Rzeczywistość inwestowania ilościowego

Podstawowym założeniem strategii ilościowych jest to, że akcje podlegają różnym regułom matematycznym, takim jak nauki fizyczne. To może być angażujące intelektualnie, ale to farsa.

Jako wracająca do zdrowia absolwentka fizyki i matematyki nadal uwielbiam czytać o przewidywalnej mocy nauk fizycznych i triumfach, jakie odnieśliśmy na przestrzeni lat. Jednym z najpotężniejszych wymagań fizyki jest to, że każda teoria musi przewidywać, jak zachowa się natura, biorąc pod uwagę początkowe warunki sytuacji. Na przykład nasi pierwsi przodkowie mogli zakładać, że niewidzialne duchy kierują ruchem planet, próbując zrozumieć nasz Układ Słoneczny, ale nie wiedzieliby, w jaki sposób te duchy będą kierować ruchem innych układów słonecznych. Innymi słowy, hipoteza ta nie miała mocy predykcyjnej. Słynny fizyk Newton szukał wyjaśnień, które rzeczywiście pozwalałyby przewidzieć zachowanie układów dynamicznych. Uzbrojony w nowo odkryte prawo grawitacji i trzy inne zasady ruchu, przewidział z wielką pewnością cały ruch planet. Proces ten był, jak fizycy nazywają, „eleganckim”: dostarcza podstawowych faktów dotyczących sytuacji – mas planet, odległości itp., a my obliczamy ich przyszłe trajektorie. Jest to eleganckie rozwiązanie, ponieważ nie musimy przeprowadzać rzeczywistych pomiarów fizycznych, aby uzyskać odpowiedź. Zamiast tego możemy usiąść przy biurku, obliczyć odpowiedź i zweryfikować ją za pomocą naszych teleskopów, aby obserwować dokładne przewidywania. Prawdziwy triumf myśli ludzkiej!

„Kwanty” wierzą, że zastosowanie narzędzi matematycznych doprowadzi do wyższych zysków poprzez przewidywanie przyszłych ścieżek akcji. Sprowadziłem ich stanowisko do tego prostego zdania, ale rzadko opisują to w ten sposób. Zamiast tego istnieją wszelkiego rodzaju specjalistyczne terminy, takie jak analiza czynnikowa, miary dynamiki skorygowane o zmienność, handel algorytmiczny i inteligentna beta, żeby wymienić tylko kilka. Naukowcy wywodzą się zazwyczaj z nauk ścisłych, takich jak matematyka, fizyka lub inżynieria. Zwykle ich prace doktorskie wymagałyby ciężkiej pracy przy komputerze, ale niewiele „czystej matematyki” – obliczeń wykonywanych ręcznie i opartych na głębokich przemyśleniach.  

Trend przesuwa się obecnie w stronę programistów komputerowych, czyli „programistów”, jak się ich obecnie nazywa. Dążą do bardziej skomplikowanych „algo”, które dla niepraktyków wydają się niezgłębione. Mógłbym dalej opisywać ezoteryczne procesy, z których korzystają – mierząc wiele parametrów wejściowych, takich jak cena akcji, stopy procentowe, zdobywając niespodzianki na początek. Wiele osób korzysta jednocześnie z tysięcy danych wejściowych, aby przewidzieć przyszłe ruchy cen. Ale pozwólcie, że sprowadzę to wszystko do prostego przykładu, który uwypukli błędną logikę tego zjawiska.

Załóżmy, że chcesz wiedzieć, ile czasu potrzeba, aby upuszczony kamień uderzył w ziemię z określonej początkowej wysokości. Możesz przeprowadzić eksperyment samodzielnie, mierząc wysokości i czasy. Stworzenie wykresu danych spowodowałoby coś, co wygląda tak:

Newton rozwiązał ten problem w inny sposób. Odkrył dokładne równanie, które daje ten sam wykres bez eksperymentowania. Co ważniejsze, przewiduje dla dowolnej wysokości, ile czasu upłynie, zanim kamień uderzy w ziemię. Poniższy uogólniony wykres powie Ci. Widzisz, że nie musisz stać na 14-metrowej drabinie, aby zmierzyć potrzebny czas — po prostu odczytaj to z wykresu. Jest to bardzo prosty przykład predykcyjnej mocy fizyki, ale istnieje wiele bardziej skomplikowanych przykładów – przykładów sięgających od poziomu atomowego po galaktyczny.

A teraz najważniejsza część: Quants uważają, że akcje podlegają temu samemu typowi relacji. W naszym przykładzie „upuszczonej skały” grawitacja jest stała. Ale w dynamice finansów nic nie jest stałe. W inwestowaniu nie ma „praw naturalnych”. Wiele parametrów inwestycyjnych wydaje się przypadkowych i nie podlega prostym równaniom. Dlatego tworzenie prostych wykresów, jakie możemy zrobić w fizyce, jest niemożliwe.

Wracając do naszego pierwotnego przykładu. Jak wyglądałaby fizyka, gdyby prawa opierały się na losowych wzorcach inwestowania, a nie na mechanice Newtona? Bardziej dokładny obraz obejmowałby model upuszczonej skały, w którym siła grawitacji zmienia się losowo. Wtedy powyższy wykres w ogóle by się nie sprawdził. Nie mogliśmy już przewidzieć czasów, ponieważ siła grawitacji nie byłaby stała.

Quants będą nadal stosować swoje matematyczne sformułowania dotyczące inwestowania. Jest to dla nich bardzo satysfakcjonująca aktywność intelektualna. Niektórzy uważają to za świetną zabawę. Dla reszty z nas jest to nadmierne uproszczenie sposobu, w jaki działa prawdziwy świat inwestowania. Żadna zwiększona moc obliczeniowa ani odkrycie nowych zmiennych nigdy nie zmieni tego w „elegancką teorię”.