjach. Mój status faworyta przez cały ten okres wynosił 100% i nadal jest” – napisał Buffett. W „podręczniku właściciela” Berkshire zanotował, że ponad 98% jego majątku netto znajduje się w akcjach Berkshire.
Buffett napisał w instrukcji, że czuje się komfortowo, inwestując w Berkshire typu „jajka w jednym koszyku”, „ponieważ samo Berkshire jest właścicielem wielu naprawdę niezwykłych przedsiębiorstw”.
„W istocie my [on i wiceprezes Charlie Munger] wierzymy, że Berkshire jest prawie wyjątkowe pod względem jakości i różnorodności przedsiębiorstw, w których posiada pakiet kontrolny lub znaczące udziały mniejszościowe” – napisał Buffett.
Jego podejście oparte na prawie 100% kapitale własnym jest czymś, co wielu doradców finansowych odrzuciłoby jako zbyt ryzykowne, zwłaszcza dla emerytów. Nie musi się martwić, że będzie polegał na Ubezpieczeniu Społecznym, jeśli poniesie poważną stratę finansową, biorąc pod uwagę, że jego holding w Berkshire jest wart ponad 100 miliardów dolarów i posiada inne aktywa o wartości ponad 1 miliarda dolarów.
Strategia inwestycyjna Berkshire obejmująca jej działalność ubezpieczeniową odróżnia ją od praktycznie wszystkich innych głównych ubezpieczycieli ze względu na jej dużą orientację na kapitał własny.
W swoim raporcie za 2021 r. za 10 tys. osób Berkshire ujawniło, że na koniec roku jego rozległe spółki ubezpieczeniowe posiadały akcje o wartości 335 miliardów dolarów, środki pieniężne i ekwiwalenty o wartości 95 miliardów dolarów oraz obligacje o wartości zaledwie 16 miliardów dolarów. Zobowiązania ubezpieczeniowe Berkshire, czyli float, wyniosły na koniec 147 roku 2021 miliardów dolarów.
Berkshire posiadało łączną kwotę środków pieniężnych we wszystkich swoich spółkach na poziomie 147 miliardów dolarów i akcji na poziomie 351 miliardów dolarów, przy czym większość obu pozycji stanowiły operacje ubezpieczeniowe.
Alokacja aktywów ubezpieczeniowych Berkshire obejmuje około 75% akcji, 21% gotówki i 4% obligacji. Jest to interesująca alternatywa dla standardowej kombinacji akcji i obligacji w stosunku 60/40 i sprowadza się do strategii „sztangi” obejmującej akcje wyższego ryzyka i środki pieniężne niskiego ryzyka.
Jest to coś, co powinni wziąć pod uwagę doradcy finansowi, biorąc pod uwagę ryzyko związane z obligacjami, biorąc pod uwagę głęboko ujemne realne stopy procentowe i perspektywę wyższych zwrotów pieniężnych, przy założeniu, że Rezerwa Federalna zacznie podnosić stopy procentowe w nadchodzących miesiącach. Od teraz gotówka może przynosić stopę zwrotu wynoszącą 2% rocznie, od niemal zera.
Godne uwagi jest to, że większość obligacji Berkshire jest zadłużona przez zagraniczne rządy – około 11 miliardów dolarów z 16 miliardów dolarów. To pokazuje, jak mało Buffett myśli o obligacjach skarbowych jako o inwestycji.
W przeciwieństwie do większości ubezpieczycieli, Berkshire ma niewiele obligacji komunalnych lub nie ma ich wcale. Ludzie od dawna faworyzują munisa. Berkshire lubi bony skarbowe, w których większość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów stanowią ultrabezpieczne krótkoterminowe obligacje rządowe. Buffett chce mieć maksymalną płynność, jeśli Berkshire będzie jej kiedykolwiek potrzebować.
