Analitycy z Wall Street oceniają akcje z różnymi etykietami. Oto jak je czytać.

Rozmiar czcionki

Oceny mogą być mylące. Analitycy uderzają w akcje kupna, zdecydowane kupno, sprzedaj, gorsze wyniki, neutralne lub inne oznaczenia, ale inwestorzy powinni zdać sobie sprawę, że tak naprawdę istnieje tylko Kup lub Nie kupuj.

Rozważ 3M (ticker: 3M). Jego udziały spadły o około 50% w stosunku do rekordowego poziomu z 2018 r. – i nietrudno zrozumieć, dlaczego. 3M ma zarobić w 2023 r. mniej więcej tyle samo, co w 2018 r., podczas gdy sprzedaż wzrosła w ciągu ostatniej dekady o mniej niż solidne 2%. Firma ma również do czynienia ze znaczącymi – i trudnymi do oszacowania –zobowiązania prawne. W dzisiejszych czasach wielu inwestorów nie umiera z chęci posiadania tej akcji.

Widać to w ratingach 3M na Wall Street. Tylko jeden analityk ocenia producenta z Minnesoty jako Kup, a siedmiu ocenia jako Sprzedaj. Ale jest duża grupa — 13 analityków — pośrodku, którzy oceniają ją jako Trzymaj lub jej odpowiedniki, takie jak Market Performance lub Neutral. Inwestorzy nie powinni zakładać, że ci analitycy rzeczywiście uważają, że warto trzymać akcje 3M lub wierzą, że nadążą za tym

S&P 500,
które są Czym Trzymaj sugeruje. W rzeczywistości są po prostu łagodniejszymi rozmowami Sella, mówi Jim Osman, założyciel firmy badawczej The Edge Group, która unika tej oceny.

„Na rekomendacjach sprzedaży nie robi się żadnego interesu, a analitycy też nie chcą wyglądać głupio, jeśli to pójdzie w drugą stronę”, zauważa Osman. „Trzymaj to środek, który naprawdę jest bezużyteczny dla inwestora, ale bezpieczny dla analityka”.

Dążenie analityków do samozachowawczej jest jedną z motywacji dla tych niepewnych ocen. Dyrektorzy ds. badań mogą zrelacjonować rozmowy telefoniczne od obrażonych firm, domagających się krwi po tym, jak sprzedano ich akcje. Na wstrzymanie trudniej narzekać.

Pomysł, że kwestie biznesowe, obawy dotyczące reputacji i inne kwestie niezwiązane z akcjami mogą wpłynąć na oceny — nawet jeśli podświadomie — może brzmieć bardziej niepokojąco niż wstrzymanie, które w rzeczywistości jest wstrzymaniem. Ale nic złego się nie dzieje, mówi Osman. Większość badań maklerskich jest przygotowywana dla „wyrafinowanych inwestorów”, czyli ludzi, którym płaci się za ich czytanie.

Większość z nich nie dba o to, czy akcje mają rating Kup czy Sprzedaj, ale interesuje ich wiedza branżowa analityków lub posiadanie rady dla własnych pomysłów. „Zajmujemy się ponad 250 klientami instytucjonalnymi, od małych do ogromnych”, mówi Osman. „Niewielu z nich patrzy na wyceny lub oceny”.

Czy powinniśmy więc dbać o oceny? TAk. W badaniach akademickich zbadano wpływ badań Wall Street na przestrzeni czasu, a wiele z nich wykazało, że akcje z oceną kupna średnio wyprzedzają rynek. To znak, że w sumie analitycy mogą zidentyfikować lepsze firmy wśród tych, którym uważnie śledzą.

Pamiętaj tylko: nie bierz wszystkich ocen dosłownie.

Napisz do Al Korzeń w [email chroniony]