To „opóźnienie” na giełdzie to nasza szansa na tanie 9% + dywidendy

Nie pozwól, aby awantura o pułap długu (lub jakikolwiek scenariusz zagłady, na punkcie którego media mają obsesję każdego dnia) rozproszyła twoją uwagę: ta gospodarka jest lepsza niż była od lat - nawet jeśli to (jeszcze) nie pokazało się w Giełda Papierów Wartościowych.

Ten rozdźwięk między tym, co głoszą media, a faktami w terenie, jest czymś więcej niż faktem — jest czymś więcej niż faktem Okazja dla nas kontrariańskich inwestorów dywidendowych. I zamierzamy to wykorzystać za pomocą naszych ulubionych inwestycji: okazyjnych cenowo (i wysokodochodowych!) funduszy zamkniętych (CEF).

Dzięki całemu irracjonalnemu mrokowi, wiele CEF-ów nadal handlować z atrakcyjnymi rabatami. W miarę napływu opinii publicznej (a dane, które przyjrzymy się następnym razem pokazują, że tak jest), instrumenty CEF prawdopodobnie wzrosną, zarówno ze względu na ich niskie wyceny, jak i zyski na szerszym rynku.

Jeden CEF, tzw Eaton Vance zarządzany podatkowo Fundusz Możliwości Kupna i Zapisu (ETV), jest dobrym przykładem. Za chwilę zagłębimy się w ETV, który daje 9.3% i jest sprzedawany z niezwykłą zniżką 5.3%.

Zanim jednak to nastąpi, skupmy się na danych przedstawiających nasze możliwości tutaj.

Po pierwsze, jak zapewne wiesz, inflacja nadal zwalnia – na poziomie 4.9% powróciła do poziomu z połowy 2021 roku. Co więcej, słabną obawy o inflację, co jest dobrym prognostykiem spadku przyszłość inflacja. Według Google Trends zainteresowanie słowem „inflacja” spadło do poziomu z połowy 2021 r. – kiedy inflacja była tam, gdzie jest teraz – i spada szybko.

Podobnie badanie nastrojów konsumentów przeprowadzone przez University of Michigan odbiło się od skrajnego pesymizmu, który pojawił się w połowie 2022 r., i ponownie powróciło do poziomów z połowy 2021 r. Ale mimo to – i tu dochodzi do rozłączenia – zaufanie konsumentów jest nadal niskie w porównaniu z początkiem pandemii (szary obszar na wykresie poniżej).

Amerykanie czują się lepiej — ale pesymizm jest wciąż przesadzony

Innymi słowy, Amerykanie są mniej pewni gospodarki niż wtedy, gdy restauracje, bary i sklepy detaliczne były zamknięte! A to jest mimo poprawy sytuacji na rynku pracy.

Bezrobocie spada wraz ze wzrostem liczby miejsc pracy / płac

Powodem pesymizmu Amerykanów, wbrew wszelkim przeciwnym wskaźnikom ekonomicznym, jest moim zdaniem całkowicie ze względu na zbyt negatywne doniesienia mediów. Ta sytuacja po prostu nie może trwać — iw tym przypadku podoba nam się nasza szansa.

Jak instrumenty CEF mogą podwoić nasz wzrost (z dywidendami powyżej 9%)

Z pewnością kupowanie, gdy nastroje są niskie, to sposób, w jaki przeciwnicy zarabiają pieniądze na giełdzie. Na przykład kupowanie po najniższych cenach rynkowych w zeszłym roku przyniosłoby blisko 20% zwrotu w ciągu siedmiu miesięcy (lub 31.4% w ujęciu rocznym). A kupowanie po najniższych poziomach z 2020 r. przyniosłoby zwrot w wysokości 70% w ciągu około trzech lat, czyli 18.3% w ujęciu rocznym.

