Posiadanie AT&T Inc (T) — najlepszy wybór dla agresywnych inwestorów — był ćwiczeniem cierpliwości od czasu przejścia na emeryturę wizjonerskiego dyrektora generalnego Eda Whitacre'a, który połączył przewodowe i bezprzewodowe franczyzy czterech „Baby Bells” i kilku regionalnych dostawców usług, sugeruje Rogera Conrada, redaktor Conrad's Utility Investor.
Zobacz także: Najchętniej wybierane 2023: Plains All American Pipeline (PAA)
Następcom Whitacre'a spektakularnie nie udało się przekształcić ówczesnej wiodącej amerykańskiej firmy zajmującej się sieciami komunikacyjnymi w giganta multimedialnego - kupując byłego Time Warner praktycznie w tym samym czasie, gdy Rupert Murdoch oskubał Disney (DIS) ze sprzedażą innego studia o wartości 70 miliardów dolarów plus.
Obecny dyrektor generalny John Stankey i jego zespół przywracają AT&T do korzeni telekomunikacyjnych. Zaczęli od trudnego lekarstwa — zmniejszenia o połowę dywidendy i zakończenia rozczarowującego spin-offu Odkrycie braci Warner (WBD), po których nastąpiły dwie kolejne obniżki prognoz zysków na 2022 r. w pierwszym półroczu.
Ale teraz inwestorzy mają powody, by znów mieć nadzieję. Kierownictwo podniosło środkową część swoich prognoz wyników na 2022 r. po dobrych wynikach za trzeci kwartał. Potwierdził swój cel w postaci wolnych przepływów pieniężnych w wysokości 3 miliardów dolarów na ten rok, czyli poziomu, który pokryłby dywidendy z dodatkowymi 14 miliardami dolarów. Pomimo presji inflacyjnej i ostrej konkurencji firma spodziewa się znacznie lepszych wyników w 4 r., przewidując 2023 miliardów dolarów wolnych przepływów pieniężnych.
Sieć bezprzewodowa 5G jak dotąd nie zapewniła amerykańskim firmom telekomunikacyjnym znacznego wzrostu przychodów i zysków. To dlatego, że amerykański konsument nie był skłonny zapłacić znacznie więcej za to, co było sprzedawane jako zasadniczo 4G na sterydach, w czasie, gdy inflacja nadwyrężyła budżety. A firmy zintensyfikowały wysiłki, by odciągnąć klientów od konkurencji, jeszcze bardziej zmniejszając marże.
Spodziewam się, że 5G ostatecznie stanie się silniejszym motorem wzrostu dla AT&T i jego głównych rywali T-Mobile US (TMU) i Verizon Communications (VZ). Firma ma już ponad 100 milionów połączeń Internetu Rzeczy, w tym milion samochodów. A oferta 5G i konwergentnych szerokopasmowych łączy światłowodowych nadal odnosi sukcesy.
AT&T odnotowało również szybszy wzrost liczby klientów bezprzewodowych i światłowodowych usług szerokopasmowych w trzecim kwartale niż w pierwszej połowie roku, co wskazuje, że jej działania marketingowe odnoszą pewien sukces. Skuteczne cięcie kosztów i redukcja zadłużenia również zwiększają marże.
Nawet po wydzieleniu Warnera zadłużenie AT&T nadal wynosi około 153 miliardów dolarów, co sprawia, że dalsza redukcja jest priorytetem. Około 8.5 procent jego zobowiązań ma zmienną stopę procentową, co oznacza, że koszt rośnie wraz ze stopami procentowymi. Do końca 14.58 r. zapadający dług wynosi 2024 mld USD, a do sfinansowania przewidywany na 21 r. CAPEX to 2023 mld USD.
Zdolność firmy do samofinansowania CAPEX i dywidend z gotówki na redukcję zadłużenia oznacza jednak, że ryzyko jest w rzeczywistości znacznie mniejsze, niż się wydaje. Spłacając zapadający dług do 2024 r., firma spłaci prawie połowę swoich zobowiązań o zmiennym oprocentowaniu.
Oczekuję, że AT&T zaskoczy inwestorów jednocyfrowym wzrostem procentowym dywidendy w przyszłym roku. Ale nawet obecna rentowność na poziomie prawie 6 proc. jest atrakcyjna. A przy zaledwie 7.7-krotności oczekiwanych zysków w ciągu następnych 12 miesięcy oczekiwania inwestorów są dość niskie i dlatego łatwe do pobicia.
Zachęca mnie również ostatnia fala kupowania informacji poufnych, co kontrastuje z niejednoznacznymi decyzjami w społeczności analityków. Inteligencja Bloomberga zgłasza 16 zakupów, 16 wstrzymuje i 2 sprzedaje wśród domów badawczych, które śledzi.
Zobacz także: Najchętniej wybierane 2023: Wydobycie SSR (SSRM)
Biorąc pod uwagę ryzyko recesji i dalszych spadków na giełdzie, może minąć kilka miesięcy, zanim akcje AT&T zaczną wykazywać znaczące zyski. Ale czuję się komfortowo, oceniając akcje jako kupno dla bardzo cierpliwych poszukiwaczy wartości po cenie 20 USD lub niższej.
Więcej z MoneyShow.com:
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/top-picks-2023-att-t-100000547.html