Po szaleje do wielu cztery dekady wzlotów w 2022 r. inflacja stale spadała w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Jednak obecnie coraz większa liczba ekonomistów i liderów biznesu obawia się, że ten trend nie będzie trwały. „Myślę, że w połowie roku inflacja będzie się utrzymywać na poziomie około 4%” — powiedział Mohamed El-Erian, rektor Queens' College na Uniwersytecie w Cambridge. powiedział Bloomberg w piątek.
Ekonomista był ostrzeżenie o możliwości utrzymywania się inflacji od sierpnia zeszłego roku, ale nie jest już sam. Christian Ulbrich, dyrektor generalny JLL, firmy zarządzającej nieruchomościami i inwestycjami, Powiedział Financial Times w tym tygodniu na Światowym Forum Ekonomicznym w Davos w Szwajcarii panował powszechny pogląd, że 4-procentowa inflacja to nowa 2-procentowa inflacja.
Ulbrich uważa, że istnieje „wiele fundamentalnych trendów” – w tym oddzielenie gospodarek USA i Chin oraz przejście na zieloną energię – które mogą nawet utrzymać inflację „na stałe na poziomie około 5 proc.”. Możesz pomyśleć, że to niewielka różnica, ale dwa do trzech punktów procentowych to wielka sprawa, jeśli chodzi o inflację.
W ciągu ostatniej dekady, z wyjątkiem krótkiego skoku w 2018 r., inwestorzy i przedsiębiorstwa przyzwyczaili się do wyjątkowo niskich kosztów finansowania zewnętrznego, które napędzały gwałtowny wzrost cen domów i akcji. Ale świat z roczną inflacją na poziomie 4% lub 5% zmusiłby banki centralne do utrzymywania stóp procentowych na wyższym poziomie przez dłuższy czas, co prawdopodobnie miałoby falujący wpływ na akcje, jeszcze bardziej zamroziłoby rynek nieruchomości i zmusiło niektóre korporacje, które prześlizgiwały się przez era łatwego pieniądza — tzw.zombie” z dużym zadłużeniem i słabymi przepływami pieniężnymi – wypada z biznesu. Krótko mówiąc, byłby to zupełnie inny świat finansów. Komentarze innych ekonomistów i obserwatorów rynku wskazują na rosnący konsensus co do tego, że ten nowy świat się pojawia.
Nowa inflacja
Oprócz globalnych problemów inflacyjnych, takich jak przejście na zieloną energię, El-Erian wyjaśnił, że w ostatnich miesiącach nastąpiła zmiana głównych czynników napędzających inflację w USA, co może uniemożliwić Rezerwie Federalnej osiągnięcie w tym roku celu inflacyjnego na poziomie 2%.
W 2022 roku inflacja była spowodowana głównie wzrostem cen towarów, energii i żywności. Ale teraz ekonomista mówi, że „narastająca presja płacowa” i rosnące ceny w kluczowych obszarach sektora usług – w tym opieki medycznej i kosztów transportu – napędzają wzrost cen.
„Ta przemiana jest szczególnie godna uwagi, ponieważ presja inflacyjna jest teraz mniej wrażliwa na działania polityki banku centralnego”, napisał w a Bloomberg op-ed Wtorek. „Rezultatem może być bardziej lepka inflacja na poziomie około dwukrotności obecnego celu inflacyjnego banków centralnych”.
W 2022 r. przedstawiciele Fed siedmiokrotnie podnieśli stopy procentowe, aby stłumić inflację. Ostatnio ich wysiłki pomogły spowolnić stały wzrost cen konsumpcyjnych, ale El-Erian uważa, że bankierzy centralni nie mają narzędzi do skutecznej walki z inflacją w niektórych częściach sektora usług.
Niektóre sektory gospodarki są bardziej podatne na wpływ rosnących stóp procentowych niż inne. Weź mieszkania: Kiedy Fed podnosi stopy procentowe, podążają za nimi oprocentowanie kredytów hipotecznych, a to zwiększa koszt zakupu domu. Jest to sektor, na który bank centralny może mieć bardzo bezpośredni wpływ, bardzo szybko. Sektor usług to nie to samo.
Kiedy Fed podnosi stopy procentowe, rzeczy takie jak koszty opieki medycznej nie podlegają natychmiastowej zmianie, jak to ma miejsce w przypadku oprocentowania kredytów hipotecznych. Częściowo dlatego ogólna inflacja wzrosła w zeszłym miesiącu o 6.5 proc. Bureau of Labor Statistics.
