Ten dywidendowy fundusz ETF ma 12% rentowności i znacznie przewyższa S&P 500

Według JPMorgan Asset Management celem funduszu jest „dostarczanie znacznej części zwrotów związanych z indeksem S&P 500 przy mniejszej zmienności”, przy jednoczesnym wypłacaniu miesięcznych dywidend. Czyni to poprzez utrzymywanie portfela około 100 akcji wybranych ze względu na wysoką jakość, wartość i niską zmienność cen, przy jednoczesnym zastosowaniu strategii objętego połączenia (opisanej poniżej) w celu zwiększenia dochodów.

Strategia ta może przynieść gorsze wyniki indeksowi podczas hossy, ale została zaprojektowana tak, aby była mniej zmienna, a jednocześnie zapewniała wysokie miesięczne dywidendy. Może to ułatwić ci pozostanie w inwestycjach w okresie pogorszenia koniunktury, jaki obserwowaliśmy w zeszłym roku.

JEPI zostało uruchomione 20 maja 2020 r. i szybko urosło do wartości zarządzanych aktywów o wartości 18.7 mld USD. Hamilton Reiner, który współzarządza funduszem wraz z Raffaele Zingone, opisał strategię funduszu i jego sukces podczas bessy w 2022 roku oraz podzielił się przemyśleniami na temat tego, co może nas czekać.

Lepsza wydajność dzięki płynniejszej jeździe

Po pierwsze, oto wykres pokazujący wyniki funduszu od momentu jego utworzenia do 20 stycznia w porównaniu z funduszem SPDR S&P 500 ETF Trust
SZPIEG,
+ 1.31%,
oba z reinwestowanymi dywidendami:

Łączne zwroty z obu funduszy od maja 2020 r. są prawie takie same, jednak JEPI był znacznie mniej zmienny niż SPY i S&P 500. Teraz spójrz na porównanie wyników w okresie rosnących stóp procentowych od końca 2021 r.:

Te całkowite zwroty są po rocznych wydatkach w wysokości 0.35% zarządzanych aktywów dla JEPI i 0.09% dla SPY. Oba fundusze odnotowały ujemne zwroty od końca 2021 r., ale JEPI osiągnął znacznie lepsze wyniki.

Składnik dochodu

Dla jakich inwestorów przeznaczony jest JEPI? „Wynikiem jest dochód” – odpowiedział Reiner. „Widzimy, że wiele osób wykorzystuje to jako głównego najemcę w portfelach zorientowanych na dochód”.

Fundusz podaje 30-dniową rentowność SEC na poziomie 11.77%. Istnieją różne sposoby patrzenia na stopy dywidendy dla funduszy wspólnego inwestowania lub funduszy giełdowych, a 30-dniowy zysk ma służyć do porównania. Opiera się na bieżącym profilu dystrybucji dochodów funduszu w stosunku do jego ceny, ale dystrybucje dochodów, które faktycznie otrzymują inwestorzy, będą się różnić.

Okazuje się, że w ciągu ostatnich 12 miesięcy miesięczne wypłaty JEPI wahały się od 38 centów za akcję do 62 centów za akcję, z tendencją wzrostową w ciągu ostatnich sześciu miesięcy. Suma ostatnich 12 dystrybucji wyniosła 5.79 USD za akcję, co daje zysk z dystrybucji na poziomie 10.53%, w oparciu o cenę zamknięcia ETF na poziomie 55.01 USD w dniu 20 stycznia.

JEPI inwestuje co najmniej 80% aktywów w akcje, głównie wybrane z S&P 500, jednocześnie inwestując w obligacje powiązane z akcjami, aby zastosować strategię opcji kupna z pokryciem, która zwiększa dochody i obniża zmienność. Połączenia objęte usługą opisano poniżej.

Reiner powiedział, że w typowym roku inwestorzy w JEPI powinni spodziewać się, że miesięczne wypłaty przyniosą „wysoki jednocyfrowy zysk” w ujęciu rocznym.

Oczekuje on takiego poziomu dochodu, nawet jeśli wrócimy do środowiska niskich stóp procentowych, które poprzedzało cykl podwyżek stóp przez Rezerwę Federalną, który rozpoczął się na początku ubiegłego roku w celu obniżenia inflacji.

Podejście JEPI może być atrakcyjne dla inwestorów, którzy nie potrzebują dochodu teraz. „Widzimy również, że ludzie używają go jako konserwatywnego podejścia do kapitału”, Reiner oczekuje, że fundusz będzie miał o 35% mniejszą zmienność cen niż S&P 500.

Wracając do dochodów, Reiner powiedział, że JEPI jest dobrą alternatywą nawet dla inwestorów, którzy są gotowi podjąć ryzyko kredytowe z funduszami obligacji o wysokiej stopie zwrotu. Charakteryzują się one większą zmiennością cen niż fundusze obligacji o ratingu inwestycyjnym i są narażone na większe ryzyko strat w przypadku niewypłacalności obligacji. „Ale z JEPI nie masz ryzyka kredytowego ani ryzyka czasu trwania”, powiedział.

