Powód, dla którego stopy procentowe są wyższe niż myślisz

Powodem, dla którego stopy procentowe idą wyżej, niż myślałeś, jest to, że stopa inflacji wciąż rośnie, gdy wszystkie środki zostaną wprowadzone i zmienione. Najnowsza zgłoszona taka liczba, podstawowy wskaźnik wydatków na konsumpcję osobistą, znany również jako „CPE”, zaskoczył analityków, osiągając wyższy niż oczekiwano.

CPE ze stycznia 2022 r., podany 24 lutego, wyniósł 5.4%, podczas gdy większość przewidywała 5.0%. Był to wzrost liczby z grudnia 2023 r. o 5.0%. Ponadto korekty wskaźnika cen konsumpcyjnych wykazywały tendencję wzrostową, a nie taką samą lub spadkową, co jest kolejną oznaką silnego uścisku inflacji.

Rynki obligacji o stałym dochodzie i papierów wartościowych związanych z obligacjami nie czekają na to, co zrobi w tej sprawie Fed — „O rany, ciekawe, czy Fed podejmie działania? — nie, rynki już to rozgryzły i stawki rosną. To dlatego, że ludzie z Rezerwy Federalnej wiedzą, że aby obniżyć inflację, muszą podjąć działania, które jeszcze bardziej podniosą stopy procentowe.

To nie jest wielka tajemnica. W rezultacie krótkoterminowe stopy procentowe są wyższe niż stopy długoterminowe, co jest stanem znanym jako „inwersja”. Analitycy z dyplomami MBA i eksperci z doktoratami mówią nam, że taka sytuacja często poprzedza recesję, i wskazują wykresy, które ich zdaniem to potwierdzają. Rynki giełdowe reagują następnie dalszą wyprzedażą.

Oto krótkoterminowej rentowności 3-miesięcznej oferty Skarbu Państwa:

Są to „punkty bazowe”, które przekładają się na 4.730%, czyli wyższą rentowność niż którakolwiek z wcześniej widzianych na tym wykresie. Zwróć uwagę na najniższy poziom -2.25% tuż po marcowo-kwietniowych spadkach na giełdzie. Rentowności obligacji krótkoterminowych mogą być zmienne, ale jest to swego rodzaju rekord.

Oto wykres rentowności 10-letniego banknotu Skarbu Państwa:

Przy rentowności na poziomie 3.961% jest ona niezwykle dużo niższa niż rentowność 3-miesięcznych papierów skarbowych — to inwersja, o której ciągle mówią dobrze wykształceni finansowo. Czy jest to wiarygodny wskaźnik recesji, która nastąpi tuż przed kryzysem w USA? Sezon wyborów prezydenckich?

Ale poczekaj, jest coś więcej. Oto wykres punktowo-cyfrowy dla 30-letnich obligacji Skarbu Państwa:

Po najniższym poziomie 85% na początku 2020 r., 30-letnia rentowność wzrosła, oferując obecnie 3.964%. To więcej niż zwykle, ale wciąż poniżej 3-miesięcznej rentowności. To odwrócenie typowej struktury kursów jest niepokojące, ponieważ staje się większe niż kiedykolwiek, zdaniem tych, którzy uważnie śledzą ten rynek.

To, że rentowności wzrosły tak bardzo, jest powodem, dla którego obligacje wyprzedawały się tak stabilnie od końca 2019 r. Kiedy stopy rosną, instrumenty o stałym dochodzie spadają. Spojrzeć na ten wykres punktowo-liczbowy dla referencyjnego funduszu ETF iShares na 20+-letnie obligacje skarbowe:

Ci, którzy kupili go za 170 USD 4 lata temu, mogą go dziś sprzedać za 100 USD za 41% spadek wartości. Chociaż odbił się od najniższego poziomu 91 USD, inwestorzy muszą teraz zastanawiać się nad ryzykiem ewentualnych działań Fed w sprawie stóp procentowych, gdy próbują walczyć z inflacją.

Nie doradztwo inwestycyjne. Wyłącznie do celów edukacyjnych.