Rynek się rozpływa i ludzie to czują. „Mój żołądek ściska cały dzień”.

„Ci ludzie nie byli w dobrym miejscu” — powiedział 43-letni Jones. „Mieli dużo niepokoju związanego z celami i marzeniami oraz możliwością prowadzenia własnego stylu życia”.

Akcje, obligacje i inne aktywa tracą w tym roku, ponieważ inwestorzy na nowo zmagają się z możliwością, że Stany Zjednoczone zmierzają w kierunku recesji. W piątek Dow Jones Industrial Average zanotował ósmy tydzień z rzędu spadków, najdłuższą taką passę od 1932 roku. S&P 500 flirtował z terytorium bessy.

Rodziny obserwują, jak inwestycje, które przeznaczyły na zaliczki, czesne na studia lub emeryturę, kurczą się z dnia na dzień. Widzieli dużych detalistów, takich jak

Walmart

i Target odnotowują w tym tygodniu największe spadki akcji od dziesięcioleci, po zyskach, które sygnalizowały koniec boomu wydatków związanych z pandemią.

Zawirowania na rynku mają odstraszyli szefów korporacji od upublicznienia swoich firm. W Dolinie Krzemowej marzyły się wielomiliardowe wyceny zastąpione przez rzeczywistość zwolnień i wycofujących się inwestorów.

Ceny akcji zostały osłabione przez siły, które pojawiają się w prawie każdym cyklu, takie jak rosnące stopy procentowe i spowolnienie wzrostu. Są też idiosynkratyczne, w tym szybki powrót inflacji po dziesięcioleciach niskiego spadku, chwiejna chińska gospodarka i wojna na Ukrainie, która wstrząsnęła rynkami towarowymi.

Rezerwa Federalna dwukrotnie podniosła stopy procentowe w tym roku i planuje to robić dalej, aby ograniczyć inflację, ale to sprawia, że ​​inwestorzy obawiają się, że spowolni to gospodarkę zbyt szybko lub zbyt mocno.

Rynki niedźwiedzia S&P 500 oraz obecne spowolnienie, spadki i czas trwania

Obecny spadek

96 dni handlowych

Obecny spadek

96 dni handlowych

Obecny spadek

96 dni handlowych

Obecny spadek

96 dni handlowych

Obecny spadek

96 dni handlowych

Inwestorom może się wydawać, że nie ma bezpiecznego miejsca. Podczas gdy zdecydowana większość inwestorów indywidualnych utrzymuje się na stałym poziomie, dzieje się tak częściowo dlatego, że zwyczajowe alternatywy nie przynoszą znacznej ulgi. Obligacje, które zwykle stanowią przystań, gdy akcje spadają, również zostały uderzone. Rynek kryptowalut, uważany za przeciwwagę dla tradycyjnych akcji, tonie.

W razie zamówieenia projektu

Michaela Hwanga,

23-letni audytor z San Francisco, załamanie na rynku oznacza, że ​​może skończyć zaciąganie pożyczek, aby uzyskać tytuł MBA. Miał nadzieję, że opłaci czesne z własnej kieszeni, kiedy w końcu wróci do szkoły.

W razie zamówieenia projektu

Arthura McCaffreya,

80-letniego emerytowanego naukowca z Bostonu, oznacza to zastanawianie się, czy dożyje, by zobaczyć, jak jego inwestycje się odbudowują.

Ricka Riedera,

szef działu instrumentów o stałym dochodzie w gigantycznym zarządzającym aktywami

BlackRock Inc.

porównał stan rynków finansowych do huraganu piątej kategorii. Weteran handlu obligacjami działa w branży od trzech dekad i powiedział, że gwałtowne wahania cen nie przypominają niczego, co widział.

„Mój żołądek skręca się przez cały dzień” – powiedział. „Jest tak wiele krzyżujących się prądów niepewności i nie uda nam się zamknąć żadnego z nich przez tygodnie, jeśli nie miesiące”.

