Odblokowywanie wartości na rynku konopi Jim Hagedorn ma strategię poruszania się po legalizacji

Inwestorzy wartościowi rzadko mają szansę uczestniczyć w szybko rozwijających się trendach. Pęd za obszarami, które mają szybki wzrost – powiedzmy, sztuczna inteligencja, samochody elektryczne lub technologia akumulatorów – zazwyczaj oznacza wyższą wycenę, niż może uzasadnić inwestor.

Zapasy konopi nie są wyjątkiem. Nawet po znacznej korekcie cen akcji konopi, wiele z dostępnych możliwości w tej przestrzeni wciąż sprzedaje się po niebotycznych wielokrotnościach opartych na tradycyjnych miernikach wyceny.

Wcześniej wskazywaliśmy na sytuacje, w których inwestorzy wartościowi mogą inwestować wraz z ekspertami alokatorów kapitału. Dzięki temu inwestorzy mogą skorzystać z przewidywania i strategicznego pozycjonowania tych ekspertów. Jeśli jesteś inwestorem wartościowym szukającym wejścia na rynek konopi indyjskich, możesz spojrzeć na Jima Hagedorna, który pełni funkcję dyrektora generalnego Scotts Miracle-Gro
SMG
(SMG), jako przewodnik. Jim uczynił Scottsa molochem w branży trawników i ogrodnictwa dzięki kultowym markom (Scotts, Miracle-Gro itp.). Po cichu montował również budzący grozę biznes konopny, który inwestorzy mogą zasadniczo nabyć za darmo: przy obecnej cenie akcji SMG inwestorzy kupują udziały w tradycyjnym biznesie ogrodniczym Scotts Miracle-Gro po uczciwej wycenie i otrzymują szybko rozwijający się biznes konopny przy praktycznie zerowych kosztach.

Trudne wejście na szybko rozwijający się rynek

Quasi-prawny status rynku konopi sprawia, że ​​podmiotom korporacyjnym trudno jest bezpośrednio zaangażować się w branżę. Legalizacja na poziomie stanowym stworzyła rozkwitający rynek, który ma gwałtownie rosnąć, z szacowanych 20 miliardów dolarów w 2020 r. do prawie 200 miliardów dolarów do 2028 r. Ponieważ rząd federalny nie zalegalizował konopi indyjskich, obecne prawo podatkowe nie zezwól firmom, które uprawiają i sprzedają marihuanę, na odpisywanie normalnych kosztów ogólnych przekraczających ich koszt sprzedanych towarów. Działanie bez połowy normalnego rachunku zysków i strat nie jest możliwe dla większości firm o ugruntowanej pozycji. „Każdy, kto wyszedł legalnie, nie może zarabiać”, powiedział mi niedawno Hagedorn w moim podcaście „Świat według Boyara”.

Silna podstawowa działalność SMG w sektorze domów i ogrodów uczyniła z niej lidera kategorii jeszcze zanim COVID-19 spowodował wzrost aktywności ogrodniczej. Firma jest przygotowana na dalsze korzyści, ponieważ ludzie nadal opuszczają miasta w celu uzyskania podmiejskich domów z trawnikami i ogrodami.

Co więcej, SMG już pośrednio skorzystało z boomu na konopie: uprawa konopi to w istocie projekt ogrodniczy na dużą skalę. Tradycyjna linia produktów SMG jest nie tylko niezwykle przydatna na rynku, ale także ramię firmy zajmujące się hydroponiką, Hawthorne Gardening Company, stało się głównym dostawcą sprzętu dla przemysłu konopnego – chociaż ludzie kupujący jej produkty nie zawsze mówili tak publicznie.

„Rozmawiasz z ludźmi, a oni mówią: 'Stary, to jest gigantyczne. Ci ludzie przychodzą raz w miesiącu, płacą gotówką, nie negocjują, kupują ogromne ilości” – powiedział Hagedorn. „Pytałeś: 'Co ludzie rosną […], a oni patrzyli ci prosto w oczy i mówili 'Pomidory'”.

