Fed powinien postępować zgodnie z podręcznikiem Volckera i działać odważnie w tym tygodniu

To będzie ciekawy tydzień dla rynków i gospodarki. Jest pierwszy tydzień maja i często widzimy, jak inwestorzy kierują się powiedzeniem: „Sprzedaj w maju i odejdź”. To faktycznie może zadziałać w tym roku, gdy rynek wyraźnie znajduje się na terytorium niedźwiedzia. Ale czy bykom czeka jeszcze większy ból, czy też z kapelusza prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella wyjdzie królik?

Fed może podjąć bardzo śmiałe posunięcie w celu podniesienia stóp procentowych, a jeśli nie będzie się wahał, postąpi nieszablonowo i oprze się na podręczniku byłego prezesa Fed Paula Volckera z lat 1970.

Co to znaczy? Cóż, przy podwyższonej wówczas inflacji, zaobserwowaliśmy wzrost stopy funduszy federalnych do 22% z 6.5% zaledwie dwa lata wcześniej. Volcker nie wzdrygnął się i przyjął masową krytykę. Ale ostatecznie, co osiągnęły wyższe stawki?

Zdusił wymykającą się spod kontroli inflację i spowodował podwójną recesję, gdy rynek obligacji posunął się do przodu, podczas gdy rynek akcji znacznie ucierpiał. Jednak rynek obligacji odbił się od dna i nastąpiła trwająca od 42 lat hossa.

Dlaczego? Mówiąc najprościej, rynek obligacji odczuł pilną potrzebę Volckera, aby na dobre stłumić inflację. Dokonał radykalnego posunięcia, ale bądźmy szczerzy – od 1982 roku nie obserwowaliśmy dotychczas wysoką inflację.

Czy Fed w ogóle myśli o dużym posunięciu w tym tygodniu, a może nawet później? Trudno powiedzieć na pewno, ale czy w żyłach płynie ta sama lodowata woda, przekonamy się już w środę. Czy Fed może na jakiś czas zapomnieć o giełdzie i skupić się na stabilizacji cen, co jest jednym z jego mandatów wydanych przez Kongres? Dość słownych gróźb i wyzwisk. Konieczne są działania, w przeciwnym razie pojawią się znacznie większe problemy, z którymi trzeba będzie się uporać.

Co byłoby odważnym krokiem? Być może w tym tygodniu podniesiemy stopy procentowe o 100 punktów bazowych i zasygnalizujemy, że zbliżają się kolejne duże podwyżki. Rynek oczekuje w tym tygodniu jedynie 50 punktów bazowych. Zszokowałoby to rynki i konsumentów, a właśnie tego potrzeba, aby spowolnić konsumentów. Podwyżki cen w zeszłym tygodniu wykazały duże wzrosty i są nie do utrzymania dla tej gospodarki i nie do przyjęcia.