(Bloomberg) – Wielka Brytania szybko staje się epicentrum światowego kryzysu stagflacyjnego, ponieważ kampania zaostrzająca politykę Banku Anglii i gwałtownie rosnące koszty życia postawiły piątą co do wielkości gospodarkę świata na skraj recesji.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Za chwilę będzie jeszcze gorzej – twierdzi zdecydowana większość uczestników rynku w najnowszym badaniu MLIV Pulse.
Ponad dwie trzecie ze 191 respondentów uważa, że waluta spadnie do 1.15 dolara, co oznacza spadek o 6% w porównaniu z obecnym poziomem do minimów niewidzianych nawet w chaosie po brexicie. Tymczasem podobny odsetek oczekuje, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrośnie do 3%.
Ponure perspektywy mogą utrudnić decydentom politycznym wysiłki na rzecz walki ze spowolnieniem gospodarczym, przynosząc jednocześnie nowy ból konsumentom i przedsiębiorstwom, które już borykają się z najszybszą inflacją od trzech dekad.
Choć niewiele krajów nie ucierpiało w wyniku pandemii i jej inflacyjnych następstw, decyzja Wielkiej Brytanii o opuszczeniu Unii Europejskiej uczyniła ją bardziej bezbronną, twierdzi 80% czytelników MLIV.
Ponieważ bank centralny jest zmuszony do agresywnego zaostrzenia polityki, respondenci Pulse uważają, że rentowność 10-letnich obligacji rośnie. Wszystko to grozi historycznym ograniczeniem przepływów pieniężnych dla brytyjskich pożyczkobiorców, podobnie jak chwiejne zaufanie konsumentów powoduje spowolnienie wydatków.
Według narzędzia prognostycznego SHOK Bloomberg Economics 6% spadek funta w bieżącym kwartale prawdopodobnie podniesie inflację o 0.6 punktu procentowego wyżej niż w pozostałych kwartałach.
„Wkraczamy w środowisko bardziej stagflacyjne, w którym oczekuje się gwałtownego spowolnienia wzrostu gospodarczego, ale presja inflacyjna pozostanie podwyższona, co wywiera presję na Bank of England, aby zaostrzył spowolnienie” – powiedział Lee Hardman, strateg walutowy w MUFG w Londynie . „To negatywna mieszanka dla waluty.”
Według danych BOE sięgających 1964 r., gospodarstwa domowe w Wielkiej Brytanii czekają drugi najgorszy rok w historii pod względem realnego dochodu do dyspozycji.
Tymczasem wiele z szeroko reklamowanych korzyści wynikających z brexitu jeszcze się nie ujawniło. Umowy handlowe niewiele zrobiły, aby zastąpić płynną wymianę towarów i usług, z której Wielka Brytania korzystała z największym blokiem handlowym na świecie. Londyńskie City, które jako europejskie centrum finansowe cieszyło się niemal nieprzerwanym wzrostem przez ponad trzydzieści lat, musi teraz zastosować obejścia, aby utrzymać dostęp do UE.
Kiedy czytelnicy MLIV zostali poproszeni o przewidzenie trzech największych centrów finansowych w następnej dekadzie, 92% wymieniło Nowy Jork, a 68% stolicę Wielkiej Brytanii, wskazując na rosnący podział między dwoma miastami, które kiedyś szły łeb w łeb. Następny był Szanghaj z 36%. W przypadku osób, które mają skłonność do szklanki do połowy pustej, wyniki sugerują również, że prawie jedna trzecia respondentów MLIV spodziewa się, że Londyn utraci status jednego z największych ośrodków finansowych na świecie.
Koszty brexitu zeszły na dalszy plan, gdy wybuchła pandemia. Ogromna fala pieniędzy rządowych powstrzymała natychmiastowe rozliczenia, ale w tym roku, gdy projekt ustawy za brexit i Covid zaczyna się pojawiać, BOE staje w obliczu ostrego balansowania. Władze monetarne wydały w tym miesiącu najbardziej ponurą perspektywę spośród wszystkich głównych banków centralnych, ostrzegając Brytyjczyków, aby przygotowali się na przedłużający się okres stagnacji, a nawet recesji.
W opinii czytelników MLIV jastrzębi kierunek polityki można było lepiej określić – zaledwie 16% respondentów oceniło BOE jako najlepszy bank centralny w ustalaniu oczekiwań rynkowych. To wyprzedzenie EBC, ale daleko w tyle za Rezerwą Federalną, która zdobyła 34% głosów. Mimo to stwierdzenie „oni wszyscy byli biedni” było zdecydowanym faworytem, co sugerowało, że prezes Fed Jerome Powell również nie powinien klepać się po plecach.
Spadek funta do 1.15 dolara oznaczałby ponowne przetestowanie minimum osiągniętego w szczytowym okresie wyprzedaży spowodowanej pandemią. Waluta nigdy nie spadła tak daleko w burzliwym następstwie referendum w sprawie Brexitu ani podczas żadnego z późniejszych kryzysów politycznych.
Chociaż te ponure perspektywy są po części związane z mocnym dolarem, kwestionowany próg ma charakter historyczny. Z danych zebranych przez Bloomberg od 2020 r. wynika, że poza spadkiem w marcu 1.15 r. kurs funta spadł poniżej 1985 dolara tylko w 1971 r., kiedy podwyżki stóp procentowych w USA wzmocniły kurs dolara.
Tymczasem 3% rentowność 10-letnich obligacji byłaby całkiem dobrym posunięciem, biorąc pod uwagę obecną stopę procentową wynoszącą około 1.74%, co oznacza większe kłopoty zadłużonych kredytobiorców i jednocześnie chłodzi rozpalony do czerwoności rynek mieszkaniowy.
To jednak nie wszystkie złe wieści dla brytyjskich menedżerów finansowych. Około 58% czytelników MLIV uważa, że indeks FTSE 100 w dalszym ciągu radzi sobie lepiej niż indeks S&P 500, który w większym stopniu opiera się na akcjach wzrostowych wrażliwych na stopy procentowe. Słabszy funt faktycznie wspierałby brytyjski indeks napędzany eksportem.
Ponad trzy czwarte respondentów mieszkało w Europie lub Ameryce Północnej i zdecydowanie nie zgadzało się co do względnych wyników aktywów w Wielkiej Brytanii i USA. Podczas gdy dwie trzecie Europejczyków spodziewa się, że indeks FTSE 100 przebije S&P 500, w Ameryce Północnej zgodziło się z tym zaledwie 44% respondentów w Ameryce Północnej.
Więcej analiz rynków można znaleźć na blogu MLIV. Aby zapoznać się z poprzednimi ankietami i subskrybować, zobacz NI MLIVPULSE.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html