Giełda może być na skraju „zbywalnego” odbicia, zgodnie z kluczowym wskaźnikiem technicznym

W poniedziałek VIX był
VIX,
+ 7.82%
handlu powyżej 31, pozostawiając na dobrej drodze do zamknięcia powyżej 30 po raz pierwszy od 21 czerwca.

Według współzałożyciela DataTrek Research, Nicholasa Colasa, poziom VIX może być ważnym poziomem do oglądania. W poniedziałkowej notatce skierowanej do klientów Colas zwrócił uwagę, że chociaż VIX nie przekroczył jeszcze 40 – poziomu, który został osiągnięty podczas praktycznie każdej znaczącej wyprzedaży z ostatnich 20 lat przed osiągnięciem trwałego dna na rynku – może być inny, bardziej użyteczny poziom, na który trzeba mieć oko.

Zobacz: Czy dno giełdowe bez wskaźnika strachu na Wall Street może osiągnąć poziom „paniki”?

Dlaczego VIX nie osiągnął jeszcze 40?

Dlaczego nie widzieliśmy w tym roku wzrostu wskaźnika strachu na Wall Street?

Niektórym z Wall Street, VIX wydawał się wyraźnie powściągliwy, biorąc pod uwagę poziom zrealizowanej zmienności obserwowanej na rynku w tym roku. Indeks S&P 500 odnotował już 47 dziennych spadków o 1% lub więcej od początku roku. Według danych Dow Jones Market Data to najwięcej w ciągu jednego roku od 2002 roku. A do końca zostały jeszcze trzy miesiące.

To znacznie powyżej 20-letniej średniej wynoszącej 23.6.

A jednak VIX osiągnął w czerwcu 36. Dlaczego nie wyżej?

Trudno powiedzieć dokładnie, ale ostatecznie może to nie mieć znaczenia. Ponieważ, jak zauważył Colas, wielokrotne zamknięcia powyżej poziomu 30 były jak dotąd bardziej wiarygodnym wskaźnikiem nadchodzącego zwrotu. Colas wyjaśnia więcej poniżej:

• „VIX zamknął się powyżej 36 (2 odchylenia standardowe powyżej średniej długoterminowej) tylko raz w tym roku. To było 7 marca (36.5 blisko). Utrzymywał się powyżej 30 przez kolejne 5 sesji handlowych. To był zbywalny dołek: S&P 500 zwyżkował o 11 procent do końca marca”.

• „Następnym razem VIX spędził 5 dni powyżej 30 maja w dniach 5-12 maja. Następnie S&P zyskał 6 procent do 2 czerwca”.

• „Ostatni klaster zamknięć +30 VIX w tym roku miał miejsce wokół minimów z 16 czerwca, a S&P zwyżkował o 17 procent do połowy sierpnia”.

Gdyby ten wzór się powtórzył, inwestorzy mogą już znajdować się na krawędzi „zbywalnego” punktu wejścia.

Istnieją jednak inne ważne poziomy, na które należy zwrócić uwagę, które są powiązane ze „wskaźnikiem strachu” na Wall Street.

Krzywa kontraktów terminowych VIX, która odzwierciedla oczekiwania co do zmienności indeksu S&P 500, została „odwrócona” w piątek – zjawisko, które ostatnio miało miejsce w czerwcu. Według danych FactSet krzywa kontraktów terminowych VIX jest obecnie odwrócona do 21 grudnia.

Najnowsze wahania rynkowe były dobrodziejstwem dla traderów VIX. Inwestorzy indywidualni mogą uzyskać ekspozycję na wskaźnik zmienności na wiele sposobów, w tym kupując opcje lub produkty giełdowe, takie jak nota giełdowa Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures
VXX.ID,
+ 3.42%
lub fundusz giełdowy ProShares Ultra VIX Short Term Futures
UVXY,
+ 5.49%.

