Pandemia wzmocniła tych sprzedawców. Ich akcje są okazją do zakupu.

„Jesteśmy w sytuacji, w której nie można się wykąpać w wodzie” – mówi starszy analityk BMO Capital Markets, Simeon Siegel, zauważając, że nazwy detaliczne wyprzedawały się dość masowo. „Musimy odróżnić zwycięzców Covid od tych, którzy po prostu wygrali podczas Covid” – mówi. „Szukamy firm, dla których Covid zapewnił fantastyczną rozrywkę, która pozwoliła im na przebudowę i ożywienie biznesu”.

Nietrudno zrozumieć, dlaczego inwestorzy znudzili się handlem detalicznym. Inflacja podnosi koszty pracy jednocześnie wysokie ceny uszczuplają portfele klientów, a firmy na całym świecie borykają się z problemami związanymi z łańcuchem dostaw ograniczającymi marże.

Nie mogło to nastąpić w gorszym momencie, ponieważ porównania z rokiem ubiegłym będą szczególnie trudne w drugim kwartale, biorąc pod uwagę termin ostatniej rundy stymulacji przypadającej na połowę marca 2021 r.

Nic więc dziwnego, że inwestorzy unikali tego sektora, a akcje spółek detalicznych wydają się przygotowane na kilka trudnych miesięcy. Na pierwszych stronach gazet nadal dominują obawy geopolityczne i inflacja, a stłumiony popyt skłania ludzi do wydawania więcej na rejsy i koktajle niż w centrum handlowym.

Jednak to nie wszystkie złe wieści. Najwięksi gracze detaliczni ogólnie prognozowali dobre perspektywy w zakresie wydatków konsumenckich w ostatnim sezonie wyników. Jeszcze bardziej zachęcający był szeroki charakter tego komentarza: Od od sklepów wielkopowierzchniowych po wyspecjalizowane sklepy detaliczne, spółki z całego spektrum dochodów brzmiały pozytywnie.

Dyskonty lubią

Dollar General (symbol: DG) i

Walmart (WMT), gracze ze średniej półki

Macy (M) i

cel (TGT) i nazwy bardziej premium, w tym

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE) i

Williams-Sonoma (WSM) były wszystkie stosunkowo optymistyczny o nadchodzącym roku.

Na przykład w Nike obawy o utrzymującą się powolność w działalności w Chinach i ogólny popyt konsumencki zaszkodziły akcjom, które od początku roku spadły o ponad 20%, a ich zyski są poniżej 28-krotności zysków forward, czyli poniżej średniej z pięciu lat wynoszącej ponad niż 30 razy.

Mimo to analitycy przewidują średnio, że zysk Nike na akcję osiągnie w tym i przyszłym roku rekordy, a w 50 r. sprzedaż po raz pierwszy przekroczy granicę 2023 miliardów dolarów.

Chuck Grom, analityk w Gordon Haskett, twierdzi, że najbliższe kilka miesięcy będzie trudne dla handlu detalicznego, ale „jeśli uda nam się przez to przejść bez ogromnej kompresji [wycen], to dobrze wróży na resztę roku”.

Nie ma wątpliwości, że nawet silni gracze zobaczą niestabilne dane dotyczące sprzedaży w okolicach rocznicy wprowadzenia stymulacji i na początku lata, podczas gdy kwestie łańcucha dostaw pozostają problematyczne. Jednak utrzymująca się siła konsumentów, wzrost płac i mniej gorszy niż się obawiano ton sektora mogą wskazywać na lepszą drugą połowę roku.

To powiedziawszy, niektórzy sprzedawcy detaliczni będą mieli trudności i opłaca się być wybrednym. Być może jedną z najlepszych strategii jest wyszukiwanie firm, które wykorzystały pandemię na swoją korzyść i wprowadziły ambitne zmiany strukturalne w sposobie prowadzenia działalności. Firmy, które przeszły transformację lub są w trakcie transformacji, są lepiej przystosowane do nowego krajobrazu handlu detalicznego. Sukces może przełożyć się na zarobki powyżej średniej w branży.

„Lubię myśleć o bajce o trzech małych świnkach” – mówi Burns McKinney, starszy menedżer portfela w firmie

Grupa Inwestycyjna NFJ. „Jeśli trzecia świnia nauczyła się i zbudowała swój dom z cegły, teraz jest czwarta świnia, która buduje swój dom z cegły i zaprawy oraz handlu elektronicznego”.

Handel elektroniczny nie jest oczywiście niczym nowym. Jednak sposób, w jaki firmy z niego korzystają, uległ zmianie. Zamiast po prostu używać

Amazon.comPodobnie jak w przypadku modelu sprzedaży towarów za pośrednictwem swoich stron internetowych, sprzedawcy detaliczni wykorzystują swoją obecność w Internecie do budowania swojej marki i zapewniania opcji wielokanałowych, przekształcając jednocześnie fizyczne lokalizacje w salony wystawowe i centra dystrybucji.

„Sklep przychodzi do Ciebie, tak jak Ty możesz przyjść do sklepu” – mówi Dana Telsey, dyrektor generalna i dyrektor ds. badań Telsey Advisory Group, o głównych zmianach, jakie wprowadzili sprzedawcy detaliczni w zakresie realizacji zamówień. „Bilansy firm zostają wzmocnione, a dzięki danym zyskują one większą wiedzę o swoich klientach — pozyskują nowych klientów i lepiej wykorzystują istniejących. Niektóre firmy są dziś zdrowsze niż byłyby bez pandemii”.

W całym sektorze istnieją akcje, które charakteryzują się silnym elementem samopomocy, co może zapewnić im lepszą pozycję w miarę odpływu fali.

Nordstrom to spółka, która Barrona ma wyróżnione wcześnieji jest to jedna z naszych ulubionych akcji na rok 2022. Chociaż od początku roku akcje wzrosły już o ponad 25%, perspektywy są bardzo optymistyczne. Najlepsze już w swojej klasie możliwości omnichannel i obsługa klienta, okazały się jeszcze cenniejsze w czasie pandemii. Przestrzeń domów towarowych może nie wygląda już tak, jak dziesięć lat temu, ale Nordstrom jest gotowy, aby dobrze sobie poradzić w nowej normalności.

Pomimo wzrostów akcje Nordstromu – które są notowane za mniej niż 8.8-krotność zysku forward – w dalszym ciągu wyglądają tanio, jak zauważyliśmy w styczniu. Osiąga stopę zwrotu na poziomie 2.6% i jedną z najwyższych stóp zwrotu z kapitału własnego w swojej grupie, powyżej 40%. Analitycy spodziewają się, że zysk firmy na akcję wzrośnie w tym roku finansowym ponad dwukrotnie, do 3.16 dolara, przy 5% wzroście sprzedaży, do 15.58 miliarda dolarów.

Jeśli domy towarowe się kurczyły, sklepy wielkopowierzchniowe postąpiły zupełnie odwrotnie. Być może Walmart i Target początkowo zyskały na popularności dzięki temu, że były niezbędnymi sprzedawcami detalicznymi, ale zrobiły znacznie więcej, niż tylko płynęły na tej fali. Walmart szybko rozwinął się w tak różnorodnych obszarach, jak opieka zdrowotna po finanse, a obecnie generuje miliardy również z reklam.

Podobnie Target rośnie w siłę, a jej klienci trzymają się pandemicznych innowacji, takich jak odbiór przy krawężniku, podczas gdy firma w dalszym ciągu obniża koszty realizacji.

Wygląda na to, że obie spółki są w stanie w dalszym ciągu zwiększać udział w rynku, chociaż Target, przy 15.5-krotności zysków z transakcji terminowych, jest z nich tańszy i charakteryzuje się wyższą stopą zwrotu z kapitału własnego – powyżej 50% – po kilku latach szybkiej ekspansji.

Analitycy przewidują, że zysk na akcję Target wzrośnie w tym roku finansowym o 7.3%, do 14.55 dolarów, przy wzroście sprzedaży o 3.5%, do 109.7 miliardów dolarów w tym roku finansowym, nieco powyżej tempa wzrostu Walmartu. Stopa dywidendy Target wynosząca 1.5% jest taka sama jak Walmart.

Inne dyskonty również wydają się być w dobrej sytuacji, biorąc pod uwagę ich koncentrację na wartości w czasach, gdy konsumenci ponoszą wyższe koszty. Dollar General jest od dawna Barrona wybierz, który nadawał optymistyczny ton przez cały rok. To również ma miejsce przekształcił się dzięki inicjatywom począwszy od świeżych produktów po współpracę z

Drzwiczki i ekspansję międzynarodową.

Pomocny jest również konsument bardziej skoncentrowany na wartościach

Dolar Drzewo (DLTR), którego dodatkową zaletą jest odnowiona tablica i niedawne pomyślne wprowadzenie na rynek droższych towarów.

Obie akcje notowane są w okolicach niewymagających 20-krotności zysku forward, a zysk na akcję Dollar General ma wzrosnąć w tym roku finansowym o 12.6%, pomimo trudnych porównań, do 11.45 dolarów, wraz ze wzrostem sprzedaży o ponad 9%, do 37.37 miliarda dolarów. Analitycy spodziewają się, że zysk na akcję Dollar Tree wzrośnie o 37%, do 7.97 dolarów, przy sprzedaży, która ma wzrosnąć o ponad 6%, do 27.93 miliarda dolarów.

Lowe's Historia (NISKIEJ) poprawy w dalszym ciągu pomogła sprzedawcy rozwiać obawy związane z trudnymi porównaniami. Będąc liderem branży

Home Depot (HD) ma swoje własne katalizatory, zdolność Lowe’a do nadrabiania zaległości powinna pomóc mu w dalszym publikowaniu dobrych wyników, nawet gdy świat konsumentów ponownie rozszerzy się poza ich domy.

Chociaż sprzedaż w tych samych sklepach obu firm nieuchronnie spadnie w porównaniu z gorącymi poziomami odnotowanymi podczas pandemii, analitycy spodziewają się, że unikną spadków na terytorium ujemne.

Konsensus przewiduje, że zyski Lowe'a wzrosną w tym roku finansowym o prawie 13%, do 13.47 dolarów, przy wzroście sprzedaży o 2.1%, do 98.30 miliardów dolarów. To szybszy wzrost zysków niż w przypadku Home Depot, podczas gdy akcje Lowe's są tańsze, przy 14.9-krotności zysków z kontraktów terminowych.

Warto zauważyć, że oczekuje się, że wszyscy powyżsi sprzedawcy detaliczni, z wyjątkiem Nordstrom, odnotują w tym roku finansowym rekordowy zysk na akcję, pomimo trudności w branży.

Ogólnie rzecz biorąc, perspektywy dla handlu detalicznego mogą nie być tak słoneczne, jak w zeszłym roku, ale ludzie nadal wydają. Wracając do innej bajki, sprzedawcy detaliczni, którzy poszli za przykładem pracowitej mrówki, wydają się być w stanie lepiej zdobywać dolary po pandemii niż koniki polne, które właśnie wygrzewały się w blasku.

„Istnieje wiele powodów do optymizmu, ale jest też miejsce na dobór akcji” – mówi McKinney.

Napisz do Teresa Rivas w [email chroniony]