„To nie jest QE ani QT. To żaden z tych. Dlaczego Departament Skarbu USA rozważa wykup długów

See: Yellen z Ministerstwa Skarbu obawia się „utraty odpowiedniej płynności” na rynku obligacji rządowych w USA

Propozycja pojawia się po tym, jak Bank Anglii został zmuszony do wkroczenia z awaryjny program tymczasowego wykupu długu publicznego oraz aby dać brytyjskim funduszom emerytalnym więcej czasu na zrelaksowanie niepewnych zakładów. Niestabilność wybuchła, gdy globalne banki centralne pracowały nad walką z rosnącą inflacją, kończąc łatwą politykę monetarną, która dominowała przez większą część ostatniej dekady.

Co ważne, w przeciwieństwie do Wielkiej Brytanii, nowa propozycja Departamentu Skarbu jest oddzielona od planów Rezerwy Federalnej, aby radykalnie zmniejszyć rozmiar jej bilansu poprzez umożliwienie wycofania obligacji skarbowych i obligacji hipotecznych w terminie zapadalności, proces znany jako „zaostrzenie ilościowe”. (QT), po uderzeniu rekordowa wielkość prawie 9 bilionów dolarów poniżej dwóch lat „luzowania ilościowego” (QE).

„To nie jest QE ani QT. To żadna z tych rzeczy” – powiedział Thomas Simons, ekonomista rynku pieniężnego w Jefferies, w wywiadzie telefonicznym. „To pierwsza, naprawdę poważna, początkowa runda sprawdzania, czy mogą coś zrobić. To dość dalekie od zapowiedzi. To bardziej przypomina odkrywanie faktów”.

Mimo to Simons powiedział, że jeśli plan nabierze kształtu, może pomóc poprawić płynność, „tam, gdzie nie jest zbyt dobry”.

Jak mogą działać wykupy skarbowe

Ministerstwo Skarbu poprosiło dealerów o informację zwrotną do poniedziałku 24 października na temat nowego narzędzia do skupowania corocznych papierów wartościowych z rynku wtórnego i czy to „znacząco poprawi płynność”, zmniejszy zmienność emisji bonów skarbowych i pomoże w rozwiązaniu problemu innych rynków obawy.

Pomysł polegałby na zebraniu „niechcianej podaży” papierów wartościowych z rynku wtórnego, które mogą stać się trudniejsze w handlu, gdy zostaną zastąpione nowszą emisją skarbu lub papierami wartościowymi będącymi w ruchu.

„Tak naprawdę jest to program zarządzania dostawami w ciągu roku” – powiedział Simons o propozycji Ministerstwa Skarbu. „Wygląda na narzędzie, którego mogliby używać na dłuższą metę i celować w płynność tam, gdzie jest osłabiona”.

Skarb Państwa od lat spotyka się co kwartał ze społecznością dealerów, aby uzyskać informacje zwrotne na temat funkcjonowania rynku. Wykupy zostały omówione w poprzednich spotkania w sierpniu 2022 i luty 2015.

Czy w USA szykuje się kryzys zadłużenia w stylu brytyjskim?

Rezerwa Federalna zaczęła nabierać tempa zmniejszania swojego bilansu tej jesieni, pozwalając na dojrzewanie większej ilości posiadanych obligacji. Nie jest już również aktywnym uczestnikiem rynku wtórnego skarbowych papierów wartościowych, co budzi obawy o potencjalne spustoszenie i kto może stać się głównym nabywcą.

Czytaj: Być może kolejny kryzys finansowy już się zbliża – ale nie tam, gdzie inwestorzy mogą się spodziewać

Podczas gdy posiadane przez Fed papiery skarbowe byłyby uważane za niedostępne, propozycja Skarbu „nie miałaby żadnego związku z tym, co robi Fed”, aby zmniejszyć swój bilans, powiedział Stephen Stanley, główny ekonomista Amherst Pierpoint Securities. Zegarek rynku.

Stanley powiedział, że niedawna zmienność na brytyjskim rynku obligacji skarbowych mogła być katalizatorem dla amerykańskiego Departamentu Skarbu do ponownego wprowadzenia skupów akcji, ale nie przestraszyło go również ponowne pojawienie się tego rynku jako tematu dyskusji.

„To jest główny sposób, w jaki Ministerstwo Skarbu formalnie współdziała z jego głównymi dealerami” – powiedział Stanley.

Simons z Jefferies poszedł o krok dalej, argumentując, że gdyby Bank Anglii miał równoległy, oddzielny odpowiednik, taki jak Departament Skarbu USA, mógłby nie doświadczyć tak „negatywnej reakcji rynków”, kiedy rozpoczął tymczasowe skupowanie obligacji. program jednocześnie pracuje nad podniesieniem stóp procentowych i zaostrzeniem warunków finansowych w celu ograniczenia inflacji.

Benchmark rentowności 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
4.023%
według danych Dow Jones Market Data osiągnął w piątek 4%, najwyższy od 15 października 2008 r., po 11 tygodniach z rzędu.

Gwałtowne wyższe stopy procentowe wstrząsnęły rynkami finansowymi, ponieważ Fed pracował nad ujarzmieniem inflacji na poziomie zbliżonym do 40-letniego maksimum. Akcje amerykańskie zamknęły się niżej w piątek, z indeksem Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.34%
403 pkt, czyli 1.3%, a S&P 500
SPX,
-2.37%
spadek o 2.4% i indeks kompozytowy Nasdaq
KOMP,
-3.08%
3.1% mniej.