Inflacja w USA spada w listopadzie, ale spodziewane są dalsze podwyżki stóp procentowych

Inflacja CPI spadła bardziej niż oczekiwano w listopadzie. Ceny wzrosły o 0.1% w ciągu miesiąca, czyli o 7.1% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Choć historycznie wysoki, jest to najmniejszy 12-miesięczny wzrost inflacji od grudnia 2021 r. Po odliczeniu kosztów żywności i energii ceny wzrosły o 0.2% w skali miesiąca, czyli o 6% w ujęciu 12-miesięcznym.

Spadające ceny

W listopadzie spadło wiele kosztów – przede wszystkim energia, ale spadły również koszty leczenia, bilety lotnicze i ceny używanych samochodów. Poza tym, nawet w kategoriach, w których ceny ogólnie wzrosły, koszty wielu artykułów spadły.

Na przykład wzrosły koszty żywności, ale obecnie cena wielu białek spada. Ten ogólny obraz jest podobny w przypadku odzieży i artykułów gospodarstwa domowego, w przypadku których ceny niektórych składników spadają. To był bardziej zachęcający raport, niż większość oczekiwała, a ceny spadły nawet w wartościach bezwzględnych w listopadzie bez wyrównania sezonowego.

Koszty mieszkaniowe wzrosły

Głównym czynnikiem przyczyniającym się do inflacji w listopadzie były mieszkania, ponieważ koszty wzrosły o 0.6% w ciągu miesiąca. Jednak sposób, w jaki CPI oblicza koszty mieszkań, pośrednio buduje się z opóźnieniem około 6 miesięcy w stosunku do obecnych cen.

Według szacunków Zillow i Redfin, Ceny domów w USA spadły od lata. Oznacza to, że koszty mieszkaniowe mogą spadać w szeregu CPI do 2023 r. Jak skomentował prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell podczas przemówienia w Brookings Institution 30 listopada: „Oczekiwalibyśmy, że inflacja usług mieszkaniowych zacznie spadać w przyszłym roku”. To dobra wiadomość dla inflacji, ponieważ mieszkania mają największą wagę przy obliczaniu stóp inflacji.

Reakcja Fed

Fed starał się bagatelizować ostatnie pozytywne dane o inflacji, ponieważ ogólna inflacja wynosząca ponad 7% pozostaje bardzo wysoka w porównaniu z celem Fed, a koszty płac nadal rosną.

Listopadowy raport dostarcza jednak dalszych dowodów na to, że inflacja słabnie. Pytanie do Fed brzmi: jak szybko inflacja będzie spadać i do jakiego poziomu spadnie inflacja. Obecne obawy Fed dotyczą tego, że spadek inflacji zajmie trochę czasu, a nawet wtedy może nie osiągnąć celu inflacyjnego Fed na poziomie 2%. Jednak ostatnie raporty CPI są o wiele bardziej zachęcające niż dane z początku 2022 roku.

Podwyżki stóp prawdopodobne

Pomimo ostatnich zachęcających danych o inflacji, nadal oczekuje się, że Fed podniesie stopy procentowe do początku 2023 r. Tak jak wydaje się, że szczytowa inflacja już miała miejsce, rynki oczekują również, że krótkoterminowe stopy procentowe osiągną szczyt w 2023 r.

Obecne oczekiwania rynkowe i Fed są takie, że krótkoterminowe stopy procentowe pozostaną na poziomie około 5% przez większą część 2023 roku. Jeśli raporty o inflacji będą nadal pokazywać łagodzenie cen, jak widzieliśmy ostatnio, Fed może ponownie rozważyć to podejście. Mimo to rynki obawiają się, że Fed może obniżyć stopy procentowe w oparciu o ryzyko recesji, zamiast poprawiać wskaźniki inflacji.