Doug Kass z TheStreet: Nie daj się zwieść rajdowi giełdowemu

Odreagowanie akcji od połowy czerwca sprawiło, że niektórzy inwestorzy na rynku zwyżkowali. Doug Kass, felietonista Prawdziwy profesjonalista TheStreet.com, nie jest jednym z nich.

„Szybkość i wielkość wzrostu akcji w zeszłym miesiącu zmusiły rynki do powrotu do poziomów wyceny, które mnie dotyczą” – napisał.

Indeks S&P 500 wzrósł w zeszłym miesiącu o 11%, „zmniejszając ogólną atrakcyjność akcji i stwarzając ryzyko bardziej negatywnych wyników dla akcji” – powiedział Kass.

W tygodniu 8 sierpnia Kass rozmawiał z legendarnym inwestorem Leonem Coopermanem. Były szef Omega Advisors powiedział Kassowi, że choć nominalne zyski korporacyjne są silne, to nie jest tak po skorygowaniu o inflacja.

Ceny konsumpcyjne wzrosły o 8.5% w ciągu 12 miesięcy do lipca.

Cooperman ocenia wartość godziwą indeksu S&P 500 na około 18-krotność prognozowanych zysków w wysokości 230 dolarów za akcję. Oznaczałoby to, że indeks wyniósłby około 4,140, co oznacza spadek o 3.3% w porównaniu z ostatnim kwotowaniem 4,283.

Scenariusz recesji

„Jednak jeśli dostaniemy recesja w przyszłym roku zyski mogą spaść do 180 dolarów na akcję” – powiedział Kass. „Korzystanie z 20-krotnej ceny przynosi wielokrotne zyski 3,600 dla S&P 500”

Cooperman twierdzi, że styczniowy rekord 4,797 indeksu może nie zostać pobity przez kilka lat.

Przewiń do Kontynuuj

Kass uważa, że rynek jest rozgotowany. „Wyprzedany rynek w czerwcu został wykupiony pod każdym względem, na jaki patrzymy. Krótkie pozycje są agresywnie pokrywane, a strach przed zwrotem kapitału szybko przekształcił się w strach przed utratą.” Krótkie pozycje to zakłady, że akcje spadną.

Większość niedawnych wzrostów na giełdach wynika z opinii inwestorów, że Rezerwa Federalna wkrótce zrobi „miękki zwrot” od podwyżek stóp procentowych, powiedział Kass.

„Jesteśmy zdania, że uczestnicy rynku błędnie zinterpretowali intencje prezesa Fed [Jerome'a] Powella” – powiedział Kass.

„Kiedy byłem w obozie „szczytu inflacji”, myślę, że presja inflacyjna będzie bardziej uparta, niż przewiduje konsensus. … Spodziewam się, że Fed będzie nadal jastrzębi, a przy podwyższonych akcjach ponownie pojawi się niestabilność rynku”.

Bank of America też jest sceptyczny

Kass nie jest jedynym ekspertem sceptycznie nastawionym do ostatniego rajdu giełdowego.

Źródło: https://www.thestreet.com/investing/kass-stock-market-rally-overdone?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo