Prognoza cen USD/JPY: czy interwencja BOJ nie powiodła się?

Druga połowa września przyniosła ekstremalną zmienność na rynku walutowym. Jedną z przyczyn była interwencja Banku Japonii (BOJ) w celu wsparcia jen.

Była to pierwsza interwencja od ponad dwóch dekad. Jednak chociaż natychmiastowe skutki były zauważalne, następstwa były niewielkie lub żadne.

Szukasz szybkich wiadomości, porad i analiz rynkowych? Zapisz się do newslettera Invezz już dziś.

W rzeczywistości USD / JPY para, ponieważ na tej parze miała miejsce interwencja, powraca do stanu sprzed chwili, gdy bank centralny zaczął kupować jeny za dolary. Więc co to mówi traderom?

Oto kilka rzeczy do rozważenia. Po pierwsze, interwencje mają ograniczony zakres. W najlepszym razie mogą spowolnić tempo deprecjacji waluty.

Po drugie, BOJ nie ma zbyt wielu amunicji, aby powstrzymać deprecjację jena. Japonia posiada 1.3 biliona dolarów w rezerwach, ale tylko około 135.5 miliarda dolarów jest utrzymywanych jako depozyty. Reszta jest zaparkowana w bonach skarbowych USA.

W związku z tym BOJ w pierwszej kolejności wykorzystywał płynne depozyty i papiery wartościowe, które można łatwo zamienić na gotówkę.

19.7 mld USD wykorzystano na interwencję BOJ

Pod koniec zeszłego miesiąca uczestnicy rynku dowiedzieli się o rozmiarach interwencji BOJ. Jak się okazuje, bank centralny wykorzystał 19.7 miliarda dolarów wesprzeć jena lub 2.8 biliona jenów.

W tym miejscu warto wspomnieć o dwóch rzeczach.

Po pierwsze, kwota ta jest nieznacznie równa kwocie wykorzystanej w interwencji z 1998 r. – 2.8 bln jenów w 2022 r. wobec 2.62 bln jenów w 1998 r.

Po drugie, załóżmy, że podzielimy rezerwy utrzymywane jako depozyty w innych bankach centralnych i Banku Rozrachunków Międzynarodowych (135.5 mld USD) przez kwotę wykorzystaną do interwencji na rynkach (19.7 mld USD). W takim przypadku wynik wskazuje, że BOJ ma amunicję, aby interweniować jeszcze sześć razy w tej samej skali.

To znaczy przy założeniu, że jest gotów porzucić wszystkie swoje złoża.

Co następne?

Następną logiczną rzeczą do zrobienia, jeśli miałoby to być traktowane poważnie, jest sprzedaż amerykańskich bonów skarbowych. Pamiętaj, że BOJ interweniował, sprzedając dolary i kupując jeny. Aby jednak sprzedać dolary amerykańskie, musi zamienić niektóre aktywa na dolary – takie jak amerykańskie bony skarbowe.

Co mówią wykresy?

Zapowiedź interwencji była szokiem dla traderów walutowych. W rezultacie jen zyskał w ciągu dnia około 5% w stosunku do dolara.

Ale to prawie wszystko. W kolejnych dniach rynek odrobił straty i teraz napiera na opór.

Jednak wiedząc, że BOJ patrzy na obecne poziomy, USD/JPY powinien mieć trudności z awansem. W związku z tym, przy każdym ruchu niższym, spodziewaj się, że kupujący pojawią się około 140.