(Bloomberg) — Pęknięcia pojawiające się w upartym przypadku Wall Street dla rynków wschodzących jako przeszkody — od 108 miliardów dolarów ucieczki Grupy Adani po plany podwyżek stóp Rezerwy Federalnej — skłaniają do bardziej selektywnego podejścia do inwestycji.
Najczęściej czytane z Bloomberg
Wzrost aktywów gospodarek rozwijających się na początku 2023 r., napędzany ponownym otwarciem Chin i nadziejami na złagodzenie globalnych warunków finansowania, zaczyna już tracić impet. W miarę pojawiania się nowych zagrożeń, Goldman Sachs Asset Management i JPMorgan Chase & Co. są wśród tych, którzy reklamują bardziej selektywne strategie.
„Nie jesteśmy jeszcze w środowisku, w którym można bezkrytycznie kupować” — powiedział Angus Bell, dyrektor zarządzający w Goldman Sachs Asset Management w Londynie. „W przypadku krajów, które w zeszłym roku stanęły w obliczu ostrego stresu, otoczenie makro nie zmieniło się tak dramatycznie, że wszystkie problemy, z którymi się borykały, całkowicie wyparowały”.
Dla inwestorów ostatnie wydarzenia przypominają, jak szybko może zmienić się nastrój na rynkach wschodzących.
Indeks walut krajów rozwijających się MSCI Inc. zanotował w piątek największą jednodniową stratę na zamknięciu od początku grudnia, po tym jak dane pokazujące gorącą sytuację na rynku pracy w USA wzmocniły argumenty Fed za dalszym podnoszeniem stóp procentowych. To skłoniło TD Securities do zamknięcia zwyżkowego zakładu na brazylijskiego reala, gdy waluta załamała się.
Tymczasem podobny rozwijający się wskaźnik akcji jest świeży po pierwszej tygodniowej stracie w tym roku w związku z wyprzedażą w rozrastającym się indyjskim konglomeracie Gautama Adaniego i wzrostem napięcia między USA a Chinami.
Wszystko to kontrastuje z doskonałym początkiem 2023 roku dla tej klasy aktywów, a Morgan Stanley Investment Management twierdzi, że rozpoczęła się dekada rynków wschodzących. Caesar Maasry, szef badań wschodzących strategii cross-asset i dyrektor zarządzający w Goldman Sachs, nadal spodziewa się prawie kolejnych 10% zysków na akcjach rozwijających się.
„Nie wydaje mi się, żeby była piana” — powiedział Maasry w rozmowie telefonicznej. „Rajd EM ma więcej zalet”.
Global Chartbook: Pojawiają się pęknięcia w historii rynków wschodzących
Mimo to niektóre aktywa zaczynają wyglądać na droższe.
„Głównymi krótkoterminowymi powodami, które przemawiają przeciwko ściganiu rajdu w tej chwili, są jego szybkość i skala” – napisali analitycy JPMorgan, w tym Jonny Goulden, w notatce z 26 stycznia. Na podstawie przeprowadzonej przez firmę analizy apetytu na ryzyko dla walut wschodzących „uzasadniona jest pewna krótkoterminowa ostrożność”.
Guido Chamorro, współkierujący rynkiem wschodzącym długu w twardej walucie w Pictet Asset Management w Londynie, również zachwalał niebezpieczeństwo związane z technikami rynkowymi dla globalnych obligacji. Powiedział, że w porównaniu z ubiegłym rokiem inwestorzy chętnie zaciągali nowy dług, aby budować cięższe pozycje z przewagą.
„Jeżeli na drodze przed nami nie ma wybojów, nie stanowi to problemu” – powiedział. „Jeśli jednak zobaczymy wyboje na drodze przed nami, możemy spodziewać się lekkiego wstrząsu”.
Jak wynika z danych JPMorgan, napływ inwestycji do funduszy obligacji w twardej walucie już nieco słabnie, podczas gdy fundusze obligacji w walucie lokalnej odnotowały ostatnio odpływ.
Dług z Angoli i Republiki Południowej Afryki stał się stosunkowo drogi, powiedział Carlos de Sousa, inwestor w Vontobel Asset Management w Zurychu. Chociaż widzi przed sobą szersze zyski z obligacji, istnieje ryzyko nieodłącznie związane z ponurymi perspektywami politycznymi i gospodarczymi Boliwii, jeśli globalne fale się odwrócą, powiedział.
Polina Kurdyavko, szefowa rynków wschodzących w Bluebay Asset Management, powiedziała, że woli zadłużać się od firm o stabilnych marżach zysku i stałych przepływach pieniężnych, takich jak elektrownie wodne w Ameryce Łacińskiej i niektóre quasi-państwowe kredyty ze wsparciem państwa.
Bardziej zniuansowana strategia inwestycyjna to taka, którą wielu na Wall Street przyjmuje w obliczu oznak, że początek roku na rynkach wschodzących może być mniej liniowy.
„Masz wrażenie, że znaczna część zysków w tym roku mogła zostać z góry załadowana”, powiedział Yung-Yu Ma, główny strateg inwestycyjny w BMO Wealth Management, który pozostaje optymistą co do obietnicy ponownego otwarcia Chin. „Ale jeśli chodzi o trajektorię, wygląda na to, że ma dużo pasa startowego”.
Co oglądać
Inwestorzy przygotowują się na odczyty danych inflacyjnych z Brazylii, Tajlandii i Filipin
Inflacja w Meksyku będzie uważnie obserwowana przed posiedzeniem banku centralnego
Chiny opublikują dane o CPI 9 lutego, oferując wgląd w to, jak kraj wychodzi z polityki Covid Zero
Bank Rezerw Indii ma podnieść stopy procentowe, prawdopodobnie po raz ostatni w tym cyklu. Według Bloomberg Economics ożywienie spowalnia, ale nacisk zostanie położony na schłodzenie inflacji bazowej, która pozostaje podwyższona
–Z pomocą Farah Elbahrawy.
Najczęściej czytane z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html