El-Erian martwi się również, że inflacja bazowa, która wyklucza niestabilne ceny żywności i energii, może okazać się trudna do opanowania, ponieważ firmy są mniej skłonne do obniżania cen po ich podniesieniu, nawet jeśli ich koszty spadają. Do jego punktu, inflacja bazowa wzrosła o 0.3% miesiąc do miesiąca w grudniu, podczas gdy ogólna inflacja spadła o 0.1%.
Lisa Shalett, dyrektor ds Morgan Stanley Wealth Management również obawia się, że inflacja może utknąć na poziomie 4%, i przedstawiła trzy główne powody, dla których w środę artykuł. Po pierwsze, CIO ostrzegł, że koszty energii mogą wzrosnąć w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. Morgan Stanley przewiduje, że ceny ropy wzrosną o ponad 20% do 107 USD za baryłkę do trzeciego kwartału tego roku, a spadające ceny ropy pomogły obniżyć inflację w ostatnich miesiącach.
Po drugie, Shalett powiedział, że słabnąca siła dolara amerykańskiego może spowodować wzrost cen importowych, zaostrzając inflację. Po trzecie, „strukturalne niedobory siły roboczej” mogą prowadzić do trwałej inflacji w częściach sektora usług, o które martwi się El-Erian, ostrzegła.
„Konsekwencjami tych zagrożeń, wraz z brakiem ich uznania przez wielu inwestorów, jest to, że jest mało prawdopodobne, aby inflacja bazowa spadła w linii prostej do końca roku w kierunku celu Fed wynoszącego 2%” – napisał weteran zarządzania majątkiem. „Raczej spadek jest bardziej prawdopodobny w połowie roku, a inflacja pozostanie bliższa 4% – co może utrzymać stopy na wyższym poziomie przez dłuższy czas, a rynki prawdopodobnie utkną w niestabilnej grze oczekiwania”.
Były sekretarz skarbu Larry Summers ostrzegł również na Światowym Forum Ekonomicznym w Davos w piątek, że inflacja może utknąć powyżej celu Fed.
„Inflacja spadła, ale tak jak czynniki przejściowe podniosły inflację wcześniej, czynniki przejściowe przyczyniły się do spadków inflacji, które obserwowaliśmy, i jak w przypadku wielu podróży, ostatnia część podróży jest często najtrudniejsza” – powiedział. powiedział CNBC.
Summers argumentował, że „największą tragedią” byłoby zbyt wczesne zaprzestanie walki z inflacją przez banki centralne świata, argumentując, że nie chcemy „toczyć tej bitwy dwa razy”. A El-Erian powiedział w piątek, że Fed powinien podnieść stopy procentowe o 50 punktów bazowych w lutym – zamiast powszechnie oczekiwanych 25 punktów bazowych – aby walczyć z lepką inflacją bazową teraz, zamiast czekać, aż „gospodarka osłabnie”, argumentując, że wolniejsze podwyżki stóp częściej powodują recesję.
George Ball, prezes firmy inwestycyjnej Sanders Morris Harris z siedzibą w Houston, uważa, że żyjemy w nowym świecie, jeśli chodzi o inflację. „Myślę, że od czasu do czasu dochodzi do przełomu w epoce inwestycji i ekonomii” — powiedział powiedział Majątek w zeszłym miesiącu „i jesteśmy w jednym z nich teraz po ponad dekadzie prawie zerowych stóp procentowych”.
Ta historia została pierwotnie przedstawiona na fortune.com
Więcej od Fortuny:
Linie lotnicze Air India ukarane za „systemową awarię” po tym, jak niesforny mężczyzna będący pasażerem klasy biznes oddał mocz na kobietę podróżującą z Nowego Jorku
Prawdziwy grzech Meghan Markle, którego brytyjska opinia publiczna nie może wybaczyć – a Amerykanie nie mogą tego zrozumieć
„To po prostu nie działa”. Najlepsza restauracja na świecie jest zamykana, ponieważ jej właściciel nazywa nowoczesny model fine dining „niezrównoważonym”
Bob Iger po prostu tupnął nogą i powiedział pracownikom Disneya, żeby wrócili do biura
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html