Ostatnie dwie dekady niskiej inflacji i prawie zerowych stóp procentowych były „aberracją”, mówi BofA. Przygotuj się na ekonomiczną „zmianę reżimu”

Inflacja i wyższe stopy procentowe mogą pozostać na miejscu, ponieważ pojawił się nowy paradygmat globalnej gospodarki.

Tak przynajmniej przekonywał w tym tygodniu zespół strategów inwestycyjnych Bank of America. A ich komentarze nie mogły nadejść w lepszym momencie, biorąc pod uwagę wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) po raz kolejny zaskoczony do góry w czwartek, rosnąc o 8.2% niż rok temu.

Stratedzy i ich kolega Ethan Harris, szef badań nad ekonomią światową w BofA, uważają, że ostatnie dwie dekady stosunkowo niskiego wzrostu, niskiej inflacji, a nawet niższych stóp procentowych, wielu ekonomistów nazywało „nowa normalna” były w rzeczywistości niczym innym jak „aberracją”.

Mówią, że „fundamentalne zmiany” w demografii i na rynkach pracy, wraz z trendami, takimi jak deglobalizacja i niedoinwestowanie w produkcję energii, spowodowały „zmianę reżimu” w gospodarce.

„Ostatnie dwie dekady „2%” inflacji, wzrostu i płac zakończyły się powrotem do długoterminowej historycznej średniej”, napisali stratedzy w środowej notatce badawczej, dodając, że stanowi to „odsunięcie od „świeckiej stagnacji”. „powrót do zmienności makro i większych tarć z wcześniejszych epok”.

„Aberracja, a nie nowa normalność”

Podczas gdy prezesi lubią Elon Musk i Cathie Wood mają argumentował że podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej mogą spowodować „deflacyjny krach”, Bank of America uważa, że ​​bank centralny musi jeszcze okiełznać inflację i prawdopodobnie utrzyma stopy na podwyższonym poziomie.

Stratedzy banku inwestycyjnego zauważyli, że gdy roczna inflacja w rozwiniętej gospodarce przekroczy próg 5%, powrót do historycznego poziomu 10% zajmuje średnio 2 lat.

Argumentowali również, że inflacja płac, która po raz pierwszy od 6 lat w 45 r. osiągnęła 2022% dla osób nie będących menedżerami, jest „lepka” i Fed będzie trudny do zdławienia.

„Praca stanowi około 40% kosztów firmy S&P 500, a lepka inflacja prawdopodobnie nadal będzie wywierać presję na marże” – dodali.

Co więcej, podaż siły roboczej prawdopodobnie pozostanie napięta „w dającej się przewidzieć przyszłości”, powiedzieli, ze względu na ponad milion wyżu demograficznego przechodzącego na wcześniejszą emeryturę.

Historia jest kontynuowana

Stratedzy Bank of America argumentowali również, że w ciągu ostatniej dekady świat niedoinwestował w produkcję energii, co spowoduje wzrost cen ropy naftowej i gazu ziemnego.

Zauważyli, że roczne inwestycje w ropę i gaz na całym świecie spadły w tym roku do około 450 miliardów dolarów, po osiągnięciu szczytowego poziomu 750 miliardów w połowie 2010 roku.

Na koniec zespół BofA omówił, w jaki sposób deglobalizacja i starzenie się społeczeństwa stały się długoterminowymi wyzwaniami inflacyjnymi.

Argumentowali, że światowy handel i wymiana pracy między narodami, które pomogły obniżyć inflację w ciągu ostatnich kilku dekad, w ostatnich latach uległy stagnacji. A starzejąca się populacja świata, która przez ostatnie 40 lat była siłą deflacyjną, teraz staje się inflacyjna z powodu rosnących wskaźników zależności.

Współczynnik zależności to liczba pracowników w stosunku do liczby osób na utrzymaniu w gospodarce. Bank Rozrachunków Międzynarodowych papier wyjaśnia, że ​​wzrost tej liczby może mieć skutki inflacyjne, ponieważ pracownikom trudniej jest wyprodukować wystarczającą ilość towarów i usług, aby nadążyć za ogólnym popytem.

„Według ONZ, wskaźniki zależności USA osiągnęły najniższy poziom w 2010 roku i mogą osiągnąć rekordowe poziomy w ciągu następnych 40 lat, co sugeruje ryzyko wzrostu inflacji w perspektywie długoterminowej” – napisał zespół BofA.

Dla inwestorów Bank of America argumentował, że ten powrót do bardziej inflacyjnego środowiska oznacza, że ​​kupowanie akcji zorientowanych na wartość ma sens i unikanie firm technologicznych zorientowanych na wzrost.

„Zmiana reżimu następuje zrywami i zaczyna się, a nie w linii prostej. Będą rajdy w wyprzedanych długoterminowych aktywach, takich jak technologie i skarby, przydatne do rotacji w energię i wartość” – napisali.

Ta historia została pierwotnie przedstawiona na fortune.com

Więcej od Fortuny:

Co to jest XBB? Nowy „immunologiczny” szczep COVID, który łączy warianty Omicron, wywołuje przypadki w dwóch krajach

Pokolenie nie, dziękuję: milenialsi rezygnują z akcji i obligacji – i może to mieć „znaczące konsekwencje” na przyszłość

Zarządzanie pokoleniem Z jest jak praca z ludźmi z „innego kraju”

„Bardzo głupia” polityka gospodarcza skłania Stany Zjednoczone w kierunku „doskonałej burzy” bólu gospodarczego, mówi Ray Dalio