Ten mało znany fundusz Vanguard miażdżył go — tak, nawet na tym rynku

Zwykła rada Bogle dla zwykłego inwestora polegała na trzymaniu się taniego amerykańskiego funduszu indeksowego giełdowego w celu długoterminowego wzrostu, takiego jak Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
VTSAX,
-0.81%
fundusz.

Ale tutaj, mało znany i rzadko mówiony, Vanguard prowadzi coś, co wygląda podejrzanie jak fundusz hedgingowy. I to miażdży.

Fundusz neutralny rynkowo Vanguard
VMNFX,
+ 0.83%
nawet odnotował niewielki wzrost w czwartek, kiedy Dow spadł o 1,000 punktów i prawie wszystko się rozpadło.

Fundusz wzrósł o jedną trzecią punktu procentowego w ciągu dnia. (Nasdaq Composite
KOMP,
-1.40%
: spadek o 5%.)

Vanguard Market Neutral Fund odnotował w tym roku niesamowity wzrost o 9.5%, mimo że zarówno akcje, jak i obligacje spadły. (Zrównoważony fundusz indeksowy Vanguard
VBAIX,
-0.63%,
który składa się w 60% z amerykańskich akcji i 40% z amerykańskich obligacji, stracił 12%.)

A Vanguard Market Neutral wzrósł o oszałamiające 26% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, podczas gdy fundusz zrównoważony stracił 5%.

Co zabawne, z łatwością przewyższa również swoich drogich, ekskluzywnych konkurentów z funduszy hedgingowych. Według spółki indeksującej fundusze hedgingowe HFRI, przeciętny fundusz hedgingowy „neutralny na rynku akcji” radził sobie znacznie gorzej niż fundusz Vanguard w ciągu roku i trzech lat, a także jak dotąd w tym roku.

Byłem tak zaintrygowany tym zupełnie nie należącym do Vanguard funduszem Vanguard, że zadzwoniłem do firmy i ostatecznie rozmawiałem z Matthew Jiannino, szefem zarządzania produktem w Quantitative Equity Group firmy Vanguard.

Pierwszą rzeczą, na którą należy zwrócić uwagę, jest to, że Vanguard jest zdenerwowany, nazywając to „funduszem hedgingowym”, ze względu na wszystkie konotacje, jakie ma to wyrażenie: wysokie ryzyko i tak dalej. Jest to regulowany detaliczny fundusz powierniczy, a koszty operacyjne są bardzo niskie, bardzo przyjazne Bogle 0.25% rocznie. Nie wykorzystuje dźwigni finansowej i ma na celu „kontrolę ryzyka”, mówi Jiannino.

Z drugiej strony, jeśli wygląda jak kaczka, chodzi jak kaczka i kwacze jak kaczka, to chyba jest kaczką, a ten fundusz jest tym, czym wyglądały klasyczne, oryginalne fundusze „hedgingowe”. Jest to „długa-krótka”, co oznacza, że ​​stawia na wzrost niektórych akcji („długa” w żargonie giełdowym), a innych na spadek („krótka”). Jiannino mówi, że książka jest zrównoważona, z zakładami w górę iw dół o tej samej wielkości, więc wyniki nie są skorelowane z indeksami giełdowymi.

Ostatnia dobra passa funduszu nastąpiła po okresie kilku lat, kiedy radził sobie słabo. Podobnie jak wielu inwestorów, został pozostawiony w tyle przez gwałtowny wzrost akcji dużych spółek technologicznych pod koniec 2010 roku.

Jiannino mówi, że fundusz zazwyczaj stawia pozytywne zakłady na nazwy o wyższej jakości. To nie jest inwestor „wartościowy”, który po prostu kupuje akcje w odniesieniu do dzisiejszych wskaźników fundamentalnych, ale patrzy na spółki z dobrymi perspektywami wzrostu, które handlują po rozsądnej cenie. „Mamy tendencję do wzrostu, ale jest to wzrost poparty jakością” — mówi mi Jiannino. Akcje są wybierane przez mały, wewnętrzny zespół ilościowy, który najwyraźniej wykonuje lepszą robotę niż większość tłumu Ferrari w Greenwich w stanie Connecticut.

Czy to należy do portfela typowego inwestora? Może nie. Ogólnie rzecz biorąc, komuś, kto chce większej stabilności w swoim portfelu, zwykle zaleca się zachowanie prostoty i zainwestowanie pieniędzy w coś takiego jak obligacje krótkoterminowe. Vanguard podkreśla, że ​​fundusz Market Neutral jest skierowany do „zaawansowanych inwestorów”, którzy mogą przeznaczyć do funduszu „od 5 do 10%” portfela. Może się przydać, zwłaszcza w takich momentach jak w zeszłym roku.

Z drugiej strony zauważyłem, że fundusz Market Neutral osiągnął lepsze 10-letnie wyniki niż fundusz Vanguard Short Term Bond Fund
VBIRX,
-0.30%,
a szczególnie w tym roku. Opłaty są zdumiewająco niskie, główny wskaźnik wydatków wynosi ponad 1%, ale jest to nieco myląca liczba, odzwierciedlająca koszt krótkich lub „w dół” zakładów. Koszty operacyjne wynoszą 0.25%.

Wolałbym to mieć niż większość tych topowych funduszy hedgingowych, które pobierają rękę i nogę i dostarczają bupki. Kiedy patrzysz na fundusz Vanguard, zastanawiasz się, jak ci inni menedżerowie uchodzą na sucho ze swoimi honorariami.