Handel Apple jest teraz ryzykownym biznesem

Czytelnicy mogą pamiętać, ale nie muszą, że pisałem do Ciebie w sprawie Apple (AAPL) z powrotem pod koniec listopada. W tym czasie w wielu miastach w Chinach panowały niepokoje związane z polityką Covid, a firma Foxconn Technology miała problemy z personelem w obiektach, w których produkowane są urządzenia mobilne Apple.

Zacząłem ten artykuł od wzmianki, że „niektórzy inwestorzy mogą się zastanawiać, dlaczego po dwóch i pół roku Apple nadal jest tak bardzo zależny od linii zaopatrzeniowych zakopanych głęboko w kraju, który wciąż przedziera się przez ekonomicznie niespójną i dość katastrofalną politykę Covid ”.

Odczytałem sytuację prawie idealnie. Sposób, w jaki obracałem się wokół sytuacji, będąc dalekim od doskonałości, zapobiegł katastrofie. Wspomniałem w tym artykule, że sprzedałem AAPL zarówno na początku września, jak i pod koniec października. To były naprawdę ostre wyprzedaże. Niestety wspomniałem też, że niedawno (wówczas) odkupiłem wrześniowe wyprzedaże na początku października. Ostatnia sprzedaż wyniosła 148.11 USD w czasie, gdy pisałem ten artykuł. Akcje zamknęły się na poziomie 129.93 USD w piątek po południu.

Wspomniałem w tym artykule, że gdyby AAPL straciło 50-dniowy SMA, menedżerowie portfela zmniejszyliby ekspozycję na długą stronę. Tak właśnie się stało. Powiedziałem ci, że chcę dodać od 139 do 135 dolarów, co zrobiłem. Powiedziałem ci również, że 135 $ to mój punkt wyjścia do paniki i dokonam sprzedaży, gdy zobaczę, że ten poziom się nie powiedzie. Tak też zrobiłem.

Stoję tu pośród was, 3 stycznia 2023 roku, wciąż mam trochę AAPL. To powiedziawszy, jest to moja najmniejsza długa pozycja w Apple od wielu lat. Nie mam siły odkopywać starych kont i ustalać dokładnie jak długo. Zadaję sobie teraz pytanie… „Czy nadszedł czas, aby ponownie odkupić niektóre z tych akcji, które sprzedałem? A może nadszedł czas, aby całkowicie odciąć przynętę i łowić w innym stawie?” Odkryjmy.

Przepływ wiadomości

Jeśli chodzi o obawy, o których wspomniałem w listopadzie, Pekin w dramatyczny sposób odwrócił swoją (ekonomicznie) nieudaną politykę Covid obowiązującą od 2020 r., ale niestety stworzyło to środowisko przyspieszonego rozprzestrzeniania się wirusa. Szacunki dotyczące całego roku 2022 i sezonu świątecznego Dostawy iPhone'ów spadały w górę iw dół na Wall Street.

Mówi się, że we wtorek rano produkcja w najważniejszym zakładzie w Zhengzhou działa na poziomie 90% wydajności po tym, jak w zeszłym tygodniu zgłoszono, że działała na poziomie 70%. Czytelnicy mogą pamiętać, że w zeszłym miesiącu analityk JP Morgan, Samik Chatterjee, napisał, że podaż iPhone'a „poprawia się i powoli zbliża do parytetu z popytem”. Chatterjee, który jest oceniany na pięć gwiazdek przez TipRanks, ocenia AAPL jako „kup” z ceną docelową 190 USD.

Jeśli chodzi o nadmierne poleganie Apple na chińskiej produkcji, dwa tygodnie temu poinformowano, że firma poprosiła Foxconn o rozpoczęcie produkcji komputerów MacBook w Wietnamie już w maju tego roku. Wietnam jest już miejscem, w którym Apple produkuje wiele akcesoriów, takich jak AirPods, iPady i zegarki Apple, więc dywersyfikacja z dala od Chin jest w ruchu i nabiera rozpędu.

Teraz, aby zdywersyfikować produkcję iPhone'a, mistrza zwiększania przychodów firmy Apple. Jak na razie nic na ten temat. JP Morgan szacuje, że do 25 roku 2025% całej produkcji Apple może powstać w Wietnamie.

