Na największym i najbardziej płynnym rynku rządowych papierów wartościowych na świecie w dalszym ciągu pojawiają się oznaki kłopotów, gdyż obligacje rządowe odnotowały najgorszy tydzień od lat i rozpoczyna się cykl podwyżek stóp procentowych amerykańskiego banku centralnego.
Według JPMorgan Chase & Co. wszystkie sześć wskaźników wykorzystywanych do monitorowania głębokości rynku amerykańskich obligacji skarbowych – czyli łatwości, z jaką można kupować i sprzedawać papiery wartościowe bez znaczącego wpływu na ich ceny – w marcu utrzymywały się na nietypowych poziomach.
JPM,
Panel napięć płynnościowych. Miało to miejsce przed piątkową szeroką, agresywną wyprzedażą obligacji skarbowych, która wysłała 2-
TMUBMUSD 02Y,
i 10-letnie zyski
TMUBMUSD 10Y,
do największych tygodniowych zysków odpowiednio od czerwca 2009 r. i września 2019 r. Rentowności i ceny poruszają się w przeciwnych kierunkach, więc gwałtowny wzrost rentowności odzwierciedla spadek popytu i cen obligacji skarbowych.
Źródło: JPMorgan Chase & Co.
Spadek głębokości rynku obligacji skarbowych koreluje z niedawnym znacznym wzrostem rentowności, ponieważ inwestorzy uwzględniają podwyżkę stóp procentowych Fed w pierwszym kwartale od 2018 r. oraz prawdopodobieństwo ewentualnych większych ruchów w przyszłości. Według stratega cenowego JPMorgan Alexa Roevera największą przyczyną braku płynności rynku jest narracja o amerykańskim banku centralnym „podnoszącym stopy procentowe”.
„Od kilku miesięcy panują warunki, w których głębokość rynków kasowych jest niska, a częściowo jest to spowodowane cofaniem się stóp procentowych oraz dużą wrażliwością na wiadomości Fed i inflację” – powiedział Roever przez telefon w piątek. „Oznacza to, że trzymanie obligacji może być bardzo bolesne i ogólnie rzecz biorąc, wydaje się, że nie widzimy tak wielu użytkowników końcowych kupujących obligacje skarbowe jak wcześniej, przy niższym popycie”.
Panel kontrolny JPMorgan zawiera ponad dwadzieścia różnych wskaźników warunków rynkowych, większość z nich dotyczy rynku obligacji skarbowych. W sumie 10 monitorowanych wskaźników migało w czwartek, przed piątkową akcją rynkową, na czerwono lub na pomarańczowo.
W piątek dwa-
TMUBMUSD 02Y,
i rentowności 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
wspiął się do najwyższych poziomów od 6 maja 2019 r., podczas gdy spread pomiędzy 5-
TMUBMUSD 05Y,
i 30-letnie zyski
TMUBMUSD 30Y,
balansował na krawędzi inwersji.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/us-treasurys-market-continues-to-be-plagued-with-illiquidity-as-feds-rate-hike-cycle-begins-11648226371?siteid=yhoof2&yptr= wieśniak