„Bardzo niepokojący” znak poważnego spowolnienia gospodarczego pojawia się wraz z załamaniem się giełdy

Topline

Rosnąca wysypka ekonomistów ostrzega, że ​​szanse na recesję wzrosły wraz z historycznym odwróceniem krzywej dochodowości – sygnałem ostrzegawczym nadchodzącego spowolnienia gospodarczego po tym, jak Rezerwa Federalna podniosła w środę stopy procentowe do najwyższego poziomu od Wielkiej Recesji i zasygnalizowała swoje polityka byłaby bardziej agresywna niż wcześniej przewidywano.

Kluczowe fakty

Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych wzrosły o ponad 10 punktów bazowych, osiągając w piątek nowy najwyższy od 11 lat poziom 3.829%, podczas gdy 2-letnie skarbowe osiągnęły rekord 15-letni wynoszący 4.266%, pogłębiając odwrócenie krzywej dochodowości do niektórych 50 punktów bazowych, największa luka od ponad 30 lat.

Od lipca krzywa dochodowości została odwrócona – kiedy krótkoterminowe rentowności spadają poniżej stóp długoterminowych – co oznacza, że ​​inwestorzy są bardziej niespokojni o długoterminowe perspektywy gospodarki, a inwersja pogłębiła się dopiero w środę po Fed stóp o 75 punktów bazowych i zasugerowała, że ​​może ponownie wprowadzić niezwykle dużą podwyżkę w listopadzie.

W notatce dla klientów analityk Tom Essaye z raportu Sevens wyjaśnił, że rosnąca inwersja „ma sens”, ponieważ bardziej agresywny Fed i wyższe stopy, które powodują, że pożyczki są droższe, ograniczą popyt i zahamowają wzrost gospodarczy w nadziei na obniżenie inflacji, ale ostrzegł również, że wielkość inwersji stała się „bardzo niepokojąca”.

Badanie Rezerwy Federalnej w 2018 r. znaleziono każda recesja w ciągu ostatnich 60 lat była poprzedzona odwróceniem krzywej dochodowości, a Essaye mówi, że powiększająca się luka między 2-letnimi i 10-letnimi obligacjami skarbowymi „krzyczy, że nadchodzi poważny spadek gospodarczy”, dodając „wszyscy powinni się przygotowywać”. na istotne spowolnienie gospodarcze w najbliższych miesiącach i kwartałach.

W piątkowym komunikacie ekonomiści Bank of America powiedzieli, że spodziewają się, że gospodarka popadnie w recesję w pierwszej połowie przyszłego roku, przy czym realny PKB spadnie o 1% po dodaniu 5% w zeszłym roku, a bezrobocie wzrośnie do 5.6% – potencjalnie ponad rok zysków z pracy.

Fed

W środę urzędnicy Fed podwoili swoje wysiłki podczas najbardziej agresywnej kampanii zacieśniania gospodarki od trzech dekad, podnosząc stopy procentowe o trzy czwarte punktu procentowego po raz trzeci z rzędu i podnosząc koszty finansowania zewnętrznego do 3.25% — najwyższego poziomu od 2008 roku. pierwotnie przewidywali, że stopa funduszy federalnych wzrośnie tylko do 3.4% w tym roku, teraz prognozują, że wzrośnie do 4.4%, co sugeruje, że kolejna podwyżka o 75 punktów bazowych może być planowana w październiku. „Dzięki temu nowemu dostosowaniu między Fedem a rynkami, teraz pojawiają się pytania, kiedy i jak bardzo dotknie recesja”, mówi Mace McCain, dyrektor ds. inwestycji w Frost Investment Advisors.

Rynek papierów wartościowych

Po jastrzębim komunikacie Fed, akcje spadły głębiej w rynek bessy, a główne indeksy prześcignęły roczne minima w piątek. Indeks S&P 500 spadł w tym roku o 23%, a ekonomiści z Goldman przewidują, że do grudnia spadnie o kolejne 3%, a odzyskanie strat może zająć ponad rok. Zaawansowany technologicznie Nasdaq spadł o 32% od stycznia, a Dow o prawie 20%. „W ciągu najbliższego miesiąca lub dwóch miesięcy nie mamy zbytniego przekonania do akcji” – mówi Adam Crisafulli, założyciel Vital Knowledge Media. „Sentyment jest namacalnie okropny”.

Rynek mieszkaniowy

Według National Association of Realtors, sprzedaż istniejących domów spadła w sierpniu siódmy miesiąc z rzędu, ponieważ rosnące stopy procentowe nadal zniechęcały potencjalnych nabywców domów. W oświadczeniu główny ekonomista stowarzyszenia Lawrence Yun nazwał sektor mieszkaniowy „najbardziej wrażliwym” na podwyżki stóp procentowych Fed i powiedział, że delikatność w sprzedaży domów odzwierciedla tegoroczne eskalacje oprocentowania kredytów hipotecznych, które osiągnęły najwyższy poziom od 15 lat, wynoszący prawie 6.3% w tym roku. tydzień — podnosząc koszt miesięcznych spłat nowych kredytów hipotecznych o ponad 55%, średnio o setki dolarów każdego miesiąca.

Rynek pracy

Mimo że kieszenie gospodarki i tak już chwieją się po jastrzębiej polityce Fed, rynek pracy pozostaje mocny, co skutecznie uzasadnia agresywne działania. Początkowe liczby bezrobotnych niewiele się zmieniły w tym tygodniu, a liczba wniosków o dalsze bezrobotnych faktycznie spadła. Wielu ekspertów twierdzi jednak, że nieuniknione jest, że rynek pracy wkrótce zacznie się ochładzać. „Możliwe, że stopa bezrobocia może delikatnie wzrosnąć, a płace będą chłodne bez całkowitej recesji – ale nigdy wcześniej się to nie zdarzyło” – mówi Bill Adams, główny ekonomista Comerica Bank.

Inflacja

Choć zwolnił drugi miesiąc z rzędu, inflacja taktowany w na poziomie gorszym niż oczekiwano 8.3% w sierpniu – znacznie gorszym niż długoterminowy cel Fed wynoszący 2%. Ekonomiści Bank of America przewidują, że inflacja nie wróci do tego poziomu do końca 2024 roku.

Inne dokumenty

Dow spada 400 punktów: Goldman Sachs ostrzega, że ​​niestabilność na giełdzie pogorszy się tylko w tym roku (Forbes)

Nowe kredyty hipoteczne, kredyty studenckie, karty kredytowe: oto wszystko, co kosztuje więcej, gdy Fed podnosi stopy procentowe (Forbes)

Fed podnosi stopy procentowe o kolejne 75 punktów bazowych – popychając koszty pożyczek do najwyższego poziomu od czasu wielkiej recesji (Forbes)

Recesja na rynku mieszkaniowym: ceny domów spadają, gdy stawki sięgają 6% — oto, jak jeszcze mogą spaść (Forbes)