Inne wskaźniki „zbywalnego” dołka

Mimo to, spread między poziomem spot na VIX a miejscem, w którym handluje się kontraktami futures na VIX z dostawą 21 grudnia, to tylko kilka punktów.

Jak Johnathan Krinsky, główny technik ds. rynku w BTIG, zauważył w niedawnej notatce skierowanej do klientów: „W czerwcu nie uzyskaliśmy dużej inwersji i chociaż możemy jej nigdy nie osiągnąć, historia mówi, że nie widzieliśmy„ finału „nisko, dopóki nie uzyskamy co najmniej 10-punktowej inwersji”.

Innym czynnikiem, który mógł pogorszyć ostatnią tendencję spadkową na rynkach, jest poziom kupowania opcji sprzedaży — który pomaga inwestorom zabezpieczyć się przed dalszymi spadkami — w stosunku do kwoty kupna kupna (połączenia opłacają się, gdy akcje wzrosną powyżej pewnego poziomu, znanego jako „ Cena wykonania").

Według Jeffa deGraafa z Renaissance Macro, wskaźnik CBOE US Equity Put-Call osiągnął w piątek 1.29, blisko najwyższego poziomu od czerwca. Jak na razie w tym roku poziom ten zbiegł się z dodatnimi zwrotami dla akcji trzy miesiące później.

Zobacz: Ten kamień milowy na giełdzie wskazuje, że S&P 500 może być nawet o 16% wyższy rok od dzisiaj

Ale ponieważ S&P 500 zbliża się do czerwcowych minimów w ciągu dnia, istnieje inny, niższy poziom, który może być bardziej wiarygodnym wskaźnikiem, że ostatnia wyprzedaż akcji zbliża się do wyczerpania.

Ten poziom to 500-dniowa średnia krocząca indeksu S&P 200, która wynosi 3,585.

„Z tym, że indeks w zasadzie istnieje i pojawiają się skromne sygnały kapitulacji, uważamy, że zbliża się zbywalne dno. Pytanie brzmi z jakiego poziomu. Podcięcie czerwcowych minimów, które zbliża się do 200-tygodniowej średniej kroczącej (3,585), ma dla nas sens, zwłaszcza jeśli widzimy szersze odwrócenie krzywej VIX” – napisał Krinsky.

Lori Calvasina, szefowa amerykańskiej strategii akcyjnej w RBC, uważa, że ​​kolejnym kluczowym poziomem do obserwacji będzie 3,500 po przekroczeniu czerwcowych minimów.

Zobacz: Giełda „na zakręcie” ważnego testu: obserwuj ten poziom S&P 500, jeśli minie z 2022 r. Ustąpi, mówi RBC

Choć kuszące jest poleganie na wskaźnikach technicznych, które mogły działać w przeszłości, zarówno realne rentowności, jak i dolar są znacznie wyższe niż były nawet trzy miesiące temu, zauważył Krinsky.

Indeks dolara amerykańskiego ICE
DXY,
-0.09%
notowana jest na 20-letniej najwyższej wartości na północ od 114. A rentowność 2-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 02Y,
4.336%
w poniedziałek wspiął się do najwyższego poziomu od października 2007 r., gdy globalne obligacje wkroczyły na rynek bessy.

Zobacz: Globalne obligacje są na pierwszym rynku bessy od 76 lat w oparciu o dane z dwóch wieków, mówi Deutsche Bank

Krinsky uważa, że ​​dolar będzie musiał przynajmniej wstrzymać swój nieubłagany wzrost, zanim akcje będą mogły odbić.

Kompozyt Nasdaq
KOMP,
-0.60%
spadł o 0.5% na poziomie 10,817 XNUMX, wciąż nieco powyżej zamknięcia z czerwca, podczas gdy Dow
DJIA,
-1.11%
spadła o 1.2% do 29,238 2020, pozostawiając ją na dobrej drodze do wejścia na rynek bessy po zakończeniu piątku na najniższym poziomie od listopada XNUMX r.