(Bloomberg) — Nieustanny wzrost wartości dolara grozi większym odpływem akcji z rynków wschodzących Azji, niwecząc nadzieje regionu na powrót w drugiej połowie.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Wskaźnik walut azjatyckich spadł do najniższego poziomu od ponad dwóch lat, co jest złowieszczym znakiem dla akcji, biorąc pod uwagę ich silny związek z ruchami na rynku walutowym. Indeks MSCI Asia ex-Japan spadł o 20%, ponieważ zagraniczni inwestorzy wycofali w tym roku 71 miliardów dolarów z rynków akcji w Azji wschodzącej poza Chinami, co już dwukrotnie przewyższa odpływy w 2021 roku.
Dolar przetoczył się ostatnio po światowych rynkach walutowych, korzystając z zakładów na agresywne podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej. Silniejszy dolar źle wróży akcjom azjatyckim, gdy sygnalizuje niższy apetyt na ryzyko, i jest również postrzegany jako negatywny czynnik wzrostu w gospodarkach wschodzących, z których wiele opiera się na imporcie wycenianym w tej walucie.
„Dolar umacnia się, ponieważ istnieje awersja do ryzyka, a nie wzrost”, a to „nie jest dobra mieszanka” dla aktywów azjatyckich, powiedział Zhikai Chen, szef azjatyckich akcji w BNP Paribas Asset Management.
Wrażliwe miejsca
Rynki technologiczne w Azji, takie jak Korea Południowa i Tajwan, wydają się szczególnie podatne na zagrożenia, ponieważ wyższe rentowności światowych obligacji i przeciwności związane z recesją szkodzą wycenom i perspektywom popytu.
Benchmarki akcji w obu krajach należą do najgorszych wyników w regionie w tym roku, a obcokrajowcy sprzedali łącznie swoje akcje za 50 miliardów dolarów.
Na rynkach mniej zależnych od eksportu słabsze waluty lokalne pogarszają krajowe bilanse i marże zysku przedsiębiorstw, ponieważ zarówno korporacyjni, jak i pożyczkobiorcy państwowi cierpią z powodu wyższych spłat długu denominowanego w dolarach.
W Indiach, jednym z największych na świecie importerów ropy, rupia spadła do rekordowo niskiego poziomu, ponieważ kraj ten stoi w obliczu pogłębiającego się deficytu obrotów bieżących i fiskalnych. Tymczasem bezstronne podejście władz monetarnych Tajlandii doprowadziło do gwałtownego spadku kursu bahta, jednego z największych spadków walut rynków wschodzących w tym roku. Dalsza słabość waluty może zagrozić odporności, jaką ich rynki akcji wykazały w 2022 r.
Chińskie akcje, które w czerwcu odnotowały mnóstwo wzrostów, w tym miesiącu gwałtownie spadły, pogłębiając nieszczęścia Azji. Kluczowy wskaźnik akcji notowanych na giełdzie w Hongkongu spadł o ponad 9% w związku z ponownymi obawami związanymi z Covid, nasilającym się kryzysem na rynku nieruchomości i nową kontrolą regulacyjną sektora technologicznego.
Dla Siddhartha Singhai, dyrektora ds. inwestycji w nowojorskim funduszu hedgingowym Ironhold Capital, czasami nie trzeba wiele, by strużka zagranicznych odpływów zamieniła się w powódź.
„Inwestorzy zagraniczni są bardzo kapryśni. Bardzo szybko wchodzą i wychodzą” – powiedział.
Dodał, że infrastruktura, akcje budownictwa mieszkaniowego i budowlanego w Azji będą bardziej dotknięte silniejszym dolarem, biorąc pod uwagę ich wrażliwość na stopy procentowe.
Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index spadł w tym roku o 6%, będąc na dobrej drodze do najgorszej rocznej straty od czasu kryzysu finansowego w regionie w 1997 roku.
Zakłady sektorowe
Wszystkie 10 sektorów w indeksie Azji z wyłączeniem Japonii jest w tym roku na minusie.
Dla tych, którzy chcieli zdobyć trochę przecenionych akcji, tajwańskie spółki telekomunikacyjne i akcje podstawowych towarów konsumpcyjnych, indyjskie firmy informatyczne, koreańskie firmy z sektora opieki zdrowotnej i malezyjskie akcje energetyczne konsekwentnie osiągały lepsze wyniki w podobnych okresach deprecjacji walut azjatyckich w ostatniej dekadzie, według badania przeprowadzone przez analityków BNP Paribas Securities w zeszłym roku.
Siły dolara Ponowne przemyślenie pozycji w Azji: podsumowanie
„Z perspektywy przepływów i nastrojów, tak, azjatyckie akcje mają tendencję do osiągania gorszych wyników w krótkim okresie w stosunku do rosnącego dolara”, powiedziała Christina Woon, dyrektor inwestycyjny ds. akcji azjatyckich w abrdn plc. Ale „można również znaleźć wielu beneficjentów, takich jak eksporterzy lub firmy, które są bardziej skoncentrowane na rynku krajowym, gdzie mocniejszy dolar nie stanowi problemu”.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/unstoppable-dollar-risks-worsening-71-000000106.html