Buffett nie jest jednak zachwycony akcjami i jest nim już od ponad roku. W swoim liście napisał, że na rynkach akcji „niewiele nas ekscytuje”. Berkshire był sprzedawcą netto akcji w latach 2020 i 2021
Podejście Buffetta przyniosło Berkshire ogromne korzyści, biorąc pod uwagę wzrost na giełdzie w ostatniej dekadzie. Uważał, że obligacje są złym wyborem, biorąc pod uwagę historycznie niskie rentowności. Orientacja Berkshire na kapitał własny stała się bardziej ekstremalna. Od 2010 r. Berkshire zmniejszyło swój portfel obligacji o połowę, podczas gdy portfel akcji wzrósł sześciokrotnie, a spieniężenie ponad czterokrotnie.
At
Chubb
(CB), jednego z największych ubezpieczycieli majątkowych i osobowych, na koniec 90 r. obligacje stanowiły około 2021% jego portfela inwestycyjnego, a akcje i środki pieniężne po około 5%. Taka alokacja aktywów jest powszechna wśród ubezpieczycieli.
Typowy ubezpieczyciel majątkowy i osobowych większość swoich aktywów ulokował w obligacjach ze względu na większą zmienność akcji i politykę firm oceniających zdolność kredytową, która zachęca do posiadania obligacji.
Berkshire jest w stanie udźwignąć tak dużą wagę kapitału własnego, ponieważ jego działalność ubezpieczeniowa jest nadmiernie dokapitalizowana, a Berkshire osiąga znaczne zyski poza swoją działalnością ubezpieczeniową. Buffett stwierdził, że jedną z ważnych korzyści wynikających ze struktury konglomeratu Berkshire jest możliwość posiadania w ramach działalności ubezpieczeniowej zestawu aktywów obciążonych dużym kapitałem.
Oto, co Buffett napisał w swoim rocznym liście za rok 2020 na temat podejścia do inwestycji ubezpieczeniowych Berkshire:
„Ogółem flota ubezpieczeniowa dysponuje znacznie większym kapitałem niż którykolwiek z jej konkurentów na całym świecie. Ta siła finansowa, w połączeniu z ogromnym przepływem środków pieniężnych, jaki Berkshire co roku otrzymuje od swojej działalności nieubezpieczeniowej, pozwala naszym firmom ubezpieczeniowym bezpiecznie realizować strategię inwestycyjną o dużym kapitale własnym, niewykonalną dla przeważającej większości ubezpieczycieli.
„Ci konkurenci, zarówno ze względów regulacyjnych, jak i związanych z ratingiem kredytowym, muszą skupić się na obligacjach. A obligacje nie są obecnie dobrym miejscem. Czy możecie uwierzyć, że dostępny ostatnio dochód z 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych – rentowność na koniec roku wyniosła 0.93% – spadł o 94% w porównaniu z rentownością wynoszącą 15.8% we wrześniu 1981 r.? W niektórych dużych i ważnych krajach, takich jak Niemcy i Japonia, inwestorzy uzyskują ujemną stopę zwrotu z bilionów dolarów długu państwowego. Inwestorzy o stałym dochodzie na całym świecie – czy to fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe, czy emeryci – stoją w obliczu ponurej przyszłości.
Buffett miał rację: 10-letnie obligacje skarbowe dają obecnie prawie 2% stopy zwrotu, a inwestorzy w obligacje odnotowali w zeszłym roku ujemne stopy zwrotu.
Napisz do Andrew Bary'ego na adres [email chroniony]
Źródło: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Preferowana alokacja kapitału Warrena Buffetta wynosi 100%
Preferowana przez Warrena Buffetta alokacja kapitału wynosi 100% i przyjął on tę strategię zarówno osobiście, jak i
Berkshire Hathaway
w sposób radykalnie odmienny od innych firm działających w branży ubezpieczeniowej.
Buffett nie lubi obligacji, co widać po niewielkim udziale środków o stałym dochodzie w ubezpieczeniowym portfelu inwestycyjnym firmy.
Połączenia
Berkshire Hathaway
(symbol: BRK.A, BRK.B) Dyrektor generalny napisał w swoim corocznym liście do akcjonariuszy, że jego zamiłowanie do akcji ma długą historię. Pierwszej inwestycji dokonał w marcu 1942 roku w wieku 11 lat, kupując akcje uprzywilejowane Cities Services za 114.75 dolarów, co stanowiło całą jego oszczędności.
