(Bloomberg) — Handlowcy obligacji zostali ponownie zmuszeni do ponownego przemyślenia ścieżki Rezerwy Federalnej po tym, jak dane o inflacji pokazały, że ceny pozostają uporczywie wysokie. Oczekują teraz, że Fed będzie nadal podnosił stopy procentowe do czerwca i nie będzie już postrzegał obniżki stóp procentowych jako pewnego zakładu w tym roku.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Rentowności obligacji skarbowych wzrosły we wtorek, a stopa na dwuletnim banknocie była bardziej wrażliwa niż dłuższe terminy zapadalności na zmiany polityki Fed, wspinając się aż o 12 punktów bazowych do prawie 4.64%, najwyższego od listopada i w granicach 20 punktów bazowych od zeszłorocznego wieloletniego wysoki. Rentowności trzy- i pięcioletnich również osiągnęły maksima z 2023 r. Kursy ustabilizowały się na podwyższonych poziomach w miarę upływu dnia, ale w godzinach handlu w Azji można było zobaczyć ponowny wzrost.
Handlowcy agresywnie zwiększali zakłady na podwyżki polityki pieniężnej przez Fed i robili to samo w przypadku wielu innych banków centralnych na świecie. Rynek zakładów na stopę procentową Fed zwiększył szanse na podwyżkę stóp o ćwierć punktu w czerwcu do około 50%, przy założeniu ruchów o takiej wielkości w marcu i maju, i zmniejszył szanse, że bank centralny obniży stopy z ewentualnej szczytowy poziom w tym roku. Oprocentowanie czerwcowego kontraktu swapu indeksowego na noc wzrosło do 5.22%, czyli o około 64 punkty bazowe powyżej aktualnej efektywnej stopy funduszy federalnych.
Styczniowe dane o indeksie cen konsumpcyjnych „przywracają prawdopodobieństwo trzeciej podwyżki stóp procentowych”, powiedziała Saira Malik, dyrektor ds. inwestycji w Nuveen, w telewizji Bloomberg. „Jeśli zajrzysz pod maskę” danych, okaże się, że niektóre sektory inflacji, takie jak schronienie, okazują się „bardzo lepkie”.
Rynek wycenił również wyższy ewentualny szczyt stopy procentowej Fed, przy czym stopa kontraktu lipcowego wzrosła do 5.28%, i ponownie wycenił szanse na obniżkę stóp procentowych o ćwierć punktu ze szczytu pod koniec roku do mniej niż 100%.
Jeszcze w połowie stycznia rynek wyceniał obniżki stóp procentowych na łączną kwotę ponad pół punktu procentowego, odzwierciedlając oczekiwania, że osiem podwyżek stóp procentowych przez Fed w ubiegłym roku zasiało ziarno recesji, która będzie wymagała zmiany kursu przez bank centralny.
Wall Street robi ten sam zakład Fed, który wielokrotnie go spala (1)
Oczekiwania te zbladły od czasu publikacji 3 lutego znacznie lepszych niż oczekiwano danych o zatrudnieniu w USA za styczeń.
Gorące dane o płacach w Wielkiej Brytanii, a także dane o CPI w USA spowodowały wzrost zakładów, że Bank Anglii i Europejski Bank Centralny również podniosą swoje referencyjne stopy procentowe do jeszcze wyższych szczytowych poziomów niż wcześniej zakładano.
Gorące dane sprawiają, że inwestorzy obstawiają, że banki centralne pójdą jeszcze wyżej
Rentowności papierów o dłuższych terminach zapadalności wzrosły mniej, 10-latek aż o około 9 punktów bazowych do około 3.8%, po czym spadł do 3.75% później po południu. Ruch rentowności spowodował dalsze odwrócenie krzywej, pozostawiając 2-letnią o około 87 punktów bazowych wyższą niż 10-letnia.
Od marca 2022 r. Fed podnosił swoją główną stopę procentową osiem razy, ostatnio do przedziału 4.5%-4.75% 1 lutego, po obniżeniu dolnej granicy do 0% na początku pandemii. W grudniu mediana prognoz przedstawicieli Fed zakładała, że główna stopa procentowa na koniec roku wyniesie około 5.1%. Te prognozy, które są częścią podsumowania prognoz ekonomicznych Fed – zwanych SEP – zostaną zaktualizowane w marcu.
Indeks cen konsumpcyjnych wzrósł w styczniu o 0.5%, o 6.4% więcej niż rok wcześniej. Bazowy CPI, który nie obejmuje żywności i energii, wzrósł w zeszłym miesiącu o 0.4% i był o 5.6% wyższy niż rok wcześniej.
Dominique Dwor-Frecaut, starszy strateg rynkowy w firmie badawczej Macro Hive, powiedziała we wtorek w telewizji Bloomberg, że dane dotyczące cen konsumpcyjnych wzmocniły jej przewidywania, że stopa funduszy osiągnie szczyt blisko 8%.
Wezwanie Fed-Funds na poziomie 8% utrzymuje jednego stratega przed pakietem 6%.
„W marcu Fed doda jedną lub dwie podwyżki końcowej stopy funduszy federalnych” w nowych SEP-ach, powiedział Dwor-Frecaut. „Wtedy będziemy mieli ożywienie cen energii, ponieważ Chiny wracają do łask. Powoduje to ożywienie inflacji bazowej. Następnie Fed jest za krzywą i próbuje nadrobić zaległości”, a grudniowe SEP prawdopodobnie pokazują „końcowe fundusze zasilane w przedziale od 7 do 8%.
Rentowność pięcioletnich bonów skarbowych wzrosła aż o 12 punktów bazowych do 4.03%. W styczniu spadł poniżej 3.4 proc. Tymczasem sześciomiesięczne bony były sprzedawane z rentownością 5%, co było pierwszym zobowiązaniem rządu USA, które osiągnęło próg od 2007 roku.
Ekonomiści z LH Meyer w Waszyngtonie zmienili prognozę Fed po raporcie CPI, przewidując teraz, że bank centralny USA osiągnie w tym roku ostateczny zakres stóp procentowych od 5.25% do 5.50%, w porównaniu z ich wcześniejszą prognozą szczytu w przedziale 5%-5.25 % zespół.
Prezes Fed z Richmond, Thomas Barkin, powiedział po opublikowaniu danych o CPI, że bank centralny może być zmuszony do podniesienia stóp procentowych do poziomu wyższego niż wcześniej przewidywano, jeśli inflacja utrzyma się zbyt szybko, by zapewnić komfort. Prezydent Filadelfii, Patrick Harker, powiedział, że uważa, że decydenci będą musieli podnieść stopy procentowe do pewnego poziomu powyżej 5%, aby przeciwdziałać inflacji, która wycofuje się bardzo powoli.
Barkin mówi, że Fed może przedłużyć podwyżki stóp procentowych, jeśli inflacja się utrzyma
„Dzisiejsze poranne dane dotyczące inflacji zmieniły narrację na temat dezinflacji, ponieważ ceny energii odnotowały większy niż oczekiwano wzrost”, powiedział Thomas di Galoma, współkierujący globalnym handlem stopami procentowymi w BTIG. „Spodziewam się, że jastrzębia retoryka Fed będzie kontynuowana”.
(Dodaje komentarz Patricka Harkera z Fed w 13. akapicie.)
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/traders-capitulate-abandoning-fed-rate-213611625.html