Weteran strateg opisuje scenariusz „rynku niedźwiedzia recesji”, obcina cel S&P

Jeśli w przyszłym roku w USA opanuje recesja, może to być bardzo bolesne dla inwestorów. Jak bolesne?

W nowej uwadze dla klientów, strateg EvercoreISI Juliana Emanuela wyszczególnił niedźwiedzi scenariusz dla indeksu S&P 500 — napędzany spadkiem gospodarczym wywołanym inflacją — który spowodowałby spiralę spadku indeksu S&P 500 do 2,900, co stanowiłoby około 30% spadek w stosunku do obecnych poziomów.

„Ceny ropy, które najpierw osiągnęły szczyt w marcu, a następnie pozostają na wysokim poziomie… mają historię zwiększania prawdopodobieństwa recesji”, napisał doświadczony strateg, dodając później: „I chociaż inflacja prawdopodobnie osiągnęła szczyt, recesje na ogół zaczęły się po szczytowym szczycie inflacyjnym , przy czym szczyty rynków akcji miały miejsce 12 miesięcy lub mniej przed nadejściem recesji. Przeciętny „rynek niedźwiedzi w okresie recesji” w ubiegłym stuleciu spadł o 41.4%. W roku, w którym rynki aktywów przechodzą zmiany tektoniczne, bilans ryzyk… nadal przechyla się w dół”.

I chociaż Emanuel nie widzi obecnie swojego niedźwiedziego scenariusza, jak w kartach, obniżył swój cel na 2022 r. dla S&P 500 do 4,300 z 4,800. Tymczasem byka Emanuela oznaczałaby, że S&P osiągnął 4,800 po „wyraźnym spadku cen benzyny bezołowiowej, najważniejszego barometru inflacji w umyśle zestresowanego konsumenta w USA, katalizowanego przez luzowanie geopolityczne”.

„Fed z narracją o zaostrzeniu polityki pieniężnej, w ciągu pięciu miesięcy znacznie bardziej agresywny niż w latach 2015-18 lub 2004-06, zaostrza warunki finansowe, zanim rzeczywiste zacieśnienie w ogóle się zacznie” – wyjaśnił Emanuel. „Inwestorzy gromadzą (a następnie zaczynają się rozwijać) rekordowy dług z tytułu marży, gdy ich ulubione inwestycje zaczynają osiągać gorsze wyniki po wieloletnim przejściu od wzrostu do wartości. Wszystko przed tym, jak Rosja najechała Ukrainę i chińskie blokady Covid nasiliły się, powodując rekordowe ceny towarów, kręcąc globalne łańcuchy dostaw, podnosząc ryzyko globalnego spowolnienia i powodując ponowne przemyślenie reżimu wyceny akcji po zakończeniu zimnej wojny”.

Historia jest kontynuowana

Emanuel nie jest sam w ostrożniejsze spojrzenie na akcje.

Lori Calvasina, szefowa amerykańskiej strategii rynków kapitałowych RBC, obniżyła w tym tygodniu swój cel S&P 500 do 4,700 z 4,860, choć nie udało jej się wywołać recesji.

„Kontynuujemy pieczenie w warunkach wolniejszego wzrostu gospodarczego w latach 2022-2023, ale nie w recesji” – stwierdził Calvasina.

Mimo groźby recesji wywołanej inflacją, stratedzy z Wall Street byli mierzeni w bicie dzwonka alarmowego, co oznaczałoby to dla szerszego rynku akcji.

Według danych Bloomberga średnia cena docelowa na koniec roku dla indeksu S&P 500 wynosi około 4,743. To około 14% powyżej obecnego poziomu handlu dla S&P 500.

Briana Sozziego jest redaktorem naczelnym i kotwica w Yahoo Finance. Śledź Sozzi na Twitterze @BrianSozzi i LinkedIn.

Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance

Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube