Nadal znajdujemy wartość we wszystkich warstwach kapitalizacji rynkowej, ale akcje spółek o mniejszej kapitalizacji z rozsądnymi wskaźnikami cen i wysokimi stopami dywidendy zostały w ostatnich latach w dużej mierze pozostawione w tyle. Jest to anomalia z wielu powodów, zwłaszcza biorąc pod uwagę wspaniałe długoterminowe wyniki akcji o małej wartości (na rysunku 1). Oprócz tego, że niektóre z naszych nowszych biuletynów wybierają warianty dla małych kapitalizacji, mamy strategię SMiD, aby lepiej docenić ten obszar.
Doceń miejsce, które ma być od 1926 r.
Kovitza
USŁUGI KADROWE ZAWSZE POTRZEBUJĄ
Siła robocza
Akcje wzrosły prawie o 7% tydzień temu, pomimo raportowania wyników finansowych odrobinę lżejszych niż cel Street, odrzucając prawdopodobne oczekiwania, że duża ekspozycja na Europę będzie ważyć nawet więcej niż miała. Przychody w wysokości 4.8 mld USD w III kwartale były o około 3% niższe od konsensusu szacunków analityków, podczas gdy skorygowany EPS na poziomie 2 USD był o 2.13 USD poniżej prognoz. Jednak dwie najbardziej wartościowe marki MAN (Talent Solutions i Experis) odnotowały znaczny wzrost przychodów, odpowiednio o 0.05% i 10%, ponieważ pracodawcy wciąż cieszą się dużym zainteresowaniem w zakresie stałego zatrudnienia i rekrutacji IT.
Usługi firmy powinny okazać się cenne bez względu na to, jaki kierunek obierze światowa gospodarka. Rzeczywiście, stale napięty rynek pracy może wymagać elastycznych rozwiązań kadrowych. Z drugiej strony firmy mogą również polegać na MAN w przypadku konieczności redukcji lub ponownego zatrudnienia.
32-procentowy spadek z tegorocznych maksimów zwiększa atrakcyjność akcji, ponieważ oczekuje się, że do 10 r. zyski przekroczą 2025 USD na akcję, w porównaniu z 7.24 USD w 2021 r. Solidna pozycja finansowa MAN pozwoliła mu kontynuować przejęcia, wypłacać dywidendy i odkupywać akcje. Rzeczywiście, firma wydała 85 milionów dolarów na odkupienie swoich akcji w ostatnim kwartale i wycofanie 50 milionów dolarów długu związanego z przejęciem Experis. Kolejna wypłata dywidendy, wypłacana dwa razy w roku, spodziewana jest w grudniu, a rentowność wynosi 3.6%.
IGNOROWANA MIKROCAPKA
Osoby zainteresowane akcjami o małej kapitalizacji mogą docenić Firmy Hurco (HURC), przede wszystkim producenta skomputeryzowanych obrabiarek, ponieważ nie otrzymuje informacji od analityków z Wall Street. Firma generuje ponad 80% swoich przychodów dzięki temu wysiłkowi, a saldo stanowi połączenie systemów i oprogramowania oraz części serwisowych i opłat.
Ponieważ ponad połowa przychodów pochodzi z Europy, nie jest zaskoczeniem, że inwestorzy zgodzili się na akcje, biorąc pod uwagę znaczną ekspozycję firmy na kontynent (mniej więcej połowa przychodów). Jednak wydajność operacyjna uległa poprawie po pandemii.
Branża obrabiarek charakteryzuje się dużą cyklicznością, a najnowsza słabość gospodarcza na całym świecie bez wątpienia wpłynie na popyt na produkty Hurco. Ale podobnie jak Manpower, HURC przetrwał wiele wyzwań od momentu założenia w 1968 r., być może ze względu na konserwatywną postawę fiskalną.
Rzeczywiście, bilans jest w świetnym stanie, z ponad 74 miliardami dolarów w gotówce bez zadłużenia, zapewniając mnóstwo suchego proszku na błyskawiczne przejęcia lub wydatki na nowe projekty produktów. Utrzymuje również duży zasięg w celu wdrożenia programu skupu akcji zatwierdzonego przez Zarząd w 2021 r. za kwotę do 7.0 mln USD. Tak, 7 milionów dolarów jest skromne, ale kapitalizacja rynkowa wynosi zaledwie 157 milionów dolarów, a 19% spadek akcji w tym roku powinien zwiększyć siłę odkupu.
Źródło: https://www.forbes.com/sites/johnbuckingham/2022/10/28/the-prudent-speculator-industrial-sector-small-cap-value-bargains-man-hurc/