Z oznakami, że zwrot nastrojów konsumentów już trwa, tak duże zwroty niekoniecznie są teraz w kartach z regularnymi zapasami. Ale możemy w pewnym sensie „cofnąć zegar” za pomocą CEF-ów. Dzieje się tak dlatego, że wiele instrumentów CEF jest obecnie sprzedawanych z „podwójnymi dyskontami”, a ceny rynkowe są niższe od ich wartości aktywów netto (NAV lub wartości posiadanych aktywów), a także portfele, które same osiągają gorsze wyniki z powodu krótkoterminowego pesymizmu.

Innymi słowy, kupowanie teraz daje nam trzy sposoby księgowania zysków w instrumentach CEF: poprzez ich rabaty na zamknięcie; poprzez wzrost NAV; oraz dzięki ogromnym dywidendom płynącym z funduszy CEF — z których wiele przynosi dziś dochód poniżej 9%.

Co prowadzi mnie z powrotem do ETV, który oferuje 9.3% zysku i wypłatę, która przychodzi do nas co miesiąc. ETV posiada spółki blue chip i jest zdywersyfikowany w całej gospodarce. Skłania się ku firmom technologicznym, na poziomie 26% portfela iz Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) i Amazon.com (AMZN) wśród swoich czołowych holdingów. Technologia wzrosła w tym roku, ale sektor wciąż jest daleko od swoich szczytów z 2021 r., a zatem ma dużo więcej miejsca do działania.

Pozostała część portfela znajduje się w sektorach, które są bardziej wyprzedane, takich jak finanse, opieka zdrowotna i dobra konsumenckie:

Lubimy również ETV, ponieważ sprzedaje opcje kupna w swoim portfelu. To dobry sposób na wygenerowanie dodatkowej gotówki, ponieważ bez względu na to, jak przebiegną te transakcje (tj. czy nabywca opcji ostatecznie kupi akcje z portfela ETV, czy nie), fundusz zatrzymuje pieniądze, które pobiera za samą opcję.

Podobnie jak szerszy rynek, bazowy portfel ETV – innymi słowy jego NAV – odradza się i nadal ma miejsce na wzrost (pierwsza z naszych dwóch „dyskont”). Jednak inwestorzy CEF, bardziej ostrożni niż inwestorzy giełdowi, nie zauważyli tego. Dlatego cena rynkowa funduszu, zaznaczona poniżej na fioletowo, spadła.

ETV szybuje — inwestorzy CEF wzruszają ramionami

Spowodowało to dużą zniżkę do NAV (nasza druga „zniżka”) dla ETV, co jest niezwykłe, biorąc pod uwagę, że fundusz ten jest zwykle wyceniany ze znaczną premią w stosunku do NAV.

Rozważ to: jeśli ETV wróci do swojej 5% średniej premii sprzed pandemii, skutkowałoby to 11% wzrostem ceny akcji, oprócz 9.3% stopy dywidendy. Więc mówimy tutaj o 20% całkowitych zwrotach, z prawie połową tego w gotówce.

I to jest zanim wzrost NAV funduszu, który prawdopodobnie wzrośnie wraz z rynkiem. Coś podobnego wydarzyło się podczas pandemii, kiedy ETV odnotował wzrost o ponad 50% w ciągu półtora roku, wynikający z początku kryzysu, ponieważ jego premia szybko powróciła, a jego NAV również zyskał.

Wygląda na to, że historia się powtórzy, ale tym razem dyskonto ETV i NAV prawdopodobnie odbiją, ponieważ gospodarka jest silniejsza, niż większość ludzi myśli, i powoli zdają sobie z tego sprawę, pomimo obsesji mediów na punkcie pułapu zadłużenia i inflacji.

Michael Foster jest głównym analitykiem ds. Badań Perspektywa kontrahenta. Aby uzyskać więcej pomysłów na świetne dochody, kliknij tutaj, aby zobaczyć nasz najnowszy raport „Niezniszczalny dochód: 5 okazyjnych funduszy ze stałymi dywidendami 10.4%."

Ujawnienie: brak