Przykładem wysokodochodowego funduszu obligacji jest iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF
nieśmiały,
+ 0.04%.
Ma 30-dniową wydajność na poziomie 7.95%.

Omawiając wybór akcji JEPI, Reiner powiedział, że „od 90 do 120 nazw, w które inwestujemy, istnieje znaczący aktywny składnik”. Wybór akcji opiera się na rekomendacjach zespołu analityków JPM dla tych, które są „najbardziej atrakcyjne cenowo dzisiaj w perspektywie średnio- i długoterminowej”, powiedział.

Indywidualne wybory akcji nie mają wpływu na stopę dywidendy.

Strategie połączeń z pokryciem i przykład transakcji z pokryciem połączenia

Wysokie dochody JEPI są ważną częścią strategii całkowitego zwrotu o niskiej zmienności.

Opcja kupna to kontrakt, który umożliwia inwestorowi zakup papieru wartościowego po określonej cenie (zwanej ceną wykonania) do czasu wygaśnięcia opcji. Opcja put jest odwrotna, pozwalając nabywcy sprzedać papier wartościowy po określonej cenie, aż do wygaśnięcia opcji.

A pokryty opcja kupna to opcja, którą inwestor może wystawić, gdy posiada już papier wartościowy. Cena wykonania to „out of the money”, co oznacza, że ​​jest wyższa niż bieżąca cena akcji.

Oto przykład pokrytej opcji kupna dostarczonej przez Kena Robertsa, doradcę inwestycyjnego w firmie Four Star Wealth Management w Reno w stanie Nev.

• Kupiłeś akcje 3M Co.
  MMM,
  + 2.19%
  20 stycznia za 118.75 USD.

• Sprzedałeś opcję kupna za 130 USD z datą wygaśnięcia 19 stycznia 2024 r.

• Premia za połączenie 24 stycznia za 130 USD wynosiła 7.60 USD w czasie, gdy MMM sprzedawał za 118.75 USD.

• Obecna stopa dywidendy dla MMM wynosi 5.03%.

• „Tak więc maksymalny zysk z tej transakcji przed dywidendą wynosi 18.85 USD lub 15.87%. Dodaj podzielony dochód, a otrzymasz maksymalny zwrot w wysokości 20.90%” – napisał Roberts w e-mailu z 20 stycznia.

Gdybyś dokonał tej transakcji, a akcje 3M nie wzrosły powyżej 130 USD do 19 stycznia 2024 r., opcja wygasłaby i mógłbyś wystawić kolejną opcję. Sama opcja zapewniłaby dochód w wysokości 6.40% ceny zakupu z 20 stycznia w okresie roku.

Gdyby cena akcji wzrosła powyżej 130 USD i opcja została wykonana, osiągnąłbyś maksymalny zysk, jak opisał Roberts. Wtedy musiałbyś znaleźć inne akcje, w które mógłbyś zainwestować. Czym ryzykowałeś? Dalsze wzrosty powyżej 130 USD. Wypisałbyś więc opcję tylko wtedy, gdybyś zdecydował, że chcesz rozstać się ze swoimi udziałami w MMM za 130 USD.

Najważniejsze jest to, że strategia opcji kupna obniża zmienność bez dodatkowego ryzyka spadku. Ryzyko jest na plus. Gdyby cena akcji 3M podwoiła się przed wygaśnięciem opcji, nadal sprzedawałbyś je za 130 USD.

JEPI realizuje strategię opcji kupna objętych pokryciem, kupując obligacje powiązane z akcjami (ELN), które „łączą ekspozycję na akcje z opcjami kupna”, powiedział Reiner. Fundusz inwestuje w ELN zamiast wystawiać własne opcje, ponieważ „niestety dochód z premii opcyjnej nie jest uznawany za dochód w dobrej wierze. Jest to uważane za zysk lub zwrot kapitału” – powiedział.

Innymi słowy, dystrybucje funduszu można lepiej odzwierciedlić w jego 30-dniowym zysku, ponieważ dochód z opcji prawdopodobnie nie zostałby uwzględniony.

Jedno oczywiste pytanie dla zarządzającego funduszem, którego portfel szybko wzrósł do prawie 19 miliardów dolarów, dotyczy tego, czy wielkość funduszu może utrudniać zarządzanie nim. Niektóre mniejsze fundusze realizujące wąskie strategie zostały zmuszone do zamknięcia się na nowych inwestorów. Reiner powiedział, że ograniczenie wagi 2% JEPI dla jego portfela około 100 akcji łagodzi obawy dotyczące wielkości. Powiedział również, że „opcje na indeks S&P 500 to najbardziej płynne produkty kapitałowe na świecie”, z ponad 1 bilionem dolarów w codziennych transakcjach.

Podsumowując działania z 2022 r., Reiner powiedział, że „w inwestowaniu chodzi o równowagę”. Rosnący poziom zmienności cen zwiększał premie opcyjne. Ale aby jeszcze bardziej chronić inwestorów, on i współzarządzający JEPI, Raffaele Zingone, również „dali im większy potencjał wzrostu, sprzedając połączenia, które były nieco dalej od pieniędzy”.

Nie przegap: Te akcje 15 dywidendowych arystokratów były najlepszymi kreatorami dochodów