„Krótki koniec krzywej jest dziś bardzo seksowny”: Ale gdzie inwestorzy ETF powinni obstawiać obligacje?

Zapisz się tutaj dla naszego cotygodniowego opakowania ETF.

Wzrost rentowności obligacji wciąż odbija się echem.

Inwestorzy mają teraz alternatywę dla akcji, zwłaszcza w obliczu obaw o podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej, które mogą doprowadzić do recesji już w tym roku. To temat, który inwestorzy, w tym założycielka Fairlead Strategies, Katie Stockton, poruszyli podczas dyskusji panelowej 7 lutego na konferencji Exchange w hotelu Fontainebleau w Miami Beach.

ETF sektora taktycznego Fairlead firmy Stockton
HALS,
-0.54%,
który opiera się na modelu technicznym i czynnikach, takich jak dynamika cen, aby inwestować w grupę SPDR ETF State Street, obecnie większość swoich aktywów ma ekspozycję na Skarby Państwa. 

„W tej chwili jest to bardzo ryzykowne” — powiedział Stockton podczas wywiadu dla MarketWatch na marginesie wydarzenia 6 lutego. „Na idealnym rynku” ETF byłby inwestowany w różne sektory giełdy, ale energia
XLE,
-0.86%
jest jedynym sektorem pozostałym w funduszu po tym, jak model wyrzucił zakłady użyteczności publicznej, powiedziała.

Około 61% aktywów ETF zostało przydzielonych do długu rządu USA, z grubsza podzielonego między krótkoterminowe obligacje skarbowe
SPTS,
-0.07%
i długoterminowe obligacje skarbowe
SPTL,
-0.82%
od 8 lutego, według funduszu posiada dane na swojej stronie internetowej. Po stałym dochodzie następną największą ekspozycją ETF było złoto
ZŁOTO,
-0.79%
na poziomie około 22%, następnie energia na poziomie 12.5% i dolary amerykańskie na poziomie nieco ponad 4%. 

Fairlead Tactical Sector ETF, który ma na celu zyski przy jednoczesnym ograniczeniu wypłat, wzrósł w tym roku o około 2% do czwartku, wynika z danych FactSet.

Główny globalny strateg JP Morgan Asset Management, David Kelly, powiedział 6 lutego na scenie giełdy, że istnieje „jednorazowa sprzedaż” instrumentów o stałym dochodzie. Wydajność „wszystko wygląda dobrze” – powiedział.

Zobacz: „Skraj bagna”: strateg JPMorgan widzi „jednorazową sprzedaż” instrumentów o stałym dochodzie, gdy gospodarka USA zwalnia

Otrzymywanie „płatności za czekanie”

Michael Arone, główny strateg inwestycyjny SPDR ETF w State Street Global Advisors, w obecnej sytuacji preferuje pożyczki krótkoterminowe. Sygnalizacja Fed była kontynuowana podwyżki stóp procentowych Aby obniżyć wciąż wysoką inflację w spowalniającej gospodarce, należy zachować ostrożność, powiedział Arone w wywiadzie dla MarketWatch 7 lutego, na marginesie wydarzenia giełdowego. 

Powiedział, że „jesteśmy ostrożni” w podejmowaniu czasu trwania i ryzyka kredytowego. Po co podejmować takie ryzyko, skoro „można mi zapłacić za czekanie” w bezpiecznym, krótkoterminowym długu rządu USA, powiedział Arone.

Wskazywał na atrakcyjne rentowności bonów skarbowych o krótkim terminie zapadalności od jednego do trzech miesięcy
BIL,
+ 0.03%
lub od trzech do 12 miesięcy, powiedział. Według danych FactSet rentowność miesięcznych bonów skarbowych wynosiła w czwartek około 4.6%, podczas gdy rentowność rocznych bonów skarbowych wynosiła około 4.9%. 

Rentowności i ceny obligacji poruszają się w przeciwnych kierunkach. 

Aktywa o stałym dochodzie spadły w 2022 r., gdy Fed agresywnie podniósł stopy procentowe, aby powstrzymać rosnącą inflację. Tempo podwyżek stóp zwolniło wraz ze spadkiem inflacji, ale niektórzy inwestorzy obawiają się, że bank centralny może przez jakiś czas utrzymywać stopy procentowe na podwyższonym poziomie, zanim je obniży. 

Zobacz: Waller z Fed mówi, że jest przygotowany na „dłuższą walkę” z inflacją

Klasyczny portfel 60-40

Ale po tym, jak akcje i obligacje spadły razem w zeszłym roku, istnieje „duża szansa”, że klasy aktywów wrócą do „ujemnych korelacji”, według Davida Brauna, zarządzającego portfelem w PIMCO, który dzielił scenę z Arone podczas wydarzenia Exchange, aby omówić zmieniająca się rola obligacji w dyskusji panelowej 7 lutego. 

Oznacza to, że w okresie pogorszenia koniunktury gospodarczej obligacje mogą stanowić pewne zabezpieczenie dla inwestorów – a także dochodów – w klasycznym portfelu składającym się w 60% z akcji i w 40% z obligacji. Braun powiedział na scenie, że jego zdaniem możliwe jest, że Fed obniży stopy procentowe jeszcze w tym roku, ponieważ może nadejść recesja, ponieważ inflacja potencjalnie nadal spada.

