Ropa naftowa Strategic Petroleum Reserve (SPR) jest sprzedawana w sposób konkurencyjny, gdy prezydent Stanów Zjednoczonych Ameryki stwierdzi, zgodnie z warunkami określonymi w ustawie o polityce i ochronie energii (EPCA), że sprzedaż jest wymagana. W przeszłości zasoby ropy naftowej były wycofywane z SPR w celu zaspokojenia krajowych wymogów związanych z ropą – takich jak wypłaty awaryjne, sprzedaż nienadzwyczajna, sprzedaż modernizacyjna SPR i sprzedaż obowiązkowa.
W marcu 2022 r. takie rozkazy wydał prezydent Stanów Zjednoczonych Joe Biden. Prezydent Biden postanowił otworzyć SPR, aby złagodzić konsekwencje konfliktu rosyjsko-ukraińskiego, który skłonił Stany Zjednoczone i ich sojuszników do nałożenia na Rosję surowych sankcji gospodarczych. W konsekwencji te sankcje, a nie niespodziewanie podaż ropy i gazu na rynku międzynarodowym, spowodowały wzrost międzynarodowych cen energii.
Jednocześnie wystąpiły dwa czynniki, które przyspieszyły wycofywanie się z SPR od 21 marca do lipca 2022 r. W tym okresie inflacja utrzymywała się powyżej celu 2%. Prawdziwy problem wiąże się głównie z następstwami COVID-19. Problemy z łańcuchem dostaw, bodźce w dłuższym okresie i niskie stopy procentowe pomogły ożywić amerykańską gospodarkę, ale doprowadziły do długiego okresu wysokiej inflacji. Bodźce gospodarcze oraz rosnące ceny ropy i gazu dodatkowo pogorszyły krajową inflację, powodując trudności dla krajowych konsumentów. W rzeczywistości stopniowo wzrosła z 2.6% w marcu 2021 r. do 9.1% w czerwcu 2022 r. W tym samym czasie WTI również wykazywał tendencję wzrostową, rosnąc z około 60 USD/bbl w marcu 2021 r. do ponad 100 USD/bbl przez większość roku 2022 ( patrz Rysunek 1 i 2). Aby ulżyć krajowym konsumentom, Stany Zjednoczone wycofały w tym okresie 169.768 mln baryłek z SPR. W rezultacie SPR osiągnął niski poziom 468 mln baryłek pod koniec lipca 2022 r. Niedawno pojawiły się doniesienia, że w rezerwach paliwowych Stanów Zjednoczonych pozostało tylko 427.2 mln baryłek paliwa, które mogłyby zaspokoić około 50 dni dziennego zużycia ropy w USA.
Tegoroczne wycofanie SPR jest największą w historii wycofaniem. Można tu argumentować, że rząd USA podjął proaktywne środki sankcji gospodarczych wobec Rosji i był w pełni świadomy konsekwencji.
Bez względu na argument, dla OPEC i Rosji jasne jest przesłanie, że jeśli spróbują manipulować wydobyciem ropy, aby uzyskać wyższe ceny ropy, Stany Zjednoczone będą temu przeciwdziałać, uwalniając ropę z SPR. Jedynym niebezpieczeństwem jest to, ile SPR można uwolnić bez ryzyka, ze strategicznego punktu widzenia, i ile czasu zajmie uzupełnienie rezerw SPR.
Z pewnością napełnienie SPR do około 700 milionów baryłek zajmie wiele lat lub dziesięcioleci. Szybkość uzupełniania zależy od wielu czynników. Jednak największymi czynnikami są ceny ropy i kształtowanie się krajowej inflacji. Nadmierne wycofanie mogłoby być ryzykowne, ponieważ Rosja mogłaby celowo przedłużać konflikt z Ukrainą. Strategia ta zapewnia OPEC większy wpływ na manipulowanie wydobyciem ropy, aby jeszcze bardziej podnieść ceny ropy. Taka strategia OPEC i Rosji może spowodować dalsze niedobory ropy i gazu, zwłaszcza w Europie. Zgodnie z oczekiwaniami sojusznicy OPEC i spoza OPEC, zwani również OPEC+, ogłosił 5 października 2022 r. zmniejszą produkcję ropy o 2 mln baryłek dziennie (mmbd) począwszy od listopada. Wraz ze wzrostem cen ropy naftowej wzrosną również światowe ceny gazu ziemnego i energii elektrycznej. Jeśli nadchodząca zima w Europie będzie ciężka, konsumenci cierpiący na niedobory paliwa będą testami dla swoich rządów. Co więcej, w pewnym momencie Stany Zjednoczone nie będą mogły sobie pozwolić na dodatkowe publikacje SPR, aby utrzymać ceny ropy w ryzach i zapewnić ulgę krajowym konsumentom. Przedłużanie takiej strategii może przynieść odwrotny skutek. Dlatego Stany Zjednoczone powinny przyjąć strategię zwiększania krajowej produkcji ropy, aby zmniejszyć zależność od importu ropy i mieć bardziej elastyczne opcje strategiczne.
