Wystarczył jeden wykres, aby poruszyć rynki finansowe w czwartek.
Wykres ten został przedstawiony przez prezesa Fed z St. Louis, Jamesa Bullarda, w ramach prezentacji w Louisville w stanie Kentucky i pokazuje, gdzie widzi on „wystarczająco restrykcyjną strefę” dla głównej docelowej stopy procentowej banku centralnego. Bullard umieścił strefę między 5% a 7%, w porównaniu z obecnym zakresem stóp funduszy federalnych wynoszącym od 3.75% do 4%. To wystarczyło, aby inwestorzy wyprzedawali jednocześnie akcje i obligacje, pchnęli dolara w górę i zmienili oczekiwania co do tego, jak wysokie mogą być stopy procentowe.
Źródła: Bureau of Economic Analysis, Bureau of Labor Statistics, Federal Reserve Bank of Dallas, Federal Reserve Bank of New York, obliczenia Bullarda
Strefa Bullarda została oparta na szacunkowych poziomach polityki zalecanych przez reguły typu Taylora, jedna z hojnymi założeniami, a druga z mniej hojnymi założeniami. „Reguła Taylora” to powszechnie akceptowane równanie, czyli to, co byłego prezesa Fed Ben Bernanke opisana jako „praktyczna zasada”, opracowana przez ekonomistę Johna Taylora z Uniwersytetu Stanforda, określająca, gdzie stopa procentowa banku centralnego powinna być względna w stosunku do stanu gospodarki.
W tej chwili obecny stan gospodarki obejmuje roczną główną stopę inflacji z indeksu cen konsumpcyjnych, która wynosi 7.7% w październiku, spadając poniżej 8% po raz pierwszy od ośmiu miesięcy. Chociaż decydenci preferują inne wskaźniki inflacji, roczna główna stopa CPI ma znaczenie, ponieważ może wpływać na oczekiwania gospodarstw domowych.
Odmiany reguły Taylora mogą dawać różne wyniki w zależności od używanych liczb, a górny zakres strefy Bullarda jest znacznie wyższy niż to, co obecnie przewidują handlowcy i inwestorzy. Na przykład, od czwartku, inwestorzy w kontrakty terminowe typu fed-funds zwiększali swoje oczekiwania co do stopy funduszy federalnych w przyszłym roku na poziomie powyżej 5%, ale jeszcze nie wycenili znaczącej szansy na 6-procentową stopę procentową.
Zespół w Goldman Sachs Group
GS,
skorygował nieco w górę swoje oczekiwania na 2023 r nowa prognoza w tym tygodniu, mówiąc, że najwyższy poziom, na którym Fed prawdopodobnie podniesie stopy procentowe w przyszłym roku, wynosi od 5% do 5.25%. Jednak w czwartek Bullard określił 5% do 5.25% jako minimalny poziom stopy funduszy federalnych.
Po czwartkowej prezentacji Bullarda, amerykańskie akcje
DJIA,
SPX,
zakończył sesję nowojorską drugą z rzędu sesją porażek. Indeks dolara amerykańskiego ICE
DXY,
zaawansowane 0.3%. A rentowności obligacji skarbowych podskoczyły, przesuwając 2-letnią stopę procentową zależną od polityki
TMUBMUSD 02Y,
do 4.45% i referencyjnej stopy 10-letniej
TMUBMUSD 10Y,
do 3.77%.
Istniała możliwość 6% stopy federalnej od kwietnia, ale nie został powszechnie zaakceptowany przez rynki finansowe. Październikowe odczyty CPI i CPI były słabsze niż oczekiwano ceny producenta dał inwestorom powody do nadziei, że Fed może złagodzić agresywne podwyżki stóp procentowych zarządzający pieniędzmi i ekonomiści powiedział, że rynki finansowe nie doceniają ryzyka, że inflacja nie spadnie wystarczająco szybko w kierunku 2%.
Bullard jest w tym roku członkiem z prawem głosu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku ustalającego stopy procentowe, ale wypada z listy głosujących w 2023 r.
Giełda dzisiaj: Relacja na żywo z akcji rynkowej
Źródło: https://www.marketwatch.com/story/this-is-the-chart-that-is-rattling-us-financial-markets-thursday-11668701498?siteid=yhoof2&yptr=yahoo