Spowolnienie inflacji w USA nie wynika z podwyżek stóp procentowych przez Fed

Ostatnie dane o inflacji w USA okazały się wygraną dla zespołu przejściowego — ekonomistów, którzy przewidywali, że inflacja spadnie bez podwyżek stóp procentowych.

Indeks cen konsumpcyjnych w USA (CPI) wzrósł o 0.1% od października do listopada, znacznie poniżej wzrostu o 0.3%, który przewidywali ekonomiści ankietowani przez Dow Jones.

Czytaj więcej

Kilka miary inflacji towarów spadła lub wręcz spadła w listopadzie. Wynika to po części z złagodzenia przeszkód w łańcuchu dostaw, a po części z tego, że firmy zgromadziły zapasy towarów w odpowiedzi na szok w łańcuchu dostaw, a teraz musiały sprzedać część tych zapasów ze stratą. Ale podwyżki? Wydawało się, że niewiele mają z tym wspólnego.

Gdyby podwyżki stóp procentowych spowalniały inflację, spodziewalibyśmy się spadku cen mieszkań teraz, gdy oprocentowanie kredytów hipotecznych strzeliłem powyżej 6%. Jednak wysokie koszty schronienia utrzymywały się w listopadzie. Zamiast tego obserwujemy spowolnienie inflacji w przypadku nowych samochodów i spadek w przypadku samochodów używanych, mimo wzrostu sprzedaży samochodów.

A inflacja, która była najbardziej uporczywa? Byłyby to ceny towarów związanych z mieszkaniem, takich jak wyposażenie domu i sprzęt AGD, które wciąż rosną. Dzieje się tak pomimo zaostrzenia warunków finansowych przez Fed zwilżony dotychczasowy Rynek mieszkaniowy.

A co ze spadającymi kosztami wynajmu?

Miara czynszów CPI zwykle pozostaje w tyle za obecnymi warunkami, ale próbuje zmierzyć dzisiejsze ceny ofertowe sugerują, że czynsze spadają. Jest mało prawdopodobne, aby ten spadek był spowodowany podwyżkami stóp procentowych przez Fed, ponieważ Amerykanie zwykle nie finansują swoich czynszów, jak twierdzi ekonomista Alex Williams z grupy ds. polityki pracy Employ America odnotowane w niedawnym poście na blogu. Czynsze często spadają w odpowiedzi na spadek dochodów lub możliwości zatrudnienia.

„Widzimy, że ceny – nawet te, które są zasadniczo wrażliwe na tempo wzrostu liczby miejsc pracy – mogą spadać, podczas gdy rynek pracy nadal się umacnia, a płace rosną” – napisał Williams. „W rzeczywistości sugeruje to, że możemy osiągnąć stałą inflację czynszu na poziomie 2%, przy jednoczesnym wzroście zatrudnienia. Nie ma potrzeby recesji uderzającej w zatrudnienie, którą niektórzy wybitni ekonomiści chcą zaaranżować”.

Historia jest kontynuowana

Długa ścieżka podwyżek stóp procentowych

Jednym z powodów, dla których podwyżki stóp procentowych przez Fed nie przyniosły większego efektu, jest to, że przebicie się przez gospodarkę zajmuje im około sześciu do dziewięciu miesięcy. Gdy pożyczanie staje się droższe dla banków przez stopę funduszy federalnych, banki te nie odwracają się natychmiast i nie powodują, że pożyczanie jest droższe dla wszystkich innych. (Istnieje inna dynamika polityki pieniężnej, która powoduje, że oprocentowanie kredytów hipotecznych spada przeregulowanie cele Fed).

Podczas gdy Fed wycofał się z podwyżek o 75 punktów bazowych na rzecz podwyżek stóp o 50 punktów bazowych, nowe, wolniejsze tempo nie powinno być interpretowane jako zwrot w kierunku luźniejszej polityki pieniężnej, Joseph Politano, analityk rynku pracy, napisał w swoim biuletynie Apricitas Economics w tym tygodniu. Urzędnicy Fed byli bardziej tragiczni w swoich grudniowych prognozach ekonomicznych niż na poprzednich spotkaniach, przewidując wyższe stopy procentowe i wyższe bezrobocie w 2023 roku.

Fed obserwuje również płace, ponieważ uważa, że ​​płace będą dyktować ścieżkę inflacji. Wskaźnik kosztów zatrudnienia w trzecim kwartale spadł z 5.6% rok do roku w drugim kwartale do 5.2%. I chociaż niektórzy ekonomiści ostrzegali w listopadowym raporcie o 0.6% miesięcznym wzroście zarobków godzinowych, średni tygodniowy czas pracy spadł, co oznacza, że ​​dane o wynagrodzeniach w raporcie o zatrudnieniu są wypaczone w górę.

Oczekiwano, że wzrost na rynku pracy sam zwolni w 2022 r. i już tak się stało, powiedziała Skanda Amarnath, dyrektor wykonawczy Employ America. To powinno zatrzymać Fed przed próbą dalszego podnoszenia bezrobocia w celu obniżenia cen, dodał Amarnath.

Więcej od Quartz

Zapisz się na Biuletyn kwarcowy. Aby otrzymywać najnowsze wiadomości, Facebook, Twitter i Instagram.

Kliknij tutaj, aby przeczytać cały artykuł.