Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell podał dwa jasne powody, dla których bank centralny podniósł stopy procentowe o 0.75 punktu procentowego na czerwcowym posiedzeniu i pozostawił otwarte drzwi, aby zrobić to ponownie w lipcu. Dwa tygodnie później oba czynniki mogą już zanikać.
Jednym z nich były oczekiwania inflacyjne konsumentów, które wzrosły we wstępnym raporcie tuż przed posiedzeniem politycznym Fed, ale od tego czasu, w ostatecznym czytaniu, wzrosły cofnął się mniej więcej w linii tam, gdzie stali przez ostatni rok.
Drugim była inflacja, która zaskoczyła pozytywnie i w maju wzrosła bardziej niż oczekiwano, mierzona wskaźnikiem cen towarów i usług konsumenckich. Jednak sam Fed woli inny miernik, wskaźnik cen osobistych wydatków konsumpcyjnych, który w czwartek pokazał inflację może zacznie się ochładzać przynajmniej w przypadku wyparcia niestabilnych cen żywności i energii.
Zapisz się do newslettera
Wydarzenia i konferencje na żywo Otrzymuj aktualizacje i informacje o wydarzeniach Barron's Group, w tym Barron's, MarketWatch i Mansion Global. Uzyskaj aktualne, przydatne i wiarygodne informacje rynkowe od znanych ekspertów i starszych redaktorów.
Tak zwany bazowy PCE wzrósł w maju o 0.3%, kształtując się poniżej konsensusu oczekiwań na poziomie 0.4% i dopasowując się do stopy inflacji z każdego z poprzednich trzech miesięcy. W ujęciu rocznym bazowy indeks PCE wzrósł w maju ponad rok temu o 4.7%, w porównaniu z 4.9% miesiąc wcześniej.
Daje to pewne powody, by sądzić, że druga podwyżka stóp procentowych o trzy czwarte punktu w przyszłym miesiącu może być mniej prawdopodobna, niż początkowo sądzono. Od poniedziałku inwestorzy wyceniali 96% szans na wynik na poziomie 0.75 punktu procentowego, według danych CME . W czwartek po opublikowaniu danych PCE odsetek ten spadł do 81%.
Nie ulega wątpliwości, że tempo wzrostu cen w dalszym ciągu jest znacznie wyższe niż docelowy poziom Fed wynoszący 2%. Jednak miesięczne spowolnienie inflacji bazowej PCE może oznaczać, że wzrosty cen osiągną szczyt.
„Wydruk majowy wynoszący 0.6% jest nadal zbyt wysoki, a wynik czerwcowy prawdopodobnie będzie podobny” – napisał Ian Shepherdson, główny ekonomista Pantheon Macroeconomics. „Ale od lipca spodziewamy się znacznie mniejszych podwyżek. Jeśli Fed to uzna, wówczas będzie można jeszcze uniknąć lipcowej podwyżki o 75 punktów bazowych, ale jest to mało prawdopodobne.”
Raport pokazuje, że Fed powinien ostrożnie stąpać naprzód: inflacja w końcu odbija się na wydatkach konsumenckich, które spadły w ciągu miesiąca po uwzględnieniu wyższych cen w związku z wycofywaniem się Amerykanów z dużych zakupów – wynika z raportu. Konsumenci czują się obecnie uciskani przez obie strony, stopy procentowe rosną, a ceny pozostają wysokie.
„Fed zdaje sobie sprawę, że będzie musiał podążać bardzo trudną ścieżką” – mówi Cailin Birch, globalny ekonomista w Economist Intelligence Unit. „Kolejna podwyżka o 75 punktów bazowych z pewnością nastąpiłaby szybciej, aby stłumić popyt i inflację, ale może być tak szybka, że grozi załamaniem wydatków gospodarstw domowych”.
Zanim urzędnicy Fed zasiądą do kolejnego posiedzenia politycznego pod koniec lipca, zostanie opublikowanych mnóstwo danych, w tym raport o zatrudnieniu i nowa seria danych o CPI. Jak dotąd istnieją jednak przesłanki wskazujące, że ruch Fed o 0.75 punktu procentowego mógł być większym odchyleniem niż początkiem nowego trendu.
Napisz do Megan Cassella na [email chroniony]