Czytać: Amerykańskie obligacje skarbowe w „punktie krytycznym”: korelacja akcji i obligacji zmienia się, gdy rynek instrumentów o stałym dochodzie miga ostrzeżenie przed recesją

Arone powiedział na scenie, że nie spodziewa się obniżek stóp procentowych w tym roku, wskazując na tzw silny rynek pracy w USA pomimo wysiłków Fed w celu schłodzenia gospodarki. 

„Problem z tym”

Podczas gdy rynek obligacji sygnalizuje obawy przed recesją, Jeffrey Sherman z DoubleLine nie jest przekonany, czy Stany Zjednoczone zobaczą recesję w tym roku. „Krótki koniec krzywej jest dziś bardzo seksowny”, powiedział na scenie podczas panelu na temat perspektyw instrumentów o stałym dochodzie na konferencji giełdowej. „Gotówka znów jest fajna”.

Mimo to Sherman, zastępca dyrektora ds. inwestycji w DoubleLine, nie obstawia tylko krótkiego końca krzywej rentowności rynku obligacji. „Problem polega na tym, że nie wygrywa się, jeśli dzieją się złe rzeczy” – powiedział.

Sherman powiedział MarketWatch w wywiadzie na marginesie wydarzenia, że ​​długoterminowe obligacje skarbowe mogą pomóc zrównoważyć portfel, ponieważ ich ceny zazwyczaj rosną, gdy inwestorzy gromadzą się w nich w obawie przed recesją. Jeśli chodzi o ryzyko kredytowe, Sherman powiedział, że widzi możliwości w poszukiwaniu zysków w obszarach takich jak zabezpieczone zobowiązania pożyczkowe, w szczególności najbezpieczniejsza część CLO. 

Pasywny kontra aktywny?

Po „wyjątkowo nierównej” przejażdżce na rynku instrumentów o stałym dochodzie w zeszłym roku, inwestorzy w obligacje mają teraz „ogromną okazję”, powiedział Steve Laipply, amerykański szef funduszy ETF o stałym dochodzie w BlackRock, dzieląc się swoimi poglądami na scenie obok Shermana w Wydarzenie giełdowe.

Czytać: Gdzie BlackRock widzi „ogromne” możliwości rynkowe dla inwestorów ETF w 2023 r. po uszkodzeniu akcji, obligacji

Zobacz także: „Proszę, miej trochę stałego dochodu”: dlaczego inwestorzy ETF zainwestowali kapitał w obligacje, międzynarodowe akcje w styczniu

Laipply opisał debatę na temat inwestowania aktywnego i pasywnego jako „stare ramy”, mówiąc, że obie strategie mogą być stosowane w portfelu. W wywiadzie udzielonym MarketWatch po panelu, Laipply wyjaśnił, że w tradycyjnym portfelu 60-40, 40% alokacji w obligacje może obejmować podstawowy pakiet pasywnych ETF-ów, jak również niektóre aktywnie zarządzane fundusze, które zapewniają ekspozycję na różne obszary stałego rynek dochodów.

W styczniu BlackRock uruchomił ETF BlackRock AAA CLO
CLOA,
+ 0.02%,
aktywnie zarządzany fundusz zapewniający ekspozycję na zabezpieczone zobowiązania pożyczkowe (CLO) z ratingiem AAA. CLO kupują pożyczki lewarowane, formę ryzykownego długu korporacyjnego.

Tymczasem ETF AAA CLO Janusa Hendersona
JAAA,
+ 0.04%,
który wystartował w 2020 roku, według danych FactSet osiągnął w zeszłym roku całkowity zwrot w wysokości 0.5%. Fundusz, który inwestuje w wysokiej jakości instrumenty CLO, odnotował w tym roku wzrost o 1.6% na podstawie całkowitej stopy zwrotu do środy.

Jak zwykle, oto spojrzenie na najlepsze i najsłabsze fundusze ETF w ciągu ostatniego tygodnia do środy, zgodnie z danymi FactSet.

Dobra…

…i złe

Nowe fundusze ETF

• Inwestycje Calamos ogłoszono 6 lutego że notowała fundusz ETF Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities
  SROI,
  -0.25%,
  fundusz inwestujący w „wysokiej jakości i zorientowane na wzrost spółki kierujące się zasadą ESG”. ETF został uruchomiony we współpracy z zawodowym sportowcem Giannisem Antetokounmpo, który gra w drużynie Milwaukee Bucks National Basketball Association.

• Subwersywny doradca kapitałowy powiedział 7 lutego że uruchomił fundusz ETF Unusual Whales Subversive Demokratyczny Trading
  NANC,
  -0.96%
  oraz fundusz ETF Unusual Whales Subversive Republican Trading
  KRUŻ,
  -0.64%.
  „Subversive nie wyraża opinii na temat akcji bazowych NANC i KRUZ, raczej kupujemy lub sprzedajemy papiery wartościowe w oparciu o raporty Unusual Whales na temat tego, co członkowie Kongresu ujawniają, co posiadają”, powiedział Christian Cooper, zarządzający portfelem ETF, w ogłoszeniu .

Cotygodniowe odczyty ETF