W tamtym czasie indeks Dow Jones Industrial Average zamknął się na poziomie 99, „co powinno cię zaniepokoić. Nigdy nie stawiaj przeciwko Ameryce” – napisał Buffett. Dow jest już blisko 34,000 tys.
„Po pierwszym spadku zawsze trzymałem co najmniej 80% mojego majątku netto w akcjach. Mój status faworyta przez cały ten okres wynosił 100% i nadal jest” – napisał Buffett. W „podręczniku właściciela” Berkshire zanotował, że ponad 98% jego majątku netto znajduje się w akcjach Berkshire.
Buffett napisał w instrukcji, że czuje się komfortowo, inwestując w Berkshire typu „jajka w jednym koszyku”, „ponieważ samo Berkshire jest właścicielem wielu naprawdę niezwykłych przedsiębiorstw”.
„W istocie my [on i wiceprezes Charlie Munger] wierzymy, że Berkshire jest prawie wyjątkowe pod względem jakości i różnorodności przedsiębiorstw, w których posiada pakiet kontrolny lub znaczące udziały mniejszościowe” – napisał Buffett.
Jego podejście oparte na prawie 100% kapitale własnym jest czymś, co wielu doradców finansowych odrzuciłoby jako zbyt ryzykowne, zwłaszcza dla emerytów. Nie musi się martwić, że będzie polegał na Ubezpieczeniu Społecznym, jeśli poniesie poważną stratę finansową, biorąc pod uwagę, że jego holding w Berkshire jest wart ponad 100 miliardów dolarów i posiada inne aktywa o wartości ponad 1 miliarda dolarów.
Strategia inwestycyjna Berkshire obejmująca jej działalność ubezpieczeniową odróżnia ją od praktycznie wszystkich innych głównych ubezpieczycieli ze względu na jej dużą orientację na kapitał własny.
W swoim raporcie za 2021 r. za 10 tys. osób Berkshire ujawniło, że na koniec roku jego rozległe spółki ubezpieczeniowe posiadały akcje o wartości 335 miliardów dolarów, środki pieniężne i ekwiwalenty o wartości 95 miliardów dolarów oraz obligacje o wartości zaledwie 16 miliardów dolarów. Zobowiązania ubezpieczeniowe Berkshire, czyli float, wyniosły na koniec 147 roku 2021 miliardów dolarów.
Berkshire posiadało łączną kwotę środków pieniężnych we wszystkich swoich spółkach na poziomie 147 miliardów dolarów i akcji na poziomie 351 miliardów dolarów, przy czym większość obu pozycji stanowiły operacje ubezpieczeniowe.
Alokacja aktywów ubezpieczeniowych Berkshire obejmuje około 75% akcji, 21% gotówki i 4% obligacji. Jest to interesująca alternatywa dla standardowej kombinacji akcji i obligacji w stosunku 60/40 i sprowadza się do strategii „sztangi” obejmującej akcje wyższego ryzyka i środki pieniężne niskiego ryzyka.
Jest to coś, co powinni wziąć pod uwagę doradcy finansowi, biorąc pod uwagę ryzyko związane z obligacjami, biorąc pod uwagę głęboko ujemne realne stopy procentowe i perspektywę wyższych zwrotów pieniężnych, przy założeniu, że Rezerwa Federalna zacznie podnosić stopy procentowe w nadchodzących miesiącach. Od teraz gotówka może przynosić stopę zwrotu wynoszącą 2% rocznie, od niemal zera.
Godne uwagi jest to, że większość obligacji Berkshire jest zadłużona przez zagraniczne rządy – około 11 miliardów dolarów z 16 miliardów dolarów. To pokazuje, jak mało Buffett myśli o obligacjach skarbowych jako o inwestycji.