Zarobki

Oczekuje się, że Apple nie przedstawi wyników finansowych firmy za pierwszy kwartał fiskalny przez kolejne trzy tygodnie. Konsensus z Wall Street wynosi obecnie GAAP EPS na poziomie 1.99 USD w przedziale od 1.82 USD do 2.12 USD. Byłoby to przy przychodach w wysokości 123 mld USD w przedziale od 116.5 mld USD do 129.5 mld USD. Gdyby ten konsensus został zrealizowany, kwartał byłby dobry dla „wzrostu” zysków o -5% przy „wzroście” przychodów o -1%. Dwudziestu trzech analityków sprzedających obniżyło swoje grudniowe prognozy przychodów dla Apple od czasu opublikowania wrześniowego kwartału. Odnotowuje się przywrócenie wzrostu przychodów w kwartale marcowym.

Fundusze

Wolne przepływy pieniężne utrzymywały się na wysokim poziomie dla Apple aż do wrześniowego (ostatniego) kwartału. Czy tak może pozostać? Nawet jeśli jakość bilansu pogorszyła się w ostatnich trzech kwartałach? Brzmi śmiesznie, wiem. Zawsze słyszymy tak wiele o pozycji gotówkowej netto Apple, która we wrześniu wyniosła 48.304 mld USD lub nieco ponad połowę tego, co wynosiła (+94 mld USD) w marcu 2020 r.

Aktywa obrotowe wyniosły we wrześniu 135.405 mld USD w porównaniu do 153.982 mld USD zobowiązań krótkoterminowych. w tym 9.982 mld USD zadłużenia krótkoterminowego. To bieżący wskaźnik 0.88. Nie wszystko, co jest do przyjęcia. Co gorsza, wrześniowy kwartał był trzecim z rzędu kwartałem, w którym Apple prowadził ze wskaźnikiem bieżącym poniżej jednego. Firma miała również 98.959 mld USD długoterminowego zadłużenia w bilansie, z czego 11.128 mld USD zostało przeniesione do obecnego równania. Nagle ta pozycja gotówkowa w wysokości 48 miliardów dolarów nie jest wcale taka duża.

Gdyby te wolne przepływy pieniężne zmniejszyły się do pewnego stopnia, co jeszcze się nie wydarzyło, mógłbym zobaczyć, jak Apple wycofuje się z programu wykupu akcji firmy. Apple zwrócił akcjonariuszom 29 miliardów dolarów we wrześniu, z czego 25.2 miliarda dolarów przypadło na odkupienie 160 milionów akcji.

Moje myśli

Jak czytelnicy zapewne wiedzą, nie jestem zakochany w Apple ani w jego akcjach. Myślę, że firma powinna traktować priorytetowo bilans, nawet kosztem zwrotu środków akcjonariuszom. Taka działalność byłaby oczywiście negatywna dla rynku. Wzrostu nie będzie, przynajmniej na razie. To, co nam pozostaje, to bestia przepływu gotówki i nie ma na co kichać, ale 21-krotność zarobków?

Raczej nie będę się spieszył z odbudową mojej długiej pozycji. Naprawdę jedynym powodem, dla którego utrzymałem niewielką pozycję, jest to, że jest to najbardziej popularna nazwa na rynkach amerykańskich. Jeśli ktoś próbuje osiągać wyniki z S&P 500 lub jakimkolwiek dużym amerykańskim indeksem akcji o dużej kapitalizacji lub go przewyższać, trudno jest całkowicie wyjść z tej nazwy.

Czytelnicy zauważą, że akcje osiągnęły niższe minimum w zeszłym tygodniu niż w czerwcu. Przy słabej względnej sile i niechlujnie wyglądającym dziennym oscylatorze Moving Average Convergence Divergence (MACD), może to być znaczące. Trend spadkowy jest nadal nienaruszony. Wolałbym raczej dodać zmianę trendu wspieraną przez wolumen, gdy akcje odbiją co najmniej jedną ze swoich średnich kroczących, niż próbować dodawać teraz. Mój obecny punkt paniki to 126 USD. Wtedy moja obecna transza spadłaby o 8%.

Trader, który chce objąć byczą pozycję z niechęcią do ryzyka i wejść w zysk, może zająć pozycję długą na spread call byka 27/129 USD z 135 stycznia za mniej niż 3 USD dziś rano.

(Apple jest holdingiem w Klub członkowski Action Alerts PLUS. Chcesz otrzymać powiadomienie, zanim AAP kupi lub sprzeda AAPL? Dowiedz się więcej teraz.)