Przepływy pieniężne VF Corporation zwiększają bezpieczeństwo dywidendy

Podsumowanie lipcowych wyborów

Na podstawie stopy zwrotu z ceny portfel modelowy najbezpieczniejszych dywidend (+5.8%) osiągnął wynik niższy od indeksu S&P 500 (+7.0%) o 1.2% od 21 lipca 2022 r. do 17 sierpnia 2022 r. Na podstawie całkowitego zwrotu portfel modelowy ( +6.1%) osiągnął wynik niższy od indeksu S&P 500 (+7.0%) o 0.9% w tym samym czasie. Najlepsze spółki o dużej kapitalizacji wzrosły o 10%, a najlepsze spółki o małej kapitalizacji wzrosły o 22%. W sumie dziewięć z 20 akcji Safest Dividend Yield osiągnęło lepsze wyniki niż ich odpowiednie benchmarki (S&P 500 i Russell 2000) od 21 lipca 2022 do 17 sierpnia 2022.

Metodologia tego portfela modelowego naśladuje styl „All Cap Blend” z naciskiem na wzrost dywidendy. Wybrane akcje uzyskują atrakcyjną lub bardzo atrakcyjną ocenę, generują dodatnie wolne przepływy pieniężne (FCF) i zyski ekonomiczne, oferują bieżącą stopę dywidendy >1% i od ponad 5 lat notują kolejne wzrosty dywidendy. Ten modelowy portfel przeznaczony jest dla inwestorów, którzy są bardziej nastawieni na długoterminową aprecjację kapitału niż bieżące dochody, ale wciąż doceniają siłę dywidend, zwłaszcza rosnących dywidend.

Polecane akcje na sierpień: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) jest akcją wyróżnioną w sierpniowym portfelu modeli najbezpieczniejszych dywidend.

VF Corporation w ciągu ostatnich pięciu lat zwiększyła zysk operacyjny netto po opodatkowaniu (NOPAT) o 4% w ujęciu rocznym. Marża NOPAT firmy VF Corporation wzrosła z 12% w roku podatkowym 2017 (koniec roku obrotowego to 12/30/17) do 13% w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy (TTM). Rosnący NOPAT zwiększa zyski ekonomiczne firmy z 583 milionów dolarów w roku fiskalnym 2017 do 692 milionów dolarów TTM.

Rysunek 1: NOPAT VF Corporation od roku fiskalnego 2017

Źródła: New Constructs, LLC i dokumenty firmowe

*Rok podatkowy VF Corporation przeszedł w 2018 r. NOPAT w 2018 r. to wartość TTM za okres zakończony 3.

Swobodny przepływ gotówki wspiera regularne wypłaty dywidendy

VF Corporation zwiększyła swoją regularną dywidendę z 1.94 USD na akcję w roku podatkowym 2019 (koniec roku obrotowego to 3/30/19) do 1.98 USD na akcję w roku fiskalnym 2022. Obecna dywidenda kwartalna, po zannualizowaniu, zapewnia stopę dywidendy w wysokości 4.6%.

Wolne przepływy pieniężne (FCF) VF Corporation przekraczają regularne wypłaty dywidendy. Od roku fiskalnego 2019 do 2022 firma VF Corporation wygenerowała 3.3 mld USD (20% obecnej kapitalizacji rynkowej) w FCF, wypłacając jednocześnie dywidendy w wysokości 3.0 mld USD. W okresie TTM firma VF Corporation wygenerowała 781 mln USD w FCF i wypłaciła 775 mln USD dywidend. Zobacz rysunek 2.

Rysunek 2: VF Corporation FCF a regularne dywidendy od roku podatkowego 2018

Źródła: New Constructs, LLC i dokumenty firmowe

Firmy z silnym FCF zapewniają wyższą jakość dywidendy, ponieważ firma ma gotówkę na wsparcie dywidendy. Dywidendom od firm o niskim lub ujemnym FCF nie można ufać tak bardzo, ponieważ firma może nie być w stanie wypłacić dywidendy.

VFC jest niedowartościowane

Przy obecnej cenie 44 USD za akcję VF Corporation ma wskaźnik ceny do ekonomicznej wartości księgowej (PEBV) na poziomie 0.9. Wskaźnik ten oznacza, że ​​rynek oczekuje trwałego spadku NOPAT VF Corporation o 10%. To oczekiwanie wydaje się zbyt pesymistyczne, biorąc pod uwagę fakt, że firma VF Corporation zwiększyła NOPAT o 7% rocznie w ciągu ostatnich dwóch dekad.

Nawet jeśli marża NOPAT VF Corporation spadnie do 12% (średnia z pięciu lat w porównaniu z 13% w stosunku do TTM), a NOPAT firmy wzrośnie o zaledwie 3%, corocznie skumulowane w ciągu następnej dekady, akcje będą dziś warte ponad 60 USD za akcję – 36% wzrost. Zobacz matematykę stojącą za tym odwróconym scenariuszem DCF. Jeśli NOPAT spółki będzie rósł bardziej zgodnie z historycznymi stopami wzrostu, kurs akcji będzie jeszcze bardziej zyskiwał.

Krytyczne szczegóły znalezione w dokumentach finansowych przez technologię Robo-Analyst mojej firmy

Poniżej znajdują się szczegóły dotyczące korekt, które wprowadzam na podstawie ustaleń Robo-Analyst w 10-Ks i 10-Q firmy VF Corporation:

Rachunek zysków i strat: Dokonałem korekt w wysokości 952 mln USD, których efektem netto było usunięcie 318 mln USD kosztów nieoperacyjnych (3% przychodów).

Bilans: Dokonałem korekt o 6.8 miliarda dolarów, aby obliczyć zainwestowany kapitał, przy wzroście netto o 4.2 miliarda dolarów. Najbardziej godna uwagi korekta wyniosła 3.3 mld USD (33% zgłoszonych aktywów netto) w postaci odpisów aktualizujących wartość aktywów.

Wycena: Dokonałem 6.6 mld USD korekt z efektem netto spadku wartości dla akcjonariuszy o 6.5 mld USD. Poza całkowitym zadłużeniem, jedną z najbardziej znaczących korekt wartości dla akcjonariuszy było 86 milionów dolarów w postaci przeinwestowanych emerytur. Korekta ta stanowi 1% wartości rynkowej VF Corporation.

Ujawnienie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Brian Pellegrini nie otrzymują żadnej rekompensaty za pisanie o konkretnym magazynie, stylu lub temacie.