Inwestorzy są przyzwyczajeni do tego, że Fed wkracza w celu uspokojenia rynków, ale wiele dynamiki wstrząsających akcjami, obligacjami, walutami i towarami wymyka się spod kontroli banku centralnego, powiedział Rieder: „Fed nie może rozwiązać problemu niedoboru podaży kukurydzy lub nawozów sztucznych lub niemożność dostarczenia gazu ziemnego do Europy. Nie mogą zbudować wystarczającej liczby domów”.

Spadek jest zwrotem w stosunku do wzrostu cen akcji w 2020 i 2021 roku. Następnie niezwykle niskie stopy procentowe i rosnąca podaż pieniądza – produkty uboczne wysiłków rządu mających na celu powstrzymanie pogorszenia koniunktury – spowodowały, że indeksy giełdowe osiągnęły powtarzające się nowe maksima. Niektórzy inwestorzy twierdzą, że spadek był już dawno oczekiwany, a teraz, kiedy nadszedł, może być trudny do naprawienia.

Melisa Firestone,

44-letnia ekonomistka specjalizująca się w rynku energii, sprzedała wiele swoich akcji i kupiła fundusz, który zajmuje pozycję krótką na S&P 500, obstawiając spadek. „Fed idzie za daleko, inflacja to koszmar, a rynek nieruchomości się załamie” – powiedziała.

Keith Yocum,

powieściopisarz i emerytowany dyrektor wydawniczy, który ma 70 lat, w zeszłym roku przeniósł jedną trzecią swoich oszczędności do funduszy rynku pieniężnego. Pan Yocum nie lubi trzymać tak dużej ilości pieniędzy w gotówce, zwłaszcza gdy inflacja obniża ich wartość, ale widzi niewiele lepszych opcji.

W październiku, kiedy ceny akcji wciąż biły rekordy,

Craiga Bartelsa

przeniósł większość swoich oszczędności na 401 (k) i indywidualnych kontach emerytalnych do funduszy rynku pieniężnego. Wkrótce sprzedał swoje udziały w kryptowalutach i zaczął sprzedawać akcje spółek budujących dom

Tesla Inc

za pośrednictwem rachunku maklerskiego.

Pan Bartels, 46-letni pośrednik w obrocie nieruchomościami w Zionsville w stanie Indiana, szukał rady w odległej przeszłości, czytając

Raya Dalio

niedawno wydana książka o historii gospodarczej i książka Adriana Goldsworthy'ego „How Rome Fell: Death of a Superpower”.

„To brzmi jak my w tej chwili” — pomyślał.

Jego 20-letni syn, student college'u, powiedział mu, że handluje kilkoma tysiącami dolarów za pośrednictwem

robinhood

konto. Dla pana Bartelsa wyglądało to na kolejny znak zbliżającego się rozliczenia.

Pokolenie wcześniej sam był studentem college'u zajmującym się handlem dziennym. Powiedział, że radził sobie dobrze, ale znał wielu, którzy „rzucali pieniądze na akcje internetowe i nie mieli pojęcia, co robią”. Bańka internetowa z końca lat 1990. szybko pękła. Dziś pan Bartels jest szczęśliwy, że zmienił kurs, kiedy to zrobił. – Nie sądzę, abyśmy byli blisko dna – powiedział.

Dona McLeoda,

były kierownik ds. badań w firmie prawniczej na Manhattanie, przeszedł na emeryturę cztery lata temu, kiedy rynki były silne. Sprawdzał swoje konto 401(k) prawie codziennie z radością.

Kiedy akcje zaczęły się zmieniać w styczniu, ze strachu kontynuował codzienne sprawdzanie, dopóki straty nie stały się zbyt duże. Na początku maja jego konta emerytalne spadły o 25% w ciągu pięciu miesięcy.

Pan McLeod ma nadzieję, że Stanom Zjednoczonym nie grozi powtórka „stagflacji” z lat 1970. „Kiedy stawiasz na pieniądze, które zaoszczędziłeś przez całe życie, aby przetrwać, a one zaczynają znikać, czujesz się bezradny” – powiedział. „Nie chcę wracać do pracy w wieku 66 lat”.

