Nastąpiła sejsmiczna, fundamentalna zmiana w reżimie gospodarczym i rynkowym, który zdominował Stany Zjednoczone – i większą część globu – przez ostatnie trzy dekady.
Tak przynajmniej twierdzi BlackRock, największy na świecie zarządzający aktywami, w swojej prognozie śródrocznej.
Firma argumentuje, że Wielka Moderacja się skończyła, odnosząc się do trwającego od dziesięcioleci okresu stabilnego wzrostu i spadającej lub niskiej inflacji. Ostatnie dane wyraźnie wskazują na zmianę krajobrazu przy wzroście inflacji o 9.1% w czerwcu, według najnowszych danych BLS.
Począwszy od połowy lat 1980. bankierzy centralni z rynków rozwiniętych uniknęli pułapek związanych z koniecznością poświęcenia wzrostu na rzecz inflacji — lub odwrotnie. Dla wielu zachodnich inwestorów jest to jedyne znane im środowisko.
„Uważamy, że okres Wielkiej Moderacji – w którym spędziłem całą swoją karierę – jest dla nas ważny” — powiedział Vivek Paul, szef działu badań portfelowych w BlackRock Investment Institute i współautor raportu. „Wygląda na to, że znajdujemy się w środowisku, w którym zmienność będzie strukturalnie wyższa”.
BlackRock powiedział, że trzy główne czynniki doprowadziły do tej zmiany:
Ograniczenia podaży spowalniają wzrost i napędzają inflację.
Rekordowe poziomy zadłużenia oznaczają, że podwyżki stóp procentowych mocno uderzają w rządy, gospodarstwa domowe i firmy.
Polityczne rozłamy utrudniają osiągnięcie zniuansowanych rozwiązań politycznych.
Z perspektywy rynków jest to prawdopodobnie pierwszy element, który ma największe znaczenie, ponieważ wpływa na działania banku centralnego, powiedział Paul.
Banki centralne, które zdają sobie sprawę z trudności w walce z inflacją bez poświęcania wzrostu, mają lepszą pozycję w tym nowym środowisku. Warto zauważyć, że BlackRock nie zalicza Rezerwy Federalnej do tej kategorii.
„Decydenci, w tym Rezerwa Federalna, są mniej jednoznaczni co do wyraźnego uznania tego kompromisu, idei, że w środowisku, w którym dominuje podaż, ilość podwyżek stóp, których może potrzebować, aby osiągnąć ten sam wpływ na inflację, jest większa i powoduje, że więcej szkód dla całej gospodarki” – powiedział Paul.
Po środowych danych o inflacji ekonomiści z Wall Street byli zgodni co do tego, że jeszcze w tym miesiącu Fed dokona kolejnej podwyżki stóp procentowych o 0.75%.
Firma BlackRock zareagowała na tę diametralną zmianę obniżając perspektywę dla akcji i zmniejszając swoją ekspozycję na akcje rynków rozwiniętych.
BlackRock dostrzega inne implikacje, które reprezentują zmianę w tym, co stało się „tradycyjnym” podejściem do inwestowania, w tym:
„Ten reżim niekoniecznie jest przeznaczony do„ kupowania dipu ”.”
Portfel akcji/obligacji 60/40 już nie działa, a premie za ryzyko wzrosną zarówno dla akcji, jak i obligacji.
Inwestorzy będą musieli wykazać się większą zwinnością.
Mamutowy menedżer aktywów nie jest jedyną firmą, która bardziej ostrożnie podchodzi do akcji, ale z pewnością wyróżnia się bardziej zdecydowanym wezwaniem do zmiany reżimu.
-
Julie Hyman jest współtwórcą Yahoo Finance na żywo, w dni powszednie od 9:11 do XNUMX:XNUMX ET. Śledź ją na Twitterze @julesyman, czytać jej inne historie.
Przeczytaj najnowsze informacje finansowe i biznesowe z Yahoo Finance
Pobierz aplikację Yahoo Finance dla Apple or Android
Śledź Yahoo Finance na Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube
Źródło: https://finance.yahoo.com/news/great-moderation-over-new-stock-market-blackrock-150020537.html