Brytyjski producent papierosów (ticker: IMB.UK) handluje około 6.8 razy prognozowanymi zarobkami w 2022 r., znacznie niższymi niż średnia w sektorze wynosząca 11.4 razy. Istnieje wiele powodów, dla których sektor jest tak tani, w tym obawy regulacyjne, spadająca sprzedaż papierosów oraz trudności, jakie napotykają producenci papierosów w spełnianiu kryteriów środowiskowych, społecznych i ładu korporacyjnego (ESG) dotyczących inwestowania.
Ale inwestorzy mogą lekceważyć pozytywy i pozwalać potencjalna okazja do zakupu iść z dymem.
Na początek zapasy tytoniu mogą być dobrym zabezpieczeniem przed inflacją, ponieważ wyższe ceny zazwyczaj nie szkodzą popytowi. Poza tym wiele złych wiadomości jest wycenionych, stąd wyceny.
W tym miejscu wkracza Imperial Brands. Akcje spadły o 15% w ciągu pierwszych 10 dni rosyjskiej inwazji na Ukrainę, osiągając dwuletnie maksimum wcześniej w lutym. Rosja jest czwartym co do wielkości rynkiem papierosów na świecie, więc reakcja była zrozumiała.
Ale to było przesadzone, a ponieważ właściciel marek, w tym Davidoff i Winston, ogłosił pełne wyjście z Rosji, akcje odbiły się, choć nadal są o 10% niższe od ostatniego maksimum. Firma poinformowała, że Rosja i Ukraina reprezentowały zaledwie 0.5% skorygowanego zysku operacyjnego w 2021 r. Po złagodzeniu na razie ryzyka związanego z Rosją, jest to wielki rok dla firmy. W 2022 r. zakończy pierwszą fazę pięcioletniego planu naprawczego Stefana Bomharda – inwestującego w kluczowe rynki i produkty nowej generacji, czyli NGP.
Firmy tytoniowe naciskają na alternatywne papierosy, w tym podgrzewany tytoń i e-papierosy. W listopadzie, kiedy ogłoszono całoroczne dochody firmy, Bomhard powiedział, że skupi się na „przyspieszeniu zwrotów i zrównoważonym wzroście wartości dla akcjonariuszy”. Firma odnotowała zysk na akcję w wysokości 246.5 pensa (3.24 USD) w 2021 roku, a analitycy szacują, że do 283.9 roku może osiągnąć 2024 pensa, zgodnie z danymi FactSet.
Aktualizacja handlowa firmy z 6 kwietnia i wyniki za pierwsze półrocze, które mają zostać opublikowane w maju, mogą być krótkoterminowymi katalizatorami wzrostu akcji.
JP Morgan
analitycy powiedzieli, że spodziewają się pozytywnej aktualizacji, szczególnie po tym, jak firma poinformowała 25 marca, że zyskuje na popularności na rynku amerykańskim.
Na horyzoncie pojawia się również ewentualna zapowiedź wykupu akcji. Firma ma docelową dźwignię w kierunku niższego poziomu długu netto od 2.5 do 2021 razy w stosunku do zysku przed odsetkami, opodatkowaniem, deprecjacją i amortyzacją lub zakresem Ebitda, przed rozpoczęciem potencjalnego wykupu akcji. Na koniec września 2.2 r. wynosił XNUMX razy.
„Chociaż wciąż jest na początku jego kadencji jako dyrektora generalnego, uważamy, że solidny pierwszy rok Bomharda u steru powinien uspokoić inwestorów, a wielokrotna ekspansja wyceny jest prawdopodobna w ciągu roku, ponieważ zaufanie buduje się przed prawdopodobnym ogłoszeniem skupu akcji w listopadzie”, powiedział JP Analitycy Morgana.
Analitycy prognozują dwucyfrową, składaną roczną stopę wzrostu na akcję w średnim okresie, w porównaniu ze średnio- lub wysokocyfrowymi wskaźnikami dla podobnych firm. Analitycy powołują się na bardziej ukierunkowane inwestycje w NGP, wzrost marży tytoniowej i wzrost wynikający z wykupów.
JP Morgan ma cenę docelową na poziomie 21 funtów szterlingów (27.62 USD), co oznacza 29% wzrost w stosunku do wtorkowej ceny.
„W przypadku wyrobów tytoniowych jesteśmy jednoznacznie zdania, że skup akcji będzie dobrą rzeczą dla akcjonariuszy”, powiedział analityk RBC Capital Markets James Edwardes Jones, dodając, że jest to „niezbędne do odblokowania” niedoszacowania Imperial Brands. Ma ocenę Kup i cenę docelową 20 GBP.
Akcje Imperial Brands są w impasie. Ale dym może się wkrótce rozwiać.