Piątkowa seria danych ekonomicznych ze Stanów Zjednoczonych spowodowała kaskadę spadków stóp procentowych na rynku skarbowym, spychając rentowności wrażliwych na politykę 2-letnich i referencyjnych 10-letnich do najniższych poziomów w nowym roku.
2-letnia wydajność
TMUBMUSD 02Y,
który porusza się zgodnie z oczekiwaniami wokół ścieżki polityki Rezerwy Federalnej, spadł o 19.1 punktów bazowych do poziomu poniżej 4.3% po grudniowym Raport o pracach w USA obejmowały oznaki spowolnienia wzrostu płac. Stawka 10-letnia
TMUBMUSD 10Y,
zareagował około 90 minut później, spadając poniżej 3.6% po a barometr koniunktury w USA w firmach usługowych spadła w zeszłym miesiącu. Po tych ruchach nastąpiła stopa 30-letnia
TMUBMUSD 30Y,
spadł do prawie 3.7%.
Podsumowując, piątkowe dane dały rynkom finansowym powody do nadziei, że siły dezinflacyjne są na horyzoncie, a największa gospodarka świata zwalnia na tyle, że Fed może odejść od walki z inflacją poprzez podwyżki stóp procentowych. Rentowność 2-letnich obligacji zanotowała największy jednodniowy spadek od 10 listopada i spadła do najniższego poziomu od 21 grudnia. Tymczasem inwestorzy w kontrakty terminowe Fed Funds zwiększyli swoje oczekiwania na mniejsze niż zwykle podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych w lutym i marcu — a także obniżki stóp pod koniec tego roku — choć rynek i decydenci od dawna spierają się co do właściwego kierunku polityki pieniężnej.
„Liczba płac była dobra dla pierwszej części” rynku obligacji – generując popyt na krótkoterminowy dług rządowy, który obniżył rentowność 2-letnich obligacji – „ponieważ liczba płac była dość łagodna”, powiedział Tom Graff, szef inwestycji w firmie Facet Wealth z siedzibą w Baltimore, która nadzoruje 1.5 miliarda dolarów.
„Ale raport służb był większą sprawą” – powiedział Graff przez telefon. „Istniała teza, że podczas gdy wydatki na towary słabły, wydatki na usługi były nadal wysokie – i to jest sprzeczne z tym. To dość mocny dowód na to, że firmy po stronie usługowej gospodarki dostrzegają słabość, a jeśli to prawda, wskazuje to na szerszą słabość gospodarki”.
Rynek obligacji, zwykle jedno z pierwszych miejsc na rynku finansowym, które ocenia najbardziej prawdopodobne perspektywy dla gospodarki i trajektorię ruchów Fed, waha się między dwiema narracjami. Zaledwie dzień temu traderzy byli przynajmniej skłonni ponownie rozważyć możliwość, że główny cel polityki Fed mógłby zostać powyżej 5% do marca. Teraz widzą nowe powody, by wątpić, czy Fed będzie w stanie utrzymać stopy na wysokim poziomie, a piątkowe dane gospodarcze tylko wzmocnią narrację, że decydenci będą zmuszeni do zmiany i obniżenia stóp pod koniec roku.
Dzieje się tak pomimo kolejnych komentarzy ze strony przedstawicieli Fed w piątek. Gubernator Rezerwy Federalnej Lisa Cook powiedział: „Inflacja pozostaje o wiele za wysoka, pomimo pewnych zachęcających sygnałów w ostatnim czasie, i dlatego jest bardzo niepokojąca”. Jej kolega Rafał Bostic powiedział CNBC, że bank centralny musi utrzymać kurs i że grudniowy raport o zatrudnieniu nie zmienił jego poglądu na politykę pieniężną.
Według głównego handlowca Johna Farawella, obligacje zwyżkowały nawet pomimo solidności grudniowego raportu płacowego, który pokazał, że Stany Zjednoczone stworzyły 223,000 0.3 nowych miejsc pracy, ponieważ handlowcy byli bardziej skupieni na skromnym wzroście stawek godzinowych w zeszłym miesiącu i spowolnieniu wzrostu płac w ciągu ostatniego roku z Roosevelt & Cross, ubezpieczycielem obligacji w Nowym Jorku. Powiedział, że stawka godzinowa wzrosła w grudniu o skromne 4.6%, podczas gdy wzrost płac w ciągu ostatniego roku zwolnił do 4.8% z XNUMX%.
W piątek rentowności obligacji skarbowych zakończyły sesję nowojorską w ciągu tygodnia, przy czym 30-letnia stopa procentowa odnotowała największy tygodniowy spadek od okresu zakończonego 6 marca 2020 r. Tymczasem wszystkie trzy główne amerykańskie indeksy giełdowe
SPX,
DJIA,
zakończyła się ostrym wzrostem i zaksięgowała tygodniowe zyski.
„Ogólnie rzecz biorąc, byliśmy w środowisku, w którym dobra wiadomość jest złą wiadomością dla rynków, a zła wiadomość jest dobrą wiadomością”, powiedział Gregory Daco, główny ekonomista EY Parthenon, z siedzibą w Nowym Jorku.
„Reakcja rynków prawdopodobnie wskazuje na przekonanie, że Fed może być mniej jastrzębi niż wcześniej sądzono, i że znajdujemy się w środowisku, w którym presja płacowa słabnie, a Fed może zejść z półki dużych stopniowych podwyżek stóp procentowych” stopy funduszy, nawet jeśli decydenci nie wycofają się ze swojej jastrzębiej retoryki” – powiedział Daco.
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-plummet-after-signs-of-broadening-weakness-in-economy-11673026675?siteid=yhoof2&yptr=yahoo