W tym tygodniu F/m Investments, doradca inwestycyjny typu boutique o wartości 4 miliardów dolarów, uruchomił
Te pojedyncze fundusze mogą wyglądać na bardzo proste, ale mogą być ogromną pomocą dla wielu inwestorów. Bezpośredni obrót obligacjami był uciążliwy dla inwestorów, którym może brakować odpowiedniej wiedzy lub powiązania. Ponieważ obligacje nie są przedmiotem obrotu na giełdach, inwestorzy muszą handlować bez recepty za pośrednictwem jednego z brokerów-dealerów. To często oznacza mniejszą przejrzystość i gorszą płynność.
Inwestorzy mogli również kupować opcje i kontrakty futures powiązane z określonymi obligacjami. Wymaga to jednak konta depozytowego i naraża ich na dodatkowe ryzyko, takie jak spread między obligacjami gotówkowymi a kontraktami futures oraz koszt rolowania tych kontraktów.
Chociaż fundusze obligacji – czy to aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne, czy ETF-y śledzące indeksy – istnieją od lat, często posiadają dziesiątki, jeśli nie setki i tysiące papierów wartościowych w tym samym czasie.
Jeden z najczęściej utrzymywanych ETF-ów obligacji,
ETF iShares Core US Aggregate Bond ETF
(AGG), na przykład, ma na celu śledzenie całego amerykańskiego rynku obligacji o ratingu inwestycyjnym i ma ponad 10,000 XNUMX udziałów. Bardziej wąsko zdefiniowany,
iShares 7-10-letnie obligacje skarbowe ETF
(IEF), jest właścicielem 12 emisji obligacji skarbowych o pozostałych terminach zapadalności od 10 do XNUMX lat.
Te wieloemisyjne fundusze obligacji umożliwiają inwestorom łatwą dywersyfikację swoich portfeli. Jednak wraz z emisją nowych obligacji spełniających ich kryteria i wycofywaniem starych obligacji, ich udziały i charakterystyki ryzyka – takie jak termin zapadalności i kupon – stale się zmieniają.
Dla wielu inwestorów takie wahania – jeśli nie dramatyczne – mogą nie być dużym problemem. Ale może to być przełomem dla tych, którzy chcą absolutnej kontroli nad ekspozycją na obligacje, na przykład traderów, którzy obstawiają codzienne ruchy stóp procentowych.
Zapisz się do newslettera
Przejrzyj i wyświetl podgląd
Każdego wieczoru w dni powszednie prezentujemy bieżące wiadomości rynkowe i wyjaśniamy, jakie będą miały znaczenie jutro.
„Istnieje wiele świetnych produktów skarbowych, ale albo reprezentują one aktywny pogląd zarządzających funduszami, albo, w przypadku pasywnych ETF-ów, pozostawiają to, w jaki sposób Departament Skarbu emituje obligacje na pokrycie swoich wydatków”, mówi Prezydent K/M Alexander Morris. „Ten [nowy fundusz] zapewnia bardzo precyzyjną kontrolę nad miejscem na krzywej dochodowości”, wyjaśnia, „Będziesz miał stały termin zapadalności przez cały czas, bez żadnych kosztów rolowania”.
Obrót na giełdach z wyceną w czasie rzeczywistym, obligacje skarbowe ETF zapewniają inwestorom niemal powszechny dostęp do referencyjnych obligacji rządowych, a także możliwość obstawiania krzywej dochodowości lub przeciw niej bez korzystania z opcji. „Możesz kupić 10-letni ETF i skrócić dwuletni ETF”, mówi Morris, „Tworzysz zakład na spread dochodowy właśnie tam”.
Istnieje wiele innych korzyści związanych z opakowaniem ETF: efektywność podatkowa, płynność śróddzienna i możliwość zawierania transakcji w ułamkach tradycyjnej wielkości obligacji. Inwestorzy będą również częściej uzyskiwać dochody niż bezpośrednio trzymając obligacje. Zamiast odsetek kuponowych, które zwykle są naliczane co pół roku, ETF będzie płacić miesięczną dywidendę.
Rozsądna jest również cena tych pojedynczych obligacji skarbowych ETF-ów. Trzy nowe fundusze pobierają opłatę w wysokości zaledwie 0.15%, w dużej mierze odpowiadającą innym szeroko zdywersyfikowanym ETF-om obligacji. Trzy dni po rozpoczęciu handlu trzy nowe fundusze mają łącznie prawie 43 miliony dolarów aktywów. Jane Street, Mirae Asset Securities i kilka innych firm inwestycyjnych zadeklarowało początkowe finansowanie produktów.
Uruchomienie ETF-ów z pojedynczymi obligacjami to prawdopodobnie dopiero początek rewolucji na rynku funduszy obligacji. Obecne produkty na rynku zwykle oferują bardzo szerokie agregaty: fundusze, które poszukują określonych ratingów kredytowych, zazwyczaj nie są podzielone na sektory, podczas gdy te skupione na konkretnych sektorach mają mieszankę ratingów. Może to już nie zaspokajać popytu inwestorów, który staje się coraz bardziej konkretny.
Fundusze prawdopodobnie zaczną oferować znacznie bardziej ukierunkowaną ekspozycję na świat obligacji – nie tylko na obligacje skarbowe, ale także inne grupy, takie jak obligacje korporacyjne i komunalne, mówi Morris: „2023 i 2024 będą prawdopodobnie charakteryzować się dużą liczbą stałych- dochodowe ETFy, dzięki czemu przestrzeń jest znacznie bardziej dostępna.”
Napisz do Evie Liu na [email chroniony]