Wartość nabiera swojego momentu. Rozważ te akcje i fundusze ETF.

Ale to są spory. Biorę szerszy punkt widzenia JP Morgana, który mówi, że oczekiwany wzrost stóp procentowych nie musi wykoleić akcji. Tak, stopa inflacji w USA osiągnęła zaledwie 7%, najwyższy od 1982 roku, kiedy ET dzwonił do domu, a bogaty dzieciak z mojej ulicy dostał komputer Commodore 64 – jego stary pracował dla IBM. I tak, rośnie zgoda, że ​​część tej dodanej inflacji się utrzyma i potrzebne są działania.

„Problem polega na tym, że nastawienie inflacyjne jest osadzone w cenach i płacach, Fed musi zareagować, uderzając w gospodarkę cegłą w łeb”, mówi Edmund Bellord, menedżer portfela w Harding Loevner.

Ale punkt wyjścia dla stóp jest tak mocno ujemny po dostosowaniu do inflacji, mówi, że podnoszenie stóp może nie być tak złe dla akcji.

JP Morgan porównuje teraz z końcem 2018 r., kiedy podwyżki stóp wywołały wyprzedaż akcji, a później Fed odwrócił kurs. Wtedy punkt wyjścia dla realnych stóp był pozytywny, a gospodarka słabła.

Bank przewiduje, że ten rok będzie charakteryzował się zakończeniem pandemii i pełnym globalnym ożywieniem. Zależy to od oczekiwań, że „mniejsza dotkliwość i wysoka transmisyjność Omicrona wypierają cięższe warianty i prowadzą do szerokiej naturalnej odporności”. Ja na przykład nie mogę się doczekać, kiedy wrócę tam w tym roku i odmówię podróży z powodu nieuczciwych cen, a nie strachu przed infekcją.

Zamiast kupować boba, wafel lub jakikolwiek inny termin rynkowy oznaczający niecałkowity spadek, rozważ zakup czegoś, co rośnie: wartości akcji. ten

Invesco S&P 500 Czysta wartość
fundusz giełdowy (RPV) wzrósł w tym roku o 7%. Śledzi koszyk dużych amerykańskich firm, które wyglądają tanio w stosunku do zarobków, sprzedaży i wartości księgowej aktywów.

Invesco S&P 500 Czysty wzrost
(RPG), w którym znajdują się firmy o silnym wzroście zysków i dynamice cen, spadła o 7%.

Niskie stopy procentowe spłaszczają matematykę wyceny wzrostowych akcji; gdy rentowność obligacji jest niewielka, inwestorzy mogą równie dobrze lokować pieniądze w obiecujących spółkach, których przepływy pieniężne nie będą rosnąć przez lata. W ciągu ostatniej dekady wzrost pobił wartość o około 100 punktów procentowych dzięki wykorzystaniu wspomnianych wcześniej ETF-ów.

Podczas pandemii różnica w wynikach pogłębiła się, ponieważ Rezerwa Federalna wykorzystała zakupy obligacji, aby jeszcze bardziej obniżyć rentowność, a wydatki przesunęły się na korzyść rozwijających się usług internetowych.

Solita Marcelli, dyrektor ds. inwestycji dla obu Ameryk w UBS Global Wealth Management, mówi, że wskaźniki ceny do zysków dla akcji wzrostowych wzrosły do ​​31 z 22 podczas pandemii, podczas gdy wskaźniki dla akcji wartościowych wzrosły do ​​16 z 13 Różnica między dwiema obecnymi liczbami — 15 — jest porównywalna z historyczną średnią wynoszącą sześć.

Jak na ironię, akcje wartościowe prawdopodobnie przyniosą w tym roku szybszy wzrost zysków niż akcje spółek wzrostowych, twierdzi Credit Suisse. Dzieje się tak dlatego, że firmy, które mocno ucierpiały w wyniku pandemii, odbiją się, gdy ta słabnie.

W ciągu ostatniej dekady było wiele falstartów, jeśli chodzi o przejście na akcje wartościowe. To może być jeden z nich, jeśli gospodarka załamie się, inflacja się ochłodzi, a stopy procentowe utrzymają się na poziomie zbliżonym do zera. Tak czy inaczej, hurtowe przejście na akcje wartościowe wydaje się nierozważne.

„W całej Ameryce korporacyjnej wciąż trwa ogromny wysiłek w zakresie cyfryzacji” — mówi Marcelli. „Czy mówimy, że wartość przewyższy wzrost w ciągu najbliższych pięciu lat? Niekoniecznie."

Ale patrząc na zwroty w ciągu ostatniej dekady, indeks S&P 500 zachowywał się bardziej jak ten wzrostowy ETF niż ten wartościowy. Dzieje się tak dlatego, że indeks i wzrost ETF były czasami zdominowane przez tych samych światowych gigantów technologicznych. To zadziałało dobrze, ale pozostawiło także pasywnych inwestorów nastawionych na wzrost.

Prostą korektą jest zakup wartościowego funduszu ETF. Mniej prostym jest kupowanie poszczególnych akcji wśród niedrogich nazw, które w tym roku wyprzedzają rynek. Szybkie skanowanie S&P 500 pokazuje zdrowe zyski dla

Cummins

(CMI), Grupa Royal Caribbean (RCL),

Deere

(Niemcy),

Szewron

(CVX),

Obywatelska Grupa Finansowa

(KFG),

Ford Motor

(F) i

ViacomCBS

(VIAB).

Martwię się o Wielką Brytanię. Michel Doukeris, nowy dyrektor generalny

Anheuser-Busch InBev

(BUD), największy na świecie piwowar, mówi mi, że sprzedał tam tak wiele domowych kranów do piwa, że ​​obecnie przewyższają liczbę pubów. Jak ktokolwiek wyjdzie z domu? Jeśli od jakiegoś czasu nie słyszałeś od znajomych, zamelduj się lub przynajmniej wyślij precle.

Rozkaz Doukerisa jest wysoki. AB InBev rozwija branżę piwną, ale jej zwroty z akcji śmierdziały w ciągu ostatniej dekady. Popyt przesunął się, zwłaszcza podczas pandemii, w kierunku napojów spirytusowych i gazowanych, owocowych produktów w puszkach, takich jak twarde seltzery i gotowe do spożycia koktajle.

AB InBev też je ma, ale jest zalane piwem. Doukeris mówi, że nadszedł czas na wzrost i zmniejszanie zadłużenia.

Wzrost będzie pochodził z nowych produktów na całym świecie, takich jak Brutal Fruit w RPA i Cutwater Spirits w USA, a także z nowych usług, takich jak dostawa zimnego piwa w 30 minut lub mniej na niektórych rynkach. Dobra wiadomość, Floryda: Doukeris mówi, że testuje domowe krany do piwa w Miami.

Planuje też pełniejsze wykorzystanie skali AB InBev. Niektóre pomysły wydają się bardziej realne od razu niż inne. Sprzedajesz więcej usług marketingowych, dystrybucyjnych, finansowych i technicznych małym graczom? Ma sens. Przekształcanie młóta w białko, abym mógł się w nie wkopać podczas obiadu? Nawet jeśli dorzucisz szóstkę Brutal Fruit.

Napisz do Jacka Hougha o godz [email chroniony]. Śledź go na Twitterze i zasubskrybuj jego podcast Barron's Streetwise.