Zuzanna Wagner,

niedawna emerytka, która przeprowadziła się z żoną z Chicago do Rio Rancho w Nowym Meksyku w 2020 r., całkowicie wycofała w tym miesiącu pieniądze emerytalne z rynków.

„Niepokój polegał na tym, że dosłownie traciłam sen, rzucałam się i przewracałam w nocy, zastanawiając się, ile jeszcze stracimy” – powiedziała pani Wagner. Jej żona, była radiolog, wahała się, ale w końcu się zgodziła. „To było zbyt denerwujące i podeszłam do tego dość emocjonalnie” – powiedziała pani Wagner. „Byłem bardzo zdenerwowany tym, co się stało”.

Jima Cahna,

dyrektor inwestycyjny Wealth Enhancement Group w Minneapolis powiedział, że jego klienci są teraz bardziej zdenerwowani niż w 2008 roku, roku kryzysu finansowego. Pytanie, które otrzymuje: „Gdzie mogę się udać, aby przestać się biednieć?”

Firma zorganizowała seminaria internetowe dla klientów w najgorętszych dniach na rynku w zeszłym roku, ostrzegając przed ładowaniem akcji spółek technologicznych i głośnych nazw pandemicznych, takich jak Peloton, powiedział pan Cahn. Ostatnio seminaria internetowe mają inny temat: Nie panikuj.

Firma przygląda się towarom, które zwykle chronią przed inflacją i zyskują dzięki wojnie na Ukrainie oraz obligacjom komunalnym, które według Cahna zaczynają wyglądać atrakcyjnie.

Akcje technologii, które gwałtownie wzrosły w ostatnich latach, np

Facebook

roślina mateczna

Metaplatformy Inc

i

Netflix Inc.

zostały uderzone szczególnie mocno. Przerażające wyniki lub pogarszające się perspektywy spowodowały spadek cen akcji spółek technologicznych, a w bolesnych momentach pomogły w załamaniu szerszego rynku.

Połączone straty

$ 3.76 biliona

Wartość rynkowa

utracone od 3 stycznia

$ 2.23 biliona

wartość rynkowa

od piątku

Źródło: Dane rynkowe Dow Jones

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Połączone straty

$ 3.76 biliona

Wartość rynkowa

utracone od 3 stycznia

$ 2.23 biliona

wartość rynkowa

od piątku

Źródło: Dane rynkowe Dow Jones

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Połączone straty

$ 3.76 biliona

Wartość rynkowa

utracone od 3 stycznia

$ 2.23 biliona

wartość rynkowa

od piątku

Źródło: Dane rynkowe Dow Jones

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Wartość rynkowa utracona od 3 stycznia

Połączone straty

$ 3.76 biliona

$ 2.23 biliona

wartość rynkowa

od piątku

Źródło: Dane rynkowe Dow Jones

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Wartość rynkowa utracona od 3 stycznia

Połączone straty

$ 3.76 biliona

$ 2.23 biliona

wartość rynkowa

od piątku

Źródło: Dane rynkowe Dow Jones

Peter Santilli / THE WALL STREET JOURNAL

Było tak wiele złych dni, które zaczęły się zacierać, powiedział

Sonu Kalra,

zarządzający portfelem Blue Chip Growth Fund firmy Fidelity Investments.

Pan Kalra siedział w swoim domowym biurze na przedmieściach Bostonu na początku lutego, kiedy Meta zszokowała Wall Street rozczarowującymi zarobkami. Kiedy obserwował, jak jego akcje spadają w handlu po godzinach, był zły na siebie za to, że nie zważał na wcześniejsze sygnały ostrzegawcze.

„Czujesz ogromny ból i zaczynasz zadawać sobie pytania: „Co mogłem zrobić inaczej?” " powiedział. „Ale nie można płakać nad rozlanym mlekiem. Musisz iść do przodu”.

