Samowi Bankmanowi-Friedowi udało się uwieść sporą część świata kryptowalut. Teraz nadchodzi następny poranek.
As autopsja kryptowalutowego imperium Sama Bankmana-Frieda, warto powiedzieć, że wszędzie były czerwone flagi. Brakowało nam ich.
To była historia sukcesu prawie zbyt dobra, by się jej oprzeć. W ciągu nieco ponad trzech lat FTX przekształci się z zera w firmę o wartości 32 miliardów dolarów. Teraz wróciło do niczego.
Po drodze piłkę upuścili inwestorzy, politycy, regulatorzy i tak, dziennikarze. W Bankman-Fried, z jego radosną energią, bezdennym optymizmem i otwartością na SMS-y z powrotem w terminie, znaleźliśmy kanał do zwariowanego świata kryptowalut, który może pomóc zrozumieć to wszystko.
Zaakceptowanie wizerunku było jednak zawieszeniem niedowierzania.
Były tam wskazówki, często prosto od samego SBF. W rozmowie z Davidem Rubensteinem, jednym z założycieli Carlyle Group i gospodarzem telewizji Bloomberg, Bankman-Fried wyjaśnił, dlaczego stworzył FTX. Zapowiadałoby to upadek giełdy.
FTX, według samego człowieka, zrodził się z frustracji, jakich doświadczał w Alameda Research, jego firmie zajmującej się handlem własnymi kryptowalutami.
Alameda zarabiał dużo pieniędzy, ale mógł zarabiać więcej. Kapitał wysokiego ryzyka nie był w kolejce, aby przekazać gotówkę 20-letnim traderom, niezależnie od ich rzekomych 100% rocznych zwrotów. Więc zamiast tego Alameda polegała na „składanie linii kredytowych” budować swoją bazę kapitałową, powiedział Bankman-Fried.
Dzięki temu, co wydawało się wówczas błyskotliwe, firma FTX była w stanie rozwiązać swoje problemy w prosty, elegancki sposób. Budując własną giełdę, Bankman-Fried mógł stworzyć platformę dostosowaną do potrzeb handlowych Alamedy i zaznaczyć wszystkie pola, aby przyciągnąć pieniądze z kapitału podwyższonego ryzyka. FTX przyjmie slogan — „zbudowany przez handlowców, dla handlowców” — to był subtelny spin tego, którego Enron kiedyś używał do swojej platformy transakcyjnej.
VC byli oczarowani młodym geniuszem teraz, gdy miał wymianę.
Aby uzyskać dowody, zajrzyj na stronę Sequoia Capital, czcigodnej firmy venture capital i jednego z największych sponsorów Bankman-Fried.
W czymś, co można by opisać charytatywnie jako hagiografię, firma opublikowała we wrześniu artykuł w stylu magazynu z cytatami partnerów opisujących to, co widzieli w Bankman-Fried. Został zatytułowany „Sam Bankman-Fried ma kompleks zbawiciela – i może ty też powinieneś”.
„Kłopotliwe, że nigdy nie próbowaliśmy skontaktować się z Samem, ponieważ uznaliśmy, że nas nie potrzebuje” – powiedziała Michelle Bailhe, partnerka Sequoia. „Myślałem, że po prostu biją pieniądze i absolutnie nie potrzebują inwestorów”. Sequoia niedawno usunęła artykuł ze swojej strony internetowej.
Sequoia dowiedziała się później, że Bankman-Fried grał w gry wideo podczas całego spotkania na boisku. Najwyraźniej nie był to jedyny raz, kiedy wykonywał wielozadaniowość, podczas gdy inni skupiali się na tym, co mówił. A Bloomberg historia na Bankman-Fried twierdził, że grał League of Legends jak zwrócił się do Klubu Ekonomicznego Nowego Jorku.
To, co Sequoia i inni inwestorzy mogli zobaczyć, poza wizją Bankman-Fried, dotyczącą aplikacji do wszystkiego, w której można kupić banany lub bitcoiny, to złożona sieć powiązanych ze sobą firm.
Najbardziej niepokojący aspekt tego byłby najbardziej oczywisty.
Alameda, firma zajmująca się handlem własnym, byłaby teraz pod tym samym kierownictwem, co giełda otwarta dla publiczności. Niezależnie od tego, czy było to zaplanowane od początku, czy tylko ostatnia deska ratunku, aby uratować firmę handlową wiele lat później, FTX zostanie wykorzystana jako dojna krowa, aby utrzymać Alamedę na powierzchni.
W kwietniowym występie 2022 na Bloomberg's Nieparzyste partie podcast, Bankman-Fried wyjaśnił, w jaki sposób można stworzyć wartość z niczego za pomocą tokenów. Chociaż jego wyjaśnienie opuściło gospodarzy "oszołomiony" — ich słowo — to, co opisał, było procesem niesamowicie podobnym do tego, w co teraz podejrzewamy, że FTX i Alameda były zaangażowane. działalność handlowa.
Nie potrzebujesz dyplomu MBA, aby wiedzieć, że dźwignia finansowa – pożyczanie pieniędzy na handel – może być zabójcą. Chociaż może zwiększyć zyski, może również prowadzić do druzgocących strat.
Jednak Bankman-Fried był zwolennikiem takiego handlu. Na konferencji Bitcoin 2021 odrzucił ostrzeżenia, że strategia handlowa jest nieodpowiednia dla kryptowalut.
