Ogromne rachunki podatkowe, które pojawiły się znikąd w Vanguard

Podobnie jak wiele firm inwestycyjnych, Vanguard oferuje fundusze z datą docelową: pakiety akcji, obligacji i środków pieniężnych, które automatycznie stają się bardziej konserwatywne, gdy inwestorzy zbliżają się do daty przejścia na emeryturę.

Fundusze te są przeznaczone dla inwestorów korzystających z 401(k) lub innych planów emerytalnych, w których podatki są odroczone. Zatem funduszami docelowymi nie zarządza się w sposób minimalizujący dywidendy lub zyski kapitałowe. Trzymaj je na koncie podlegającym opodatkowaniu zamiast na planie emerytalnym, a będziesz winien podatki od tych wypłat – czasami znacznie więcej niż w przypadku innych rodzajów funduszy.

To pokazuje znaczenie tego, co doradcy finansowi nazywają „lokalizacją aktywów”, czyli wyboru, czy umieścić określone inwestycje na rachunku podlegającym opodatkowaniu, czy nie.

Większość środków w funduszach docelowych Vanguard pochodzi z korporacyjnych i indywidualnych planów emerytalnych, w ramach których zyski i dochody funduszy nie podlegają obecnie opodatkowaniu. Niektórzy jednak inwestorzy lokują w funduszach docelowe środki spoza emerytury i w grudniu spotkała ich niemiła niespodzianka.

Na przykład fundusze Vanguard Target Retirement 2035 i Target Retirement 2040 przekazały około 15% wszystkich swoich aktywów w postaci zysków kapitałowych, które podlegają opodatkowaniu poza kontami emerytalnymi.

Wściekłość wybuchła na Bogleheads.org, stronie popularnej wśród inwestorów Vanguard.

Jeden z inwestorów napisał tam: „Myślę, że Vanguard mnie oszukał, co spowodowało ogromny podatek…. Czuję, że Vanguard poprowadził mnie tą ścieżką, która jest frustrująca.”

W obszarze Bogleheads na innym forum internetowym Reddit inwestor zamieszczający post jako „Sitting-Hawk” poinformował, że otrzymał około 550,000 2035 dolarów w formie wypłat z funduszu Vanguard Target Retirement 23.8. Zatem ma zaległości w wysokości 4.95% podatku federalnego i 150,000% podatku stanowego Illinois – w sumie ponad XNUMX XNUMX dolarów. „JAK” – zapytał wielkimi literami – „MOŻE Awangarda mogła do tego dopuścić?”

„Sitting-Hawk”, który poprosił mnie o nieujawnianie swojego prawdziwego nazwiska, twierdzi, że w 1.9 r. wpłacił do funduszu na rachunek podlegający opodatkowaniu około 2015 miliona dolarów, po tym jak przekroczył maksymalną kwotę wpłat na swoje fundusze z odroczonym podatkiem. Dodał więcej oszczędności; w zeszłym roku miał w funduszu około 3.6 miliona dolarów podlegających opodatkowaniu.

„Nie chciałem być gościem, który ciągle handluje” – mówi. „Chciałem po prostu to ustawić, zapomnieć i mieć trochę spokoju ducha, zamiast bawić się tym co kilka dni”.

„To przykre, że coś takiego musiało się wydarzyć” – mówi.

Stało się tak, ponieważ duzi klienci zostawili małych z torbą. Fundusze docelowe Vanguard są dostępne w więcej niż jednym formacie. Mniejsi klienci otrzymują wersję standardową; duzi klienci, np. korporacyjne plany emerytalne, otrzymują wersję instytucjonalną z identycznymi pakietami akcji za niższą opłatą.

Pod koniec 2020 r. firma Vanguard obniżyła minimalną kwotę inwestycji w swoje instytucjonalne fundusze Target Retirement ze 5 mln USD do 100 mln USD. Wywołało to panikę, gdy wielomilionowe korporacyjne plany emerytalne przedostały się ze standardowych funduszy docelowych do ich instytucjonalnych odpowiedników. (Klienci muszą sprzedać jeden format, aby kupić drugi.)

W zeszłym roku aktywa funduszu docelowego Vanguard na rok 2035 skurczyły się do 38 miliardów dolarów z 46 miliardów dolarów na koniec 2020 roku; fundusz na rok 2040 skurczył się do 29 miliardów dolarów z 36 miliardów dolarów.

Gdy duzi klienci odchodzili, ich sprzedaż spowodowała, że ​​fundusze zwolniły część udziałów, co spowodowało zyski kapitałowe, które mogły zostać rozdzielone jedynie wśród kurczącej się grupy inwestorów, którzy pozostali. Niektórzy popełnili błąd, przechowując te środki na rachunkach podlegających opodatkowaniu.

Vanguard nie miał nic do powiedzenia na temat tego, jak rozwścieczyło to inwestorów indywidualnych, którzy posiadają w tych funduszach pieniądze podlegające opodatkowaniu.

Rzeczniczka Carolyn Wegemann stwierdziła, że ​​ponieważ strategia docelowej emerytury ma na celu zmniejszenie ryzyka w czasie poprzez automatyczne zmniejszanie pozycji w akcjach, „środki te najlepiej lokować na rachunku z odroczonym podatkiem”.

Jednak nigdzie na głównych stronach funduszy w Vanguard.com firma nie informuje inwestorów, że fundusze nie są idealne dla kont podlegających opodatkowaniu. W skróconym prospekcie emisyjnym, dokumencie, którego prawie nikt nie czyta, na stronie 10 z 14 znajduje się informacja, że ​​„wypłaty mogą podlegać opodatkowaniu jako zwykły dochód lub zysk kapitałowy”.

Vanguard nie jest osamotniony. Niewielu wiodących zarządzających aktywami jasno i prosto określa, które z ich funduszy powinny być przechowywane na rachunku podlegającym opodatkowaniu.

To wielka szkoda, mówi Eric Johnson, profesor marketingu w Columbia Business School i autor książki „The Elements of Choice”. Kiedy inwestor na rachunku podlegającym opodatkowaniu chce kupić fundusz, który może do niego nie należeć, jego zdaniem może pojawić się okno dialogowe z informacją mniej więcej w stylu: „To może nie być najlepszy dom dla twoich podlegających opodatkowaniu dolarów. Zanim dokonasz transakcji, kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.” To prowadziłoby do bardziej odpowiednich wyborów.

Podobny pomysł sprawdził się w Betterment, firmie zajmującej się doradztwem inwestycyjnym online, mówi Dan Egan, dyrektor ds. nauk behawioralnych w firmie. Gdy klienci mieli zamiar sprzedać inwestycję, która mogła skutkować opodatkowaniem, niektórzy zobaczyli wyskakujące okienko z prośbą o sprawdzenie szacunkowego zobowiązania podatkowego; inni tego nie zrobili. Ci, którzy widzieli wyskakujące okienko, byli o 15% mniej skłonni do złożenia zamówienia sprzedaży.

Takie drobne interwencje mogą mieć duże znaczenie dla małych inwestorów. To byli ludzie, których bronił przez dziesięciolecia zmarły założyciel Vanguard, John Bogle. W tej sytuacji Vanguard ich zawiódł.

Napisz do Jasona Zweiga w [email chroniony]