Firma „pomidorowa” przyniosła około 1.5 miliarda dolarów sprzedaży dla Hawthorne w samym tylko roku fiskalnym 2021. Jej przychody wzrosły o 100% w ciągu ostatnich dwóch lat.

Jak Hagedorn planuje uderzyć w ziemię?

Podczas gorączki złota można było zarobić dużo pieniędzy, sprzedając kilofy i łopaty górnikom. Jeśli chodzi o konopie, Hagedorn postrzega zapasy jako wierzchołek góry lodowej. „Uważamy, że większość pieniędzy będzie pochodzić z marek konsumenckich” – powiedział. Marki konsumenckie znajdują się w sterówce SMG, ponieważ wiele kluczowych marek w branży ogrodniczej ma udział w rynku przekraczający 50%.

Aby wypozycjonować SMG na przyszłe partnerstwa z plantatorami, firma dokonała strategicznych inwestycji mniejszościowych w branży konopi poprzez swoją spółkę zależną Hawthorne Collective. Hagedorn szacuje, że udzielił około 350 milionów dolarów w postaci pożyczek zamiennych RIV Capital, firmie inwestycyjno-przejęciowej skoncentrowanej na branży konopi indyjskich. Pożyczki te można zamienić na kapitał własny, gdy otoczenie podatkowe i legalizacja uczynią je wystarczająco atrakcyjnymi finansowo, aby SMG posiadało udziały kapitałowe w operacji uprawy.

Ale Hagedorn ostatecznie nie chce mieć mniejszościowego udziału. Hawthorne Gardening Company może zapewnić dźwignię, której SMG potrzebuje do zbudowania portfolio marek konopi. Wydzielenie go mogłoby zapewnić kapitał niezbędny do zabezpieczenia większościowego udziału w partnerstwie z jednym lub większą liczbą wysokiej jakości hodowców – co Hagedorn uważa za najbardziej prawdopodobną drogę do szybkiego stworzenia działalności konsumenckiej na dużą skalę, gdy nadejdzie odpowiedni czas.

„Hawthorne to najcenniejszy biznes w branży doniczkowej. Jeśli nie będziemy skłonni używać Hawthorne jako waluty, będziemy przytłoczeni i nie będziemy w stanie utrzymać nad nią kontroli” – powiedział Hagedorn w moim podcaście „Świat według Boyara”.

Potencjalna gra wartości w modnej przestrzeni

Z punktu widzenia inwestora wartościowego, SMG może zaoferować możliwość skorzystania z zakładu Hagedorna. Prawdopodobnie robi coś, co sprowadza się do wartościowej gry na rynku konopi:

· Dostęp do kapitału jest trudny dla plantatorów ze względu na złożone otoczenie regulacyjne i podatkowe.

· Zapewnienie legalnych dostaw dla przemysłu oznacza, że ​​ma rosnące relacje z hodowcami, które staną się bardziej wartościowe, jeśli i kiedy nastąpi federalna legalizacja lub reforma bankowości konopi indyjskich.

· Katalizatorem jest legalizacja, która nie jest gwarantowana, ale wydaje się coraz bardziej przesądzona.

Z Hawthorne, Hagedorn obstawia na dłuższą metę, że będzie dobrze przygotowany do skorzystania z legalizacji, jeśli i kiedy dojdzie do skutku. Co ważne, ma cierpliwość, by na to czekać, zwłaszcza że firma już zarabia niezłe pieniądze. W rezultacie ta potencjalna zaleta nie wymaga od inwestorów, którzy patrzą na SMG, aby podejmowali większe ryzyko niż inwestowanie w już dobrze prosperującą firmę ogrodniczą po rozsądnej wielokrotności. Część z konopi indyjskich, którą otrzymujesz za zerowy koszt, reprezentuje w mojej książce prawdziwą „wartość”.

Autor i/lub niektórzy klienci Boyar Asset Management posiadają udziały w Scotts Miracle-Gro indywidualnie lub za pośrednictwem połączonych pojazdów, którymi zarządza firma. Aby uzyskać dodatkowe ważne informacje, odwiedź: www.lp.boyarvaluegroup.com/disclaimer