To największa obawa inwestorów CEF na tym rynku

Wielu inwestorów CEF martwi się o obniżki dywidend. I na pewno jest o czym pamiętać. Ale CEF są nie tak samo jak zapasy. Kiedy inwestujemy w wysokiej jakości instrumenty CEF, jest kilka innych rzeczy, o których musimy pamiętać, gdy złapiemy wiatr w żagle:

1. Wysokiej jakości instrumenty CEF czasami zmniejszają wypłaty o niewielką kwotę, dzięki czemu mogą przesunąć kapitał na wyprzedane okazje. Za chwilę będę miał więcej do powiedzenia na ten temat, ale wynik jest taki, że mamy potencjał, by zarobić więcej na tym ruchu niż stracić na dywidendach.
2. Jak wspomniano, te cięcia są zwykle małe, zmniejszając wydajność tylko w niewielkiej ilości (ponownie zademonstrujemy to poniżej).

Zanim przejdziemy dalej, naprawdę powinniśmy zatrzymać się na chwilę i porozmawiać o znaczeniu dywersyfikacji. W portfelu wielu CEF możesz mieć pewność, że Twoje dochody nie zmienią się znacznie, jeśli wybierzesz fundusze, które są rentowne, mają duże zniżki w wartości aktywów netto (NAV lub inwestycje w ich portfelach) i solidne podstawy, które sprawią, że będą dochodowe w dłuższej perspektywie.

Weźmy na przykład dwa bardzo różne fundusze: the Fundusz dochodu i wzrostu Nuveen Real Asset (JRI), gospodarstwo moje Insider CEF usługa, która posiada głównie akcje funduszy powierniczych ds. inwestycji w nieruchomości (REIT), media i rurociągi, a także obligacje wyemitowane przez te firmy; i koncentruje się na obligacjach korporacyjnych PIMCO Fundusz Wysokich Dochodów (PHK). Oba fundusze w przeszłości obniżały dywidendy.

To, co tutaj widzimy, to historia bardzo małych cięć wypłat na przestrzeni czasu, w tym cięcia grosza na akcję, ostatnio wprowadzonego przez JRI na początku tego roku. Cięcia PHK są większe, ale najwyraźniej za nimi, ponieważ dywidendy pozostają stabilne od początku 2020 r.

Teraz rozważ to.

Chociaż dywidenda PHK jest stabilna od trzech lat, inwestorom przyniosła mniej pieniędzy. Z pewnością ostatnia obniżka grosza za akcję JRI obniżyła dystrybucję włosa, podnosząc obecną rentowność do 8.7% z 9.6%. Ale to wciąż bardzo wysoki strumień dochodów.

A jeśli nie jesteś zadowolony z obniżki dywidendy JRI od początku 2020 r., nadal możesz sprzedać, a następnie przekierować zyski do innego instrumentu CEF z wyższą stopą zwrotu.

Co więcej, obniżka pensa za akcję JRI daje jej możliwość dalszych zysków, ponieważ pozwala funduszowi przesunąć swój kapitał do REIT-ów, które są obecnie szczególnie wyprzedane. Takie oko do wartości jest powodem, dla którego JRI jest nadal silnym wykonawcą. Dodatkowym atutem jest fakt, że pomimo tego jest on sprzedawany z ogromną 13.3% dyskontem w stosunku do NAV, podczas gdy słabsze PHK ma 11% zniżki premia!

Aby zagłębić się w kwestię cięć dywidend CEF, wróćmy do redukcji wypłat JRI w październiku 2017 r., kiedy dywidendy zostały obniżone o pół pensa na akcję. To cięcie było jednym z powodów, dla których poleciłem JRI Insider CEF członkowie. Mówiąc o Nuveen, napisałem w numerze z października 2017 r., że: „Firma obniży dywidendy, jeśli uzna, że ​​jest to dobre dla funduszu jako całości – aw przypadku JRI tak było”. Tak było w październiku 2017 roku i nadal tak jest w 2023 roku.

Jest to również prawdą dla wielu fundusze zamknięte. Spośród 10 funduszy CEF, które osiągnęły najlepsze wyniki w historii, wszystkie 10 obniżyły dywidendę w pewnym momencie swojej historii, a siedem obniżyło dywidendę w ciągu ostatniej dekady.

Jednak te fundusze mają również osiągnęły lepsze wyniki niż ich fundusze indeksowe w tym samym okresie, przynosząc około pięć razy więcej niż S&P 500, dzięki ich średniej rentowności na poziomie 8.6%. Krótko mówiąc, fundusze te zapewniają wysoki strumień dochodów, który pozostaje wysoki, nawet po niewielkich cięciach tu i tam, a także lepsze wyniki rynkowe.

Sprawdź, jak tylko jedna z tych supergwiazd CEF, Fundusz rozwoju technologii premium Columbia Seligman (STK), od dekady wyprzedza S&P 500.

To tylko pokazuje, że w przypadku funduszy CEF, gdy koncentrujesz się na długoterminowych całkowitych zwrotach zamiast na obniżeniu dywidendy o pensa tu czy tam, i kiedy dywersyfikujesz się w zbiór funduszy najwyższej jakości o wysokich strumieniach dochodów i potencjale przebijania rynku, możesz stworzyć prawdziwe bogactwo.

Michael Foster jest głównym analitykiem ds. Badań Perspektywa kontrahenta. Aby uzyskać więcej pomysłów na świetne dochody, kliknij tutaj, aby zobaczyć nasz najnowszy raport „Niezniszczalny dochód: 5 okazyjnych funduszy ze stałymi dywidendami 10.2%."

Ujawnienie: brak