Zapasy wartości mające trochę czasu w słońcu

Podwyższona inflacja i rosnące stopy procentowe przyciągnęły wiele uwagi w 2022 r., a proklamacje Jerome H. Powella i jego kolegów z Rezerwy Federalnej często były katalizatorem niestabilnych wahań cen akcji. Oczywiście ruchy te odbywały się generalnie w kierunku południowym przez pierwsze trzy kwartały roku, ponieważ S&P 500 wszedł na rynek niedźwiedzia w czerwcu, zanim 12 października osiągnął najniższy poziom w tym roku.

Nie przyznano nagród za straty na akcjach Value w ciągu tych dziewięciu miesięcy, ale niedrogie akcje radziły sobie znacznie lepiej. Indeks Russell 3000 Value odnotował zwrot na poziomie ujemnym 18.0%, podczas gdy jego odpowiednik Growth spadł o 30.6%, co jest zgodne z historycznymi dowodami na lepsze wyniki Value, gdy inflacja jest wysoka, gdy Fed zaostrza politykę i gdy stopy procentowe idą w górę.

Akcje wartościowe nadal odnotowywały lepsze względne zwroty w czwartym kwartale, przy solidnym wzroście wśród tanich spółek, mimo że walki o wiele akcji o wysokich cenach trwały nadal. Rozrzut wyników był taki, że różnica między składnikami wartości i wzrostu S&P 500 w 2022 r. zajęła 2. miejsce od czasu utworzenia tych indeksów w 1996 r.

Przez ostatnie 45 lat w The Roztropny spekulant pozostaliśmy niezłomni w naszym zaangażowaniu w łowienie w stawie niedrogich akcji i nie widzimy powodu, aby odchodzić od naszej wieloletniej praktyki posiadania szeroko zdywersyfikowanego zestawu akcji handlujących zdyskontowanymi wycenami względnymi w 2023 roku.

Myślę, że potwierdza to cotygodniowa ankieta nastrojów AAII, która sugeruje, że rajd w czwartym kwartale niewiele wniósł do poprawy morale inwestorów. W rzeczywistości pierwszy wynik byków w 4 r. wyniósł 2023%, podczas gdy liczba niedźwiedzi osiągnęła 20.3%. Biorąc pod uwagę, że zwykle jest więcej optymistów niż pesymistów, spread Bull-Bear minus 42.0% jest szczególnie zauważalny jako jeden z najniższych w historii.

Zgodnie z badaniem, powszechnie postrzegane jako środek sprzeczny, ponadprzeciętne zwroty rynkowe podążały historycznie za niższymi niż przeciętne poziomami optymizmu, co potwierdza maksymę z Wall Street: „Bądź chciwy, gdy inni się boją, i bój się, gdy inni są chciwi”.

Roztropny spekulantRaport specjalny: Gdzie inwestować w 2023 r. – Ostrożny spekulant

Bądź na bieżąco w nadchodzących tygodniach, gdy podzielę się kilkoma tematami, o których mój zespół i myślę, że inwestorzy powinni pamiętać, przechodząc przez rok 2023.