„Możesz zająć pozycję, w której dźwignia jest zła”, on powiedziany. „Można w to uwierzyć, ale ja w to nie wierzę”.
Chociaż wszystkie szczegóły jeszcze się nie ujawniły, wydaje się, że na razie użycie dźwigni przez Alamedę przyczyniło się do jej upadku.
Inwestorzy, którzy przekazali FTX setki milionów, mogli być zahipnotyzowani wizją SBF jako pierwszego bilionera na świecie, ale ich entuzjazm nie był kontrolowany przez media ani organy regulacyjne.
Bankman-Fried był ostoją podcastów i konferencji. Był stałym elementem okładek czasopism (w tym Forbes) i udostępnił dziennikarzom terminy.
W miarę jak FTX zyskiwał na znaczeniu, pojawiło się niewiele pytań o to, jak szybko się rozrosło. Ale Bankman-Fried robił coś więcej niż tylko kształtowanie swojego wizerunku w mediach. Dołączał do tego. W czerwcu New York Times poinformował, że wspiera Semafor, startup medialny założony przez absolwentów z Czasy i Bloomberg.
Otworzył także swoje życie na największe nazwisko w dziennikarstwie finansowym. Michael Lewis, autor „The Big Short”, podobno śledził SBF w swojej najnowszej książce.
Przytulna relacja Bankman-Fried i FTX, jaką pielęgnowali z dziennikarzami, mogła doprowadzić do bliższej analizy.
Brett Harrison, prezes amerykańskiej giełdy kryptograficznej FTX, opuścił firmę pod koniec września bez podania przyczyny. Ten ruch uniósł brwi, ale dziennikarze uznali jego niechęć do mówienia jako motywację do nakręcenia z nim zaimprowizowanego teledysku tanecznego, a nie impuls do zagłębienia się w to, co go do tego zachęciło. Przynajmniej jeden reporter (z innej organizacji prasowej) odrzucił pomysł zagłębienia się w FTX i Alamedę, ponieważ mieli przyjazne stosunki z założycielem.
Urzędnicy rządowi byli nie mniej zafascynowani wunderkinds z FTX.
Czy to z powodu jego hojności — Bankman-Fried przekazał kandydatom prawie 40 milionów dolarów podczas ostatniego cyklu wyborów śródokresowych — czy też dlatego, że FTX miał drzwi obrotowe dla regulatory chcąc przenieść się do przemysłu, baron krypto miał ucho Waszyngtona.
Wielokrotnie zeznawał przed Kongresem w ciągu ostatniego roku na tematy takie jak regulowanie rynków kryptowalut i dokumentacja pokazać, że osobiście spotkał się z przewodniczącym SEC Garym Genslerem.
Podczas jednego ze swoich występów na Kapitolu Bankman-Fried zachwalał transparentność udostępniane organom regulacyjnym przez giełdy takie jak FTX. Komentarz stoi w jaskrawym kontraście z jego tweetami z czwartku, w których on: obwiniać problemy firmy związane ze „słabym wewnętrznym oznakowaniem kont bankowych”, które spowodowały, że przeliczył się, jak dużą dźwignię finansową stosowali użytkownicy FTX.
Jednak nie wszyscy kupili historię sukcesu FTX.
Od miesięcy Marc Cohodes, wieloletni sprzedawca z działającym wykrywaczem bzdur, bije na alarm.
„Moim zdaniem nic nigdy się nie sumowało” – powiedział Cohodes Forbes. „Myślę, że SBF sprawi, że Bernie Madoff będzie wyglądał jak Jezus Chrystus”.
Jest też Orthogonal Credit, dawniej pożyczkodawca Alameda Research. W czwartek Ortogonalny podsumowałem że zerwał stosunki z Alamedą na początku tego roku.
„Podczas naszego due diligence Alameda na początku tego roku, zespół zidentyfikował kilka kluczowych słabości: a) spadająca jakość aktywów; b) niejasna polityka kapitałowa; c) mniej niż solidne praktyki operacyjne i biznesowe; oraz d) coraz bardziej bizantyjska struktura korporacyjna” – czytamy w tweecie. „Rozważyliśmy te kluczowe słabości i podjęliśmy komercyjną decyzję o zerwaniu naszej instytucjonalnej relacji kredytowej”.
Jednak siła chęci wiary okazała się silna. Bankman-Fried był cudownym dzieckiem, które wraz ze współpracownikami, takimi jak Alameda CEO Karolina Ellison, pracował całymi dniami i nocami, aby podbić rynek, który nigdy nie śpi.
Mit SBF, kultywowany przez SBF, polegał na tym, że nie był w nim dla własnego wzbogacenia. On był najemnik, a krypto był sposobem, w jaki zgromadził fortunę, którą chciał rozdać dla polepszenia świata. Teraz może nie być wiele do rozdania.
Epitafium króla kryptowalut może być wiadomością Slacka, którą Bankman-Fried podobno wysłał w tym tygodniu do pracowników.
„Przez następny tydzień będziemy przeprowadzać podwyżkę” – głosi komunikat. „Celem tej podwyżki będzie przede wszystkim zrobienie tego właściwie przez klientów; po drugie przez obecnych i potencjalnych nowych inwestorów; trzeci z was wszystkich. I tylko w hipotetycznym świecie, w którym wszystko idzie niesamowicie, a wszyscy inni robią dobrze, może ja jako inwestor”.
WIĘCEJ OD FORBES
Źródło: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/11/the-red-flags-on-ftx-we-all-seemed-to-miss/