Rysunek-1: Historyczna relacja między SPR (tysiące baryłek) a WTI $/bbl na osi y-2 (Źródło: EIA).
Rysunek-2: Historyczna zależność między SPR (tys. baryłek) a inflacją w USA (oś inflacji y-2) (źródło: EIA).
Podstawowy problem
Pytanie brzmi, jak długo rząd USA może nadal polegać na komunikatach SPR? Czy jest zrównoważony?
Rysunek 3 przedstawia historyczne średnie miesięczne trendy zużycia ropy naftowej w Stanach Zjednoczonych, całkowitą produkcję ropy naftowej, produkcję ropy łupkowej i WTI. Od stycznia 2010 r. zależność od importu ropy w USA spada, ze względu na znaczny wzrost wydobycia ropy z łupków w USA, a także stabilne zużycie ropy, które w większości utrzymuje się na poziomie około 19-21 mln baryłek dziennie.
Od 2014 roku amerykański przemysł łupkowy przekształcił się w bardziej dojrzały przemysł, który obecnie produkuje około 8.7 mln baryłek dziennie z łącznej liczby 11.79 mln baryłek dziennie. Zależność od importu ropy USA, choć znacznie niższa niż szczyt wydobycia 13.3 mln baryłek dziennie w styczniu 2022 r., spadła do 42% pod koniec lipca 2022 r., w porównaniu do 71% w styczniu 2010 r. Rozwiązanie to nie wymusza firm do ograniczenia eksportu produktów lub zmuszenia ich do gromadzenia większej ilości paliw w amerykańskich zbiornikach magazynowych, ale raczej do rozwiązania podstawowego problemu.
Myślę, że zbytnie poleganie na SPR może rozwiązać tylko krótkoterminowe problemy. Zamiast tego należy zająć się podstawowym problemem. Istnieje potrzeba opracowania dwutorowej długoterminowej strategii w celu zmniejszenia zależności od importu ropy i zmniejszenia zależności od SPR w przyszłości. Po pierwsze, przemysł naftowy musi zainwestować w działalność wydobywczą i skoncentrować się na poszukiwaniu i rozwijaniu większych rezerw. W tym celu rząd musi otworzyć nowy obszar na obszarach kontrolowanych przez władze federalne, a także zapewnić pewne zachęty dla firm naftowych i gazowych do inwestowania w działalność poszukiwawczą, rozwojową i wydobywczą. Po drugie, Stany Zjednoczone muszą opracować strategię przyspieszenia korzystania z pojazdów elektrycznych (EV). Rząd powinien zapewnić zachęty dla kupujących pojazdy elektryczne, a także dla firm, które instalują infrastrukturę EV. Szybka penetracja pojazdów elektrycznych z pewnością wyprze znaczną ilość ropy w sektorze transportowym. Jednak wdrożenie obu części tej strategii wymaga dużo czasu, a niższe ceny ropy mogą prowadzić zarówno do wolniejszego wprowadzania pojazdów elektrycznych, jak i niższych nakładów na wydobycie ropy i gazu.
Rysunek 3: Historyczne miesięczne trendy całkowitej produkcji ropy naftowej, konsumpcji, produkcji ropy łupkowej w USA (mmbd) i zależności od importu ropy (%) (źródło: EIA).
Rysunek 4: Trendy miesięczne w USA Shale – relacja mmbd do WTI (źródło: EIA).
Konsekwencje cięcia produkcji OPEC-+
Myślę, że OPEC nie wyciągnął wniosków ze swoich błędów z przeszłości, bo to nie jest dobry czas na zmniejszenie wydobycia ropy o 2 mln baryłek dziennie w listopadzie 2022 roku, zwłaszcza w czasie, gdy światowe gospodarki są pod presją. Podczas gdy wyższe ceny ropy w tym momencie mogą przynieść bardzo potrzebne dochody z ropy (krajowym) firmom naftowym i członkom OPEC, będzie to odbywać się kosztem przyspieszenia globalnej recesji, przynosząc więcej nieszczęścia konsumentom. W konsekwencji osłabi globalny popyt na ropę i jej ceny. Ceny ropy na poziomie 70-80 USD/bbl w tym trudnym czasie mogą być korzystne zarówno dla producentów, jak i konsumentów, chroniąc światowe gospodarki przed upadkiem. W związku z tym Stany Zjednoczone powinny podjąć własne działania w celu zwiększenia krajowej produkcji ropy naftowej, zachęcenia pojazdów elektrycznych i powstrzymania dalszych wydań SPR. Wyłączenie SPR pozwoli OPEC+ na większą elastyczność w korzystaniu z produkcji.
Salman Ghouri dla Oilprice.com
Więcej najlepszych odczytów z Oilprice.com:
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html