W przeciwieństwie do większości ubezpieczycieli, Berkshire ma niewiele obligacji komunalnych lub nie ma ich wcale. Ludzie od dawna faworyzują munisa. Berkshire lubi bony skarbowe, w których większość środków pieniężnych i ich ekwiwalentów stanowią ultrabezpieczne krótkoterminowe obligacje rządowe. Buffett chce mieć maksymalną płynność, jeśli Berkshire będzie jej kiedykolwiek potrzebować.
Buffett nie jest jednak zachwycony akcjami i jest nim już od ponad roku. W swoim liście napisał, że na rynkach akcji „niewiele nas ekscytuje”. Berkshire był sprzedawcą netto akcji w latach 2020 i 2021
Podejście Buffetta przyniosło Berkshire ogromne korzyści, biorąc pod uwagę wzrost na giełdzie w ostatniej dekadzie. Uważał, że obligacje są złym wyborem, biorąc pod uwagę historycznie niskie rentowności. Orientacja Berkshire na kapitał własny stała się bardziej ekstremalna. Od 2010 r. Berkshire zmniejszyło swój portfel obligacji o połowę, podczas gdy portfel akcji wzrósł sześciokrotnie, a spieniężenie ponad czterokrotnie.
At
Chubb
(CB), jednego z największych ubezpieczycieli majątkowych i osobowych, na koniec 90 r. obligacje stanowiły około 2021% jego portfela inwestycyjnego, a akcje i środki pieniężne po około 5%. Taka alokacja aktywów jest powszechna wśród ubezpieczycieli.
Typowy ubezpieczyciel majątkowy i osobowych większość swoich aktywów ulokował w obligacjach ze względu na większą zmienność akcji i politykę firm oceniających zdolność kredytową, która zachęca do posiadania obligacji.
Berkshire jest w stanie udźwignąć tak dużą wagę kapitału własnego, ponieważ jego działalność ubezpieczeniowa jest nadmiernie dokapitalizowana, a Berkshire osiąga znaczne zyski poza swoją działalnością ubezpieczeniową. Buffett stwierdził, że jedną z ważnych korzyści wynikających ze struktury konglomeratu Berkshire jest możliwość posiadania w ramach działalności ubezpieczeniowej zestawu aktywów obciążonych dużym kapitałem.
Oto, co Buffett napisał w swoim rocznym liście za rok 2020 na temat podejścia do inwestycji ubezpieczeniowych Berkshire:
„Ogółem flota ubezpieczeniowa dysponuje znacznie większym kapitałem niż którykolwiek z jej konkurentów na całym świecie. Ta siła finansowa, w połączeniu z ogromnym przepływem środków pieniężnych, jaki Berkshire co roku otrzymuje od swojej działalności nieubezpieczeniowej, pozwala naszym firmom ubezpieczeniowym bezpiecznie realizować strategię inwestycyjną o dużym kapitale własnym, niewykonalną dla przeważającej większości ubezpieczycieli.
„Ci konkurenci, zarówno ze względów regulacyjnych, jak i związanych z ratingiem kredytowym, muszą skupić się na obligacjach. A obligacje nie są obecnie dobrym miejscem. Czy możecie uwierzyć, że dostępny ostatnio dochód z 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych – rentowność na koniec roku wyniosła 0.93% – spadł o 94% w porównaniu z rentownością wynoszącą 15.8% we wrześniu 1981 r.? W niektórych dużych i ważnych krajach, takich jak Niemcy i Japonia, inwestorzy uzyskują ujemną stopę zwrotu z bilionów dolarów długu państwowego. Inwestorzy o stałym dochodzie na całym świecie – czy to fundusze emerytalne, firmy ubezpieczeniowe, czy emeryci – stoją w obliczu ponurej przyszłości.
Buffett miał rację: 10-letnie obligacje skarbowe dają obecnie prawie 2% stopy zwrotu, a inwestorzy w obligacje odnotowali w zeszłym roku ujemne stopy zwrotu.
Napisz do Andrew Bary'ego na adres [email chroniony]
Źródło: https://www.barrons.com/articles/warren-buffetts-preferred-equity-allocation-is-100-why-the-berkshire-ceo-hates-bonds-51646062775?siteid=yhoof2&yptr=yahoo