Fed obniży stopy procentowe w przyszłym roku, mówi BofA. Oto, co stanie się ze skarbcami.

Stratedzy z Bank of America twierdzą, że inwestorzy muszą zdać sobie sprawę, że może to oznaczać mniejszą podaż niż przewidywano na rynkach obligacji.

„Nasi ekonomiści oczekują teraz, że Fed obniży stopy procentowe we wrześniu '23, aby walczyć z łagodną recesją”, mówią Meghan Swiber i Mark Cabana, stratedzy ds. stóp i walut w BofA.

A jeśli Fed obniży stopy, aby pobudzić popyt, prawdopodobnie zaostrzenie ilościowe (QT), w ramach którego bank centralny sprzedaje aktywa w celu wyczerpania płynności, również będzie musiało się skończyć.

„Fed prawdopodobnie zatrzyma QT obniżkami stóp ze względu na sprzeczny sygnał, jaki wysyła w sprawie polityki pieniężnej i uproszczenie komunikacji politycznej; Fed prawdopodobnie nie będzie chciał łagodzić obniżek stóp procentowych, ale zacieśnić politykę QT” – piszą w notatce Swiber i Cabana.

Fed ma pod tym względem formę. Kiedy zaczął przycinać stawki w 2019 roku, jednocześnie ogłosił koniec QT. Taki ruch ma znaczące implikacje dla rynku Skarbu Państwa.

Wcześniejsze zakończenie QT „… zmniejsza ilość podaży, którą Skarb musi wyemitować, aby pokryć umorzenia Fed. Oznacza to również, że Fed może dokonywać zakupów wtórnych, dodatkowo ograniczając ilość podaży, którą rynek musi wchłonąć” – mówią stratedzy.

BofA uważa, że ​​zakończenie QT we wrześniu 2023 r. spowoduje co najmniej 1 bilion mniej redukcji bilansu Fed w porównaniu z wcześniejszą prognozą, że zatrzyma się ona pod koniec 2024 r. (patrz wykres poniżej).

W związku z tym „emisja papierów skarbowych będzie prawdopodobnie o około 630 mld USD niższa w roku finansowym 24, niż gdyby Fed kontynuował QT do końca 2024 r.” – czytamy. 

Jak wpłynie to na rentowność obligacji benchmarkowych? Cóż, upraszczając, BoA szacuje, że zmniejszona podaż przekłada się na około 20 punktów bazowych premii terminowej dla 10-letniego Skarbu Państwa. Premia terminowa to kwota, o którą rentowność obligacji długoterminowej jest wyższa niż rentowność obligacji krótkoterminowych.

„Wcześniejszy koniec QT nie tylko wspierałby czas trwania, ale także poprawiałby dyslokacje podaży/popytu i funkcjonowanie rynku” – mówi BofA.

rynki

Kontrakty terminowe na S&P 500
ES00,
+ 1.33%
wzrosły o 0.8% do 3,958, a kontrakty terminowe Nasdaq-100
NQ00,
+ 2.69%
podskoczyły o 1.3%, do 12,275 XNUMX, gdy prym wiodły akcje mega-tech. Przed decyzją Fed indeks dolarowy
DXY,
+ 0.03%
spadła o 0.2% do 106.99 i porównała rentowność 10-letnich obligacji skarbowych
TMUBMUSD 10Y,
2.765%
spadł o 1.5 punktu bazowego do 2.791%. Kontrakty terminowe na ropę naftową WTI
KL.1,
+ 2.04%
wspiął się o 0.8% do 95.72 USD za baryłkę, podczas gdy złoto
GC00,
+ 0.14%
dodał 0.1% do 1,719 USD za uncję.

Brzęczenie

Dobrze przyjęte wyniki firmy Microsoft
MSFT,
+ 4.89%
i alfabet
GOOG,
+ 6.67%,
rodzic Google, podbudowują nastroje rynkowe na początku środy.

Raport pokazał, że zamówienia na dobra trwałe w USA wzrosły w czerwcu o 1.9%, powyżej wzrostu o 0.7% w maju i silniejszego niż prognozowany spadek o 0.5%.

Zaufanie niemieckich konsumentów spadło do rekordowo niskiego poziomu, gdy gospodarstwa domowe niepokoiły się dostawami energii do czwartej co do wielkości gospodarki świata.

Europejskie ceny gazu wcześniej podskoczyły o kolejne 10% do nowego rekordu Holenderski kontrakt sierpniowy TTF 220 euro za megawatogodzinę.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
ma innego dyrektora naczelnego. Ulrich Körner zastąpi Thomasa Gottsteina i przedstawi „kompleksowy” przegląd zmagającego się z problemami szwajcarskiego banku.  

Środa jest pełna raportów o zyskach spółek. Boeing
licencjat,
-0.81%
i Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.86%
opublikowane dane przed otwarciem rynku. Bród
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
i Metaplatformy
META,
+ 5.35%
są najważniejsze po dzwonku zamykającym.

Najlepsze w sieci

Tajemnica atak na paryskie kable internetowe.

Notatka dla Wall Street: Nie dotykaj tego przycisku usuwania.

Kalifornijska susza i duże zielone trawniki. Coś musi dać.

Tabela

Pochodzi z Bespoke Investment Group. „Poniższy wykres pokazuje śróddzienną ścieżkę S&P w każdym z trzech ostatnich dni Fed. Widać, że początkowy spadek miał miejsce tuż po decyzji w sprawie stóp ET o godzinie 2:XNUMX, wszystkie trzy razy, ale potem akcje gwałtownie rosły przez resztę dnia po rozpoczęciu konferencji prasowej Powella.

Najwyższe notowania

Oto najbardziej aktywne notowania giełdowe na MarketWatch od godziny 6:XNUMX czasu wschodniego.

Losowe odczyty

To tam są pieniądze.

Nie karm Szkockie mewy.

Złe wieści o alkoholu.

Need to Know zaczyna się wcześnie i jest aktualizowana do dzwonka otwarcia, ale zarejestruj się tutaj aby otrzymać go raz na swoją skrzynkę e-mail. Wersja e-mailowa zostanie wysłana około godziny 7:30 czasu wschodniego.