Perspektywy Volvo Cars pogarszają się wraz ze spadkiem zysków

Kandydat na sektor premium Zysk operacyjny Volvo Car w trzecim kwartale spadł o około jedną trzecią, ponieważ konkurenci w Europie odnotowali dobre zyski, a agencja Moody's Investors Service zmieniła perspektywę zmiany ratingu z mniej korzystnej „stabilnej” z „pozytywnej”.

W ciągu najbliższego półtora roku rentowność będzie słabnąć w miarę zawierania umów sprzedaży, podała agencja Moody's w raporcie. Bank inwestycyjny UBS nie spodziewa się dodatnich wolnych przepływów pieniężnych do 2025 r.

Volvo, który jest właścicielem prawie połowy producenta samochodów elektrycznych Polestar i sam jest większościowym właścicielem chińska grupa holdingowa Zhejiang Geely, zgłosił 3^rd kwartalny zysk operacyjny spadł do 2.1 miliarda koron szwedzkich (197 milionów USD) z 3.3 miliarda (310 milionów USD) rok temu. Część Volvo weszła na giełdę około rok temu.

BMW i Mercedes ostrzegły akcjonariuszy po zgłoszeniu wysokich zysków za okres, że rok 2023 będzie wyzwaniem dla ich wyników finansowych. Volvo mówiło o tym, że jego sprzedaż może być nieco niższa w 2022 r., po poprzedniej prognozie, że się poprawi, ale ani słowa o zyskach.

Volvo trafiło na pierwsze strony gazet na początku tego miesiąca, kiedy zaprezentowało flagowy pojazd elektryczny EX90 SUV, który trafi do sprzedaży w USA w 2024 roku. EX90 będzie produkowany w fabryce Volvo w Ridgeville w Karolinie Południowej.

Moody's był bardziej zaniepokojony obecnymi trudnościami.

„Podwyższenie ratingu stało się mało prawdopodobne w ciągu najbliższych 12-18 miesięcy ze względu na bardziej wymagające otoczenie sektora motoryzacyjnego, słabnącą rentowność spowodowaną wysokimi kosztami surowców oraz spadek sprzedaży z powodu opóźnień w dostawach samochodów będących konsekwencją łańcucha dostaw ograniczeń” – powiedział w raporcie analityk Moody's, Matthias Heck.

Heck powiedział, że Volvo korzysta z umiarkowanego lewarowania i dużej płynności i spodziewa się średnioterminowej poprawy marży zysku.

„Podczas gdy otoczenie makro w 2023 r. stanowi wyzwanie, liczne premiery nowych modeli i stopniowe wycofywanie opóźnionych dostaw samochodów związanych z łańcuchem dostaw powinny stanowić wsparcie” – powiedział Heck.

Długoterminowe cele Volvo obejmują poprawę rentowności do poziomu EBIT (zysk przed odliczeniem odsetek i podatków) od 8 do 10% do 2025 r. w porównaniu ze średnią wynoszącą około 6% w latach 2016–2019. Moody's spodziewa się pewnej poprawy, ale w obecnej sytuacji prawdopodobnie zostanie „wyciszony”.

„Oczekiwania na poprawę marż są napędzane przez wprowadzanie na rynek nowych modeli, takich jak EX90, pomiary wydajności i efekty skali, zwłaszcza w Polestar, a także wzrost cen” – czytamy w raporcie Moody's.

EX90 konkuruje z Mercedesem EQE, Teslą Model X i BMW iX1. Znaczna część inżynierii EX90 opiera się na niedawno wprowadzonym na rynek Polestar 3.

Polestar odnotował mniejszą stratę operacyjną w wysokości 196 milionów dolarów w 3^rd kwartał, w porównaniu ze stratą 292 milionów dolarów rok temu.

UBS ma rekomendację sprzedaży dla Volvo i powiedział w raporcie z końca zeszłego miesiąca, że ​​większość celów w połowie dekady będzie trudna do osiągnięcia.

„Jeśli chodzi o wolumen, jesteśmy ostrożni co do ryzyka zniszczenia popytu w 2023 roku i nasilenia konkurencji w kluczowych segmentach i regionach Volvo. Co więcej, Volvo ma niewielki udział w rozdrobnionym rynku pojazdów premium z napędem elektrycznym. Nie przewidujemy dodatnich wolnych przepływów pieniężnych do 2025 r. Obecna premia wyceny w porównaniu do porównywalnych spółek jest naszym zdaniem nieuzasadniona” – napisano w raporcie.

Po początkowym wzroście na giełdzie po początkowym wzroście do szczytu nieco ponad 90 koron w styczniu, kurs akcji Volvo poruszał się jak kolejka górska, głównie w dół, zbliżając się do 43 koron pod koniec października. W zeszłym tygodniu gwałtownie wzrosła do prawie 60 koron, po czym ponownie spadła, by zamknąć piątek na poziomie 50.67 koron.