W tamtym czasie uważał, że problemy Meta były specyficzne i nie były oznaką szerokiego wycofywania się z akcji wzrostowych. To przyszło później, kiedy rosyjska inwazja na Ukrainę spowodowała wzrost cen energii. „Ropa przenika wszystko” – powiedział.

W środę,

Cole'a Smeada,

zarządzający portfelem w Smead Capital Management Inc., obudził się wcześnie w Phoenix. Target, którego akcje stanowią około 5% funduszu Smread Value Fund, miał raportować zyski. Akcje docelowe spadły dwucyfrowo w obrocie przedsesyjnym. Pan Smead włożył garnitur i udał się do swojego biura.

Tego ranka Target oscylował na poziomie 25% poniżej wtorkowego zamknięcia. Pan Smead uznał, że wpatrywanie się w ekran i obserwowanie jego piątej co do wielkości pozycji w swobodnym spadaniu nie jest produktywne. Wziął do ręki książkę, biografię George'a Hearsta, górnika, ojca Williama Randolpha Hearsta.

„Pomyślałem, że prawdopodobnie nauczy mnie więcej niż rynki nauczą mnie tego dnia” – powiedział.

Konwencjonalna mądrość inwestycyjna mówi, że z czasem giełdy idą w górę. Niezliczeni inwestorzy obserwowali wzrost swoich oszczędności, pozostając na rynku, który gwałtownie wzrósł w dekadzie po kryzysie finansowym. Ci, którzy trzymali się mocno, gdy rynek załamał się na początku 2020 r., zostali nagrodzeni, gdy akcje wznowiły wzrosty w ciągu kilku tygodni.

Dla niektórych graczy rynkowych tegoroczny spadek wydaje się inny. Rządowe nadzwyczajne środki stymulacyjne, które doprowadziły gospodarkę do ożywienia w kształcie litery V w 2020 r., w dużej mierze się wyczerpały i zostały zastąpione polityką mającą na celu kontrolowanie inflacji. Chociaż debata na temat zbliżającej się recesji jest daleka od rozstrzygnięcia, panuje powszechna zgoda co do tego, że Stany Zjednoczone weszły w okres wolniejszego wzrostu.

Pan McCaffrey, 80-letni emerytowany naukowiec, kupuje

Apple

akcji w ostatnich tygodniach, automatyzując zakupy, gdy cena jest poniżej pewnego poziomu. Ale ogólnie obserwowanie erozji akcji jego ulubionych firm technologicznych było ponurym doświadczeniem. Apple spadło w tym roku o 23%.

„Pogarsza się sytuacja ludzi w mojej grupie wiekowej” — powiedział McCaffrey — „po prostu dlatego, że nie mamy czasu czekać, aż to wróci”.

Trzeba dużo wstrząsnąć

Kevina Landisa,

zarządzający funduszem, którego fundusz skoncentrowany na technologii został zniszczony przez wrak technologiczny z początku XXI wieku. Ale kiedy Netflix ogłosił rozczarowujące wyniki kwartalne w kwietniu pan Landis, siedząc w swoim domowym biurze z widokiem na spokojne podwórko na przedmieściach San Jose, czuł się tak, jakby nawiedziło go trzęsienie ziemi.

Pan Landis miał powody do niepokoju:

Roku,

inna firma zajmująca się transmisją strumieniową, na koniec marca stanowiła 14% jego funduszu technologicznego. Mówi, że nie sprzedał żadnych akcji, mimo że akcje Roku spadły w tym roku o prawie 60%.

„Prawdopodobnie tym razem decydującą różnicą jest to, że ostatni raz mogłem po prostu wyjść z biura i wrócić do domu” – powiedział. „Tym razem pracuję w domu. Więc nie ma od tego ucieczki.”

—Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani i Veronica Dagher przyczynili się do powstania tego artykułu.

Napisz do Justin